Je réfléchis à cette réunion du FOMC de septembre plus que je ne l’aurais cru. Ce qui a attiré mon attention n’est pas seulement la décision de taux elle-même, mais aussi la rapidité avec laquelle les anticipations semblent avoir bougé autour de celle-ci.
Le CPI de base d’août ressort à 0,3 % en variation mensuelle, ce qui rend le tableau de l’inflation moins rassurant. Dans le même temps, il semblerait que le marché price une probabilité très élevée d’une hausse de 25 points de base cette semaine. Cela me fait me demander s’il s’agit simplement d’une réponse ponctuelle à une inflation persistante, ou si nous assistons au début d’une période plus longue de politique monétaire plus restrictive.
Ce qui m’intéresse le plus, c’est la manière dont la même décision pourrait affecter les marchés différemment. Une hausse pourrait initialement peser sur le BTC et les valeurs technologiques, car des taux plus élevés rendent généralement les actifs risqués moins attractifs. L’or me semble plus complexe. Une inflation persistante peut soutenir le récit autour de l’or, mais des rendements plus élevés et un dollar plus fort peuvent jouer dans le sens inverse.
Je ne pense pas non plus que la première réaction raconte nécessairement toute l’histoire. Les événements du FOMC peuvent provoquer des mouvements brusques, des opérations de liquidité et des retournements avant que le marché ne se stabilise sur une direction. Pour moi, la réaction après l’annonce peut être plus informative que le titre lui-même.
Je ne suis pas encore sûr que ce soit le début d’un cycle de randonnée plus long. Je voudrais voir comment l’inflation évolue, comment la Fed communique ses prochaines étapes, et si les conditions financières se resserrent réellement davantage.
Pour l’instant, j’observe la réaction plutôt que d’essayer d’imposer une prédiction. L’incertitude elle-même est ce qui rend cette réunion du FOMC intéressante pour moi.
