Les positions sur contrats ont été multipliées par près de cinq, tandis que le prix continue de s’effondrer : on vend de manière proactive pour écraser le carnet d’ordres à l’achat. Les taux de financement deviennent de plus en plus négatifs — les haussiers sont tous coincés au sommet, comme du carburant pour le market maker, et en plus ils doivent payer de leur poche pour tenir leurs positions. Côté spot, le carnet d’achats est aussi mince qu’une feuille : même les faibles entrées nettes liées aux gros ordres ne servent qu’à faire illusion, et ne peuvent absolument pas soutenir le marché. Ce sont des crypto “low cap” : s’il y a un pump, c’est pour écouler les achats ; celui qui y croit devient le prochain acheteur pour en prendre le relais.