#美联储加息是否已成定局
Je pense que : une hausse de 25 points de base peut être envisagée comme un scénario probable à court terme, mais il ne faut pas pour autant dire que tout est « réglé ». Le plus important, c’est de déterminer si cette hausse est un acte isolé ou si elle rouvre la voie à des hausses consécutives.
D’après les données déjà publiées, la Réserve fédérale a effectivement des raisons de poursuivre le resserrement de sa politique.
Aux États-Unis, l’IPC d’août a augmenté de 0,4 % en variation mensuelle et de 3,4 % en glissement annuel ; l’IPC sous-jacent a progressé de 0,3 % en rythme mensuel et de 2,4 % en rythme annuel. Parmi les composantes, les prix de l’essence ont bondi de 3,9 % en variation mensuelle, contribuant à plus d’un tiers de la hausse globale. Côté emploi, les créations nettes d’emplois non agricoles en août s’élèvent à 162 000, le taux de chômage est de 4,1 % et le salaire moyen progresse de 3,1 % sur un an. L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % et l’emploi ne montre pas de ralentissement manifeste.
Ce qui mérite surtout d’être noté, c’est que lors de la réunion du FOMC de juillet, le taux des fonds fédéraux a été maintenu dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, mais le résultat du vote a été de 9 contre 3 : trois membres se sont déjà montrés enclins à relever le taux de 25 points de base. Cela indique que la pression « faucon » au sein du comité n’est pas négligeable.
Cela dit, les paris du marché ne sont que des probabilités, pas un résultat. Même si une hausse survient réellement, si la déclaration et les projections (dot plot) donnent un signal que « c’est un ajustement ponctuel », le BTC et les valeurs technologiques ne baisseront pas forcément davantage ; à l’inverse, même en l’absence de hausse à court terme, si les propos de Powell sont suffisamment « faucons », les actifs risqués peuvent quand même subir une pression.
Mon axe d’observation est le suivant :
BTC : avant l’événement, éviter autant que possible le levier élevé et les achats/ventes impulsifs à plein volume ; se concentrer sur le dollar, les taux réels et les indications données après la réunion.
Valeurs technologiques : elles sont plus sensibles aux taux et à la valorisation. Il ne faut pas seulement regarder la hausse ou la baisse de l’indice : il faut aussi vérifier si les bénéfices et les flux de trésorerie peuvent soutenir la valorisation.
Or : les hausses de taux font généralement monter les taux réels et pèsent sur le prix de l’or, mais l’inflation, les risques géopolitiques et la demande de valeur refuge peuvent produire un effet de compensation.
Positionnement global : conserver de la trésorerie et garder de la marge d’ajustement ; c’est plus important que de miser sur « un seul mouvement guidé par les données ». Une fois que la déclaration, les projections (dot plot) et les informations de la conférence de presse seront complètes, on pourra mieux juger s’il s’agit ou non d’un changement de tendance.
Donc, mon jugement de base actuel est : l’anticipation d’une hausse unique de 25 points de base a peut-être déjà été partiellement intégrée par le marché, mais les données n’ont pas encore totalement « verrouillé » l’idée de hausses consécutives.
Pensez-vous que cette fois-ci il s’agira d’une hausse isolée ou du début d’un nouveau cycle de hausses ? Et si la hausse se concrétise, parmi le BTC, les valeurs technologiques et l’or, lequel connaîtra la plus forte volatilité ?
Je pense que : une hausse de 25 points de base peut être envisagée comme un scénario probable à court terme, mais il ne faut pas pour autant dire que tout est « réglé ». Le plus important, c’est de déterminer si cette hausse est un acte isolé ou si elle rouvre la voie à des hausses consécutives.
D’après les données déjà publiées, la Réserve fédérale a effectivement des raisons de poursuivre le resserrement de sa politique.
Aux États-Unis, l’IPC d’août a augmenté de 0,4 % en variation mensuelle et de 3,4 % en glissement annuel ; l’IPC sous-jacent a progressé de 0,3 % en rythme mensuel et de 2,4 % en rythme annuel. Parmi les composantes, les prix de l’essence ont bondi de 3,9 % en variation mensuelle, contribuant à plus d’un tiers de la hausse globale. Côté emploi, les créations nettes d’emplois non agricoles en août s’élèvent à 162 000, le taux de chômage est de 4,1 % et le salaire moyen progresse de 3,1 % sur un an. L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % et l’emploi ne montre pas de ralentissement manifeste.
Ce qui mérite surtout d’être noté, c’est que lors de la réunion du FOMC de juillet, le taux des fonds fédéraux a été maintenu dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, mais le résultat du vote a été de 9 contre 3 : trois membres se sont déjà montrés enclins à relever le taux de 25 points de base. Cela indique que la pression « faucon » au sein du comité n’est pas négligeable.
Cela dit, les paris du marché ne sont que des probabilités, pas un résultat. Même si une hausse survient réellement, si la déclaration et les projections (dot plot) donnent un signal que « c’est un ajustement ponctuel », le BTC et les valeurs technologiques ne baisseront pas forcément davantage ; à l’inverse, même en l’absence de hausse à court terme, si les propos de Powell sont suffisamment « faucons », les actifs risqués peuvent quand même subir une pression.
Mon axe d’observation est le suivant :
BTC : avant l’événement, éviter autant que possible le levier élevé et les achats/ventes impulsifs à plein volume ; se concentrer sur le dollar, les taux réels et les indications données après la réunion.
Valeurs technologiques : elles sont plus sensibles aux taux et à la valorisation. Il ne faut pas seulement regarder la hausse ou la baisse de l’indice : il faut aussi vérifier si les bénéfices et les flux de trésorerie peuvent soutenir la valorisation.
Or : les hausses de taux font généralement monter les taux réels et pèsent sur le prix de l’or, mais l’inflation, les risques géopolitiques et la demande de valeur refuge peuvent produire un effet de compensation.
Positionnement global : conserver de la trésorerie et garder de la marge d’ajustement ; c’est plus important que de miser sur « un seul mouvement guidé par les données ». Une fois que la déclaration, les projections (dot plot) et les informations de la conférence de presse seront complètes, on pourra mieux juger s’il s’agit ou non d’un changement de tendance.
Donc, mon jugement de base actuel est : l’anticipation d’une hausse unique de 25 points de base a peut-être déjà été partiellement intégrée par le marché, mais les données n’ont pas encore totalement « verrouillé » l’idée de hausses consécutives.
Pensez-vous que cette fois-ci il s’agira d’une hausse isolée ou du début d’un nouveau cycle de hausses ? Et si la hausse se concrétise, parmi le BTC, les valeurs technologiques et l’or, lequel connaîtra la plus forte volatilité ?