CLARITY est tombé. Et l’histoire derrière cette chute vaut le coup de la connaître.
Aujourd’hui, $BTC est allé jusqu’à chuter de plus de 4% en intraday, et Coinbase et Circle ont frôlé des baisses de 9%. Le déclencheur réglementaire ? Le Sénat américain n’a pas obtenu les 60 voix nécessaires pour faire avancer le CLARITY Act : le vote s’est terminé à 49-50.
Et maintenant, l’histoire
Les républicains négociaient depuis plus d’un an et affirment avoir intégré 126 changements demandés par les démocrates. Le dimanche, ils ont publié ce qu’ils ont quasiment présenté comme leur texte final.
Et pourtant, hier soir, les négociations continuaient.
Le grand éléphant dans la pièce ? 🐘
Trump et son propre business crypto.
Les démocrates voulaient des règles de conflit d’intérêts beaucoup plus strictes pour empêcher qu’un président puisse tirer un avantage économique d’actifs numériques pendant qu’il est en fonction. Trump a fini par accepter de nouvelles concessions, notamment davantage de pouvoirs pour les procureurs généraux des États, mais les démocrates ont envoyé une contre-proposition lundi soir : ils voulaient un enforcement plus fort et, sous certaines conditions, une désinvestissement (cession) obligatoire des actifs crypto du président.
Aucun accord n’a été trouvé. Et là, le drame a vraiment commencé à s’intensifier.
Cynthia Lummis a même déclaré avant le vote que c’était pratiquement « now or never ».
Thom Tillis, l’un des républicains ayant négocié les dispositions éthiques avec le démocrate Ruben Gallego, disait qu’ils étaient incroyablement proches.
Quelques heures plus tard, surprise 49-50.
Même pas la procédure nécessaire n’a été accomplie pour commencer à débattre formellement de la loi.
Et CLARITY n’était pas une loi comme les autres.
Elle cherchait à répondre à des questions que l’industrie se pose depuis des années :
Quand un token est-il un security et quand est-il une commodity ?
Qui commande : la SEC ou la CFTC ?
Comment fonctionnent les exchanges et les intermédiaires ?
Quelle protection ont certains développeurs DeFi ?
Jusqu’où peuvent aller les rewards sur les stablecoins ?
Ce dernier point a aussi sa petite rumeur à lui : banques contre crypto.
Les banques mettent en garde : autoriser des récompenses sur des stablecoins peut faire sortir des dépôts du système bancaire traditionnel. Les entreprises crypto soutiennent que les restreindre protège les banques au détriment de l’innovation.
Le dernier CLARITY intégrait même un « coupe-circuit » (circuit breaker) pour que le Trésor puisse intervenir en cas de fuite de dépôts liée aux payment stablecoins.
Et maintenant ?
1. GENIUS n’a pas chuté.
Le cadre des stablecoins approuvé l’année dernière suit son cours. Ce qui s’est coincé, c’est la structure réglementaire du marché crypto plus large.
2. Je ne supposerais pas que CLARITY est mort.
mais Reuters estime qu’il est pratiquement gelé et qu’il y a peu de chances de le relancer à court terme.
3. Il faut regarder la SEC et la CFTC presque autant que le Congrès.
Même Brian Armstrong a dit que, si CLARITY ne passe pas, les deux agences peuvent continuer à avancer via le rulemaking. Autrement dit : la réglementation ne disparaît pas ; elle peut simplement changer de véhicule.
4. Si vous travaillez avec des stablecoins, surveillez l’affrontement entre les banques et le rendement (yield) des stablecoins.
Cette discussion paraît technique, mais en réalité, elle détermine qui capte le dépôt, le rendement et, finalement, la relation financière avec l’utilisateur.
5. Et je n’attribuerais pas l’entièreté de la chute de Bitcoin à Washington.
Aujourd’hui aussi, nous avons du pétrole autour de 103 dollars, des rendements élevés et une décision de la Fed par-dessus le marché. CLARITY a ajouté de l’incertitude réglementaire à un marché qui en avait déjà assez sur le plan macro.
L’ironie est excellente :
Washington est parvenu à s’entendre sur la manière de réguler le dollar onchain avec GENIUS.
Mais au moment de décider qui contrôle le reste du marché onchain, les banques, les entreprises crypto, la SEC, la CFTC, DeFi, les rendements des stablecoins, Trump, ses propres business crypto et des élections à quelques semaines de là sont entrés en scène.
#CLARITYAct #Crypto #Bitcoin #Stablecoins #Réglementation #DeFi #Fintech