🇺🇸📈 L’inflation américaine remet la Réserve fédérale sous pression

L’inflation américaine exerce à nouveau une pression sur la Réserve fédérale avant la réunion de politique monétaire de cette semaine. L’IPC d’août a progressé de 0,40% sur un mois et de 3,40% sur un an, dans l’ensemble en ligne avec les attentes pour le chiffre principal. En revanche, l’IPC “hors énergie et alimentation” a augmenté de 0,29%, au-dessus du scénario médian de 0,20%.

La plus grande surprise est venue des services. La fameuse inflation de la “supercore” a accéléré à 0,51%, sa plus forte hausse mensuelle depuis janvier, renforçant les inquiétudes quant au fait que le processus de désinflation pourrait perdre en élan.

L’énergie ajoute une complication supplémentaire. Le prix du pétrole est repassé au-dessus de 100 dollars le baril, tandis que les prix de l’essence ont bondi de 3,9% en août et de 27,4% sur l’année écoulée. Même avec une prévision PCE à court terme désormais plus favorable, les marchés attribuent une probabilité proche de 90% à une hausse de taux de 25 points de base, ce qui porterait la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75%-4,00%.

Avec une hausse en septembre largement déjà intégrée dans les prix, la question centrale n’est plus la décision elle-même, mais ce que Kevin Warsh indique pour les mois à venir.

Le marché des Treasuries reflète cette incertitude. Une hausse des taux pourrait, de façon paradoxale, contribuer à stabiliser les rendements des Treasuries à plus long terme en renforçant la crédibilité de la Fed dans sa lutte contre l’inflation. À l’inverse, un maintien inattendu pourrait être interprété comme de la complaisance et maintenir la pression sur les rendements à long terme, en particulier avec le taux du Treasury à 10 ans qui s’approche à nouveau de 5%.

La Fed subit également une pression politique intense. Donald Trump appelle les États-Unis à avoir les taux d’intérêt les plus bas au monde, tandis que la Maison-Blanche affirme respecter l’indépendance de Warsh.

Pour les investisseurs, le véritable défi est désormais clair : la Fed parviendra-t-elle à contenir l’inflation sans exercer une pression excessive sur l’activité économique ?

Si elle y parvient, les marchés pourront peut-être enfin se recentrer sur les résultats des entreprises et les moteurs de croissance structurelle — en particulier l’expansion considérable de l’intelligence artificielle.