Des pressions inflationnistes américaines plus fortes que prévu ont conduit la plupart des économistes à conclure que la Réserve fédérale augmentera ses taux d’intérêt cette semaine pour la première fois en plus de trois ans.

Une enquête Reuters auprès de 101 économistes menée après le rapport sur l’inflation du 11 septembre a révélé que 86 répondants, soit 85%, s’attendent à ce que la Fed augmente son taux directeur de 0,25 point de pourcentage lors de la réunion du Federal Open Market Committee des 15-16 septembre. Si cela se produit, la fourchette cible passerait à 3,75%-4,00% contre 3,50%-3,75%. Il s’agirait de la première hausse des taux de la Fed depuis juillet 2023.

Les anticipations sur le marché ont fortement fluctué en l’espace d’une semaine. Lors du sondage Reuters de la semaine dernière, plus des deux tiers des répondants s’attendaient à ce que la Fed laisse les taux inchangés. Le scénario a ensuite basculé après la publication d’indices des prix à la consommation plus chauds que prévu, faisant de la hausse des taux le scénario consensuel.

Les attentes de resserrement supplémentaire se diffusent également. Sur 70 économistes ayant répondu à une question sur la trajectoire des taux, 37, soit environ 53%, s’attendent à ce que la Fed relève ses taux au moins une fois d’ici la fin mars de l’an prochain. Les prévisions évoquant des baisses de taux en 2027 ne constituent plus la majorité.

Les contrats à terme sur les taux d’intérêt évaluent une probabilité d’environ 90% d’une hausse des taux cette semaine. La valorisation du marché reflète aussi la possibilité d’environ quatre hausses de taux d’ici la fin du mois de juillet de l’an prochain.

L’inflation a constitué le déclencheur déterminant du changement d’anticipations. Après la publication d’un indice des prix à la consommation plus solide que prévu, plusieurs composantes détaillées de l’indice des prix à la production, qui alimentent l’indice des prix des dépenses de consommation personnelles (l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed), sont elles aussi restées élevées. Bon nombre d’économistes estiment que l’inflation de base du PCE en août a de nouveau progressé.

Des prix du pétrole plus élevés liés à la guerre au Moyen-Orient alimentent également les inquiétudes concernant l’inflation. Les prix internationaux du brut ont grimpé bien au-dessus de 100 dollars le baril, tandis que les prix du diesel ont bondi jusqu’à des niveaux records. Les anticipations d’inflation augmentent elles aussi.

Le marché obligataire semble aussi exercer une pression sur la décision de la Fed. Même après l’annonce par le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, d’un programme de rachat de bons du Trésor de 6 milliards de dollars, le rendement des Treasuries à 10 ans est resté proche de 5%. Les investisseurs craignent que, si la Fed laisse les taux inchangés lors de cette réunion, les rendements des obligations à plus longue échéance bondissent plutôt.

Scott Anderson, économiste en chef aux Etats-Unis chez BMO Capital Markets, a déclaré que la crédibilité de la Fed en matière de lutte contre l’inflation est en jeu. Ne pas étayer, lors de cette réunion, un discours plus ferme par des actes, a-t-il ajouté, pourrait exposer la courbe des taux du Trésor américain à un risque de se raidir nettement.