Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé le lancement de son pilote Demat 2.0 pour les obligations d’entreprise tokenisées le 10 septembre, en testant l’émission, la détention, la négociation et le règlement sur un registre distribué privé à permission. L’émission initiale d’obligations annoncée par le programme s’est élevée à 1 025 crore de roupies, soit environ 107,2 millions de dollars, provenant de trois entreprises.

Le pilote relie les titres tokenisés à la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) de gros de la Reserve Bank of India pour le règlement, tandis que le déploiement du SEBI débute par une émission institutionnelle plutôt que par une négociation de détail.

1 025 crores INR d’émission d’obligations tokenisées

REC Ltd., Larsen & Toubro Ltd. et IIFL Finance ont levé ensemble 1 025 crores INR via des obligations d’entreprises tokenisées, selon The Block.

REC a représenté 500 crores INR sur le total, pour une émission datée du 7 septembre. L&T a levé 500 crores INR supplémentaires, tandis qu’IIFL a levé 25 crores INR, les deux datées du 9 septembre. Les transactions ont eu lieu immédiatement avant l’annonce de lancement du 10 septembre de la SEBI.

Le volume fournit une mesure précoce de l’activité autour de la première phase institutionnelle, plutôt que la preuve d’un marché de détail d’obligations tokenisées. La SEBI a présenté Demat 2.0 comme un pilote qui teste le cycle de vie essentiel des obligations d’entreprises tokenisées.

MNBC de gros et règlement atomique

Selon la conception définie par la SEBI, les obligations tokenisées sont liées à la MNBC de gros de la RBI pour un règlement atomique livraison contre paiement.

Concrètement, les volets titres et espèces d’une transaction sont réglés ensemble, ou aucun des deux n’est réglé. La configuration est testée sur un registre privé et autorisé, plutôt que sur une blockchain publique ouverte.

L’annonce de la SEBI indique que le pilote couvre l’émission, la détention, la négociation et la compensation. Le lien avec la monnaie numérique de banque centrale (MNBC) de gros est le mécanisme de règlement testé pour les instruments tokenisés.

L’émission institutionnelle passe d’abord

Demat 2.0 est prévu comme un déploiement en trois étapes. L’émission institutionnelle vient en premier, suivie de la négociation sur le marché secondaire et de l’accès de détail ; la SEBI envisage ensuite une expansion possible vers davantage d’entités et d’instruments réglementés.

Cet enchaînement implique que la négociation sur le marché secondaire et la participation d’investisseurs de détail sont des phases ultérieures du plan, et non des caractéristiques établies par l’activité d’émission initiale. Le régulateur n’a pas présenté le pilote de première phase comme un lancement complet de négociation de détail.

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