Le récent message de l’ancien président américain Donald J. Trump (Donald J. Trump) publié sur Truth Social évoque son projet de verser jusqu’à 5 000 dollars à chaque adulte aux États-Unis, une « Trump Dividend » (« dividende Trump »). Il affirme que ces fonds proviendraient de dizaines de milliards de dollars de recettes permises par la croissance économique, les investissements étrangers et la prospérité nationale, et appelle ainsi les électeurs à soutenir le Parti républicain.
Du point de vue de la logique macroéconomique, cette promesse budgétaire radicale doit, aux yeux de tout analyste économique rigoureux, être extrêmement prudente. Verser directement à l’ensemble de la population des chèques géants sans distinction relève, dans l’essence, d’une relance budgétaire extrêmement expansionniste, comparable aux aides d’urgence versées lors de la crise liée à la pandémie. Dans un contexte où le taux de déficit du gouvernement américain est déjà élevé et où le poids de la dette publique est lourd, l’hypothèse selon laquelle la « croissance économique couvrirait naturellement les coûts » est très fragile ; une mise en œuvre effective porterait un coup dévastateur à la discipline budgétaire à moyen et long terme.
Pour les marchés financiers traditionnels, de telles promesses de subventions directes à très grande échelle feraient sensiblement grimper les anticipations d’inflation à terme. L’injection directe de plusieurs dizaines de milliards de dollars de liquidités destinées au segment de la consommation stimulerait nécessairement un rebond de la demande, conduisant la Réserve fédérale à maintenir plus longtemps ses taux directeurs à un niveau élevé, voire à déclencher de nouvelles anticipations de resserrement monétaire. Les rendements des bons du Trésor américains, en particulier sur la partie longue de la courbe, risquent fortement d’être réévalués à la hausse ; l’environnement de liquidité en dollars serait alors empreint d’une forte incertitude.
S’agissant des actifs risqués, tels que les crypto-monnaies, $BTC pourrait, à court terme, connaître des mouvements spéculatifs liés à des anticipations de débordement potentiel de liquidités, mais, du point de vue prudent, la principale contrainte à moyen et long terme demeure la pression exercée par les taux élevés induite par le risque de rebond inflationniste. Attendre aveuglément que le « largage d’argent par hélicoptère » propulse un marché haussier n’est pas rationnel ; si cela devait, en plus, entraîner une nouvelle dépréciation du pouvoir d’achat de la monnaie fiduciaire et un resserrement complet de la réglementation sur les liquidités, les actifs risqués finiraient par subir une volatilité et une décote du risque plus marquées.#TrumpPolicy #USMacro #Inflation
Du point de vue de la logique macroéconomique, cette promesse budgétaire radicale doit, aux yeux de tout analyste économique rigoureux, être extrêmement prudente. Verser directement à l’ensemble de la population des chèques géants sans distinction relève, dans l’essence, d’une relance budgétaire extrêmement expansionniste, comparable aux aides d’urgence versées lors de la crise liée à la pandémie. Dans un contexte où le taux de déficit du gouvernement américain est déjà élevé et où le poids de la dette publique est lourd, l’hypothèse selon laquelle la « croissance économique couvrirait naturellement les coûts » est très fragile ; une mise en œuvre effective porterait un coup dévastateur à la discipline budgétaire à moyen et long terme.
Pour les marchés financiers traditionnels, de telles promesses de subventions directes à très grande échelle feraient sensiblement grimper les anticipations d’inflation à terme. L’injection directe de plusieurs dizaines de milliards de dollars de liquidités destinées au segment de la consommation stimulerait nécessairement un rebond de la demande, conduisant la Réserve fédérale à maintenir plus longtemps ses taux directeurs à un niveau élevé, voire à déclencher de nouvelles anticipations de resserrement monétaire. Les rendements des bons du Trésor américains, en particulier sur la partie longue de la courbe, risquent fortement d’être réévalués à la hausse ; l’environnement de liquidité en dollars serait alors empreint d’une forte incertitude.
S’agissant des actifs risqués, tels que les crypto-monnaies, $BTC pourrait, à court terme, connaître des mouvements spéculatifs liés à des anticipations de débordement potentiel de liquidités, mais, du point de vue prudent, la principale contrainte à moyen et long terme demeure la pression exercée par les taux élevés induite par le risque de rebond inflationniste. Attendre aveuglément que le « largage d’argent par hélicoptère » propulse un marché haussier n’est pas rationnel ; si cela devait, en plus, entraîner une nouvelle dépréciation du pouvoir d’achat de la monnaie fiduciaire et un resserrement complet de la réglementation sur les liquidités, les actifs risqués finiraient par subir une volatilité et une décote du risque plus marquées.#TrumpPolicy #USMacro #Inflation