Si le projet de loi CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act, H.R. 3633) est adopté et promulgué, il créerait le premier cadre fédéral complet des États-Unis pour les marchés d’actifs numériques (crypto).
Le projet de loi a déjà été adopté par la Chambre (294–134 en juillet 2025) et a progressé au sein des commissions du Sénat ; un vote crucial de cloture au Sénat sur la motion visant à engager la procédure est prévu autour du 15 septembre 2026.
Effets principaux
Classement clair des actifs numériques: Les jetons relèveraient généralement de catégories telles que les matières premières numériques (la plupart des principaux, comme le Bitcoin, et potentiellement Ethereum, Solana, XRP sous certaines conditions), les valeurs mobilières/les actifs relevant de contrats de placement (contrôle de la SEC), ou les stablecoins de paiement autorisés. Cela mettrait fin à une grande partie de l’ambiguïté de longue date entre la SEC et la CFTC.
Répartition des compétences: La CFTC acquiert l’autorité principale sur les marchés spot des produits numériques (bourses, courtiers, négociants). La SEC conserve l’autorité sur les valeurs mobilières et certaines activités connexes. Les stablecoins relèvent largement des régulateurs bancaires (en s’appuyant sur une loi antérieure), avec des pouvoirs anti-fraude conservés par la SEC/CFTC.
Nouvel enregistrement et nouvelles règles pour les plateformes: Les bourses de produits numériques, les courtiers et les négociants doivent s’enregistrer auprès de la CFTC. Les exigences incluent la surveillance des transactions, la tenue de registres, la séparation des actifs des clients (pour empêcher le mélange de fonds de type FTX), des obligations de lutte contre le blanchiment d’argent (BSA), et des protections des consommateurs (par ex. des limites sur les opérations des affiliés et les conflits d’intérêt).
Protections pour les développeurs et non-détenteurs (non-custodial): Les développeurs de logiciels non-détenteurs, les mineurs et les validateurs obtiennent des « safe harbors » plus clairs contre l’enregistrement auprès des émetteurs de transmission d’argent et certaines réglementations.
Voie de formation du capital: Des offres exemptées plus faciles (jusqu’à certaines limites) et des règles de divulgation pour les projets qui construisent vers la décentralisation/la maturation des blockchains.
Dispositions relatives à l’éthique: Restrictions imposées aux responsables fédéraux (y compris le président, le vice-président et d’autres) qui émettent, sponsorisent ou détiennent des intérêts significatifs dans des actifs numériques, avec des exigences de désinvestissement ou de fiducie aveugle, et des rôles d’application pour les procureurs généraux des États (ainsi que des sanctions civiles).
Autres éléments: Des garde-fous sur les récompenses/le rendement des stablecoins afin de protéger les dépôts bancaires, certains empiètements sur les règles étatiques contradictoires pour les actifs couverts, et le maintien de l’applicabilité des protections des consommateurs au niveau des États dans les cas concernés.
Calendrier après l’adoption
L’adoption ne change pas instantanément les règles du quotidien. Les agences obtiennent des délais statutaires pour l’élaboration des règles :
Procédures accélérées d’enregistrement auprès de la CFTC, dans un délai d’environ 180 jours.
De nombreuses dispositions centrales entrent en vigueur autour de 270 jours.
Règles conjointes de la SEC/CFTC (par ex. le margining par portefeuille) et procédures d’élaboration complètes des règles dans un délai d’environ 360 jours.
La clarté opérationnelle réelle et la conformité complète arriveraient probablement en 2027 ou plus tard. Le projet de loi doit encore être adopté par le Sénat (nécessitant 60 voix pour la clôture, en raison des règles de filibuster), obtenir toute approbation finale de la Chambre sur la version issue du Sénat, puis être signé par le président.
Impacts plus larges
Industrie et investisseurs: Une plus grande certitude juridique pourrait encourager davantage de capitaux institutionnels, clarifier les règles de cotation et de négociation, renforcer les protections des consommateurs et réduire le risque d’être poursuivi pour application des règles. Les entreprises américaines pourraient subir moins de pression pour se relocaliser à l’étranger.
Marchés: Les jetons classés comme produits (commodities) seraient soumis à une supervision de type CFTC plutôt qu’à de simples règles relatives aux valeurs mobilières de la SEC. Cela devrait profiter aux actifs décentralisés établis tout en réglementant les intermédiaires.
Limites : elle ne réécrit pas le traitement fiscal des crypto-actifs, ne régule pas entièrement tout la DeFi et n’élimine pas tout risque réglementaire. Les agences conservent un pouvoir important d’élaboration des règles et de futurs Congrès ou administrations pourraient la modifier.
Le vote de la loi CLARITY remplacerait une grande partie du patchwork actuel d’actions d’exécution et de décisions de justice par un régime statutaire de structure de marché centré sur la supervision de la CFTC des produits numériques, des limites plus claires pour la SEC, un enregistrement des plateformes, ainsi que des garanties pour les consommateurs et l’éthique — bien que la mise en œuvre complète prenne de nombreux mois.