À la veille de la prochaine réunion cruciale de la Banque du Japon sur les taux d’intérêt, alors que les attentes de hausses de taux continuent de s’intensifier sur le marché, le rendement des obligations d’État japonaises à long terme remonte à nouveau. Sous l’effet de la transmission de données américaines sur l’inflation, jugées solides, qui ont fait grimper les rendements des Treasuries, le rendement des obligations du Japon à 10 ans a progressé aujourd’hui de 0,5 point de base pour atteindre 2,990 %. À l’approche des réunions de politique monétaire de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon, et en raison de l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient ainsi que de l’incertitude pesant sur les prix de l’énergie, la volatilité des marchés obligataires mondiaux s’est nettement accrue.
Ce mouvement des rendements constitue un signal macroéconomique qui ne peut être ignoré. La politique monétaire extrêmement accommodante que le Japon maintient depuis longtemps s’achemine rapidement vers sa fin : le marché ajuste non seulement de nouveau le calendrier du resserrement de la Banque du Japon, mais digère aussi, de manière passive, les effets en chaîne potentiels liés aux divergences de politiques entre les deux grandes banques centrales, celle du Japon et la Fed. Coincé entre une inflation persistante et la hausse des coûts énergétiques, l’espace de baisse du “point central” des taux d’intérêt mondiaux se trouve fortement comprimé. Dans ce contexte, le récit d’un hypothétique “atterrissage en douceur” et d’une baisse rapide des taux paraît encore plus fragile.
Du point de vue des marchés financiers traditionnels, la hausse des rendements des obligations japonaises frappe directement le socle des opérations de carry trade (emprunts en yens à faible coût pour investir ailleurs). Au cours des dernières années, la liquidité massive alimentée par ces emprunts à bas taux en yens vers des marchés mondiaux plus risqués est désormais soumise à une pression croissante de rapatriement et de clôture des positions. Le niveau élevé des rendements des Treasuries américains, combiné à la hausse des rendements des obligations japonaises, fera augmenter le rendement des actifs considérés comme sans risque à l’échelle mondiale, ce qui exerce une pression continue sur l’évaluation des actifs risqués, notamment les marchés d’actions et la dette de crédit à haut rendement.
Pour le marché des crypto-actifs, ce contexte de resserrement macroéconomique est particulièrement difficile. Le retrait des fonds issus des opérations de carry enlèvera le “socle” de liquidité des marchés spéculatifs mondiaux, limitant directement le rythme d’entrée de capitaux additionnels vers des actifs de premier plan tels que $BTC . Dans un environnement où la politique de la Fed demeure incertaine et où les étapes de resserrement de la Banque du Japon se rapprochent, l’appétit pour le risque des investisseurs est nettement comprimé : à court terme, le marché des crypto-actifs pourrait davantage faire face à un recul défensif lié à un resserrement de la liquidité.
#BankOfJapan #BondYields #MacroEconomy
Ce mouvement des rendements constitue un signal macroéconomique qui ne peut être ignoré. La politique monétaire extrêmement accommodante que le Japon maintient depuis longtemps s’achemine rapidement vers sa fin : le marché ajuste non seulement de nouveau le calendrier du resserrement de la Banque du Japon, mais digère aussi, de manière passive, les effets en chaîne potentiels liés aux divergences de politiques entre les deux grandes banques centrales, celle du Japon et la Fed. Coincé entre une inflation persistante et la hausse des coûts énergétiques, l’espace de baisse du “point central” des taux d’intérêt mondiaux se trouve fortement comprimé. Dans ce contexte, le récit d’un hypothétique “atterrissage en douceur” et d’une baisse rapide des taux paraît encore plus fragile.
Du point de vue des marchés financiers traditionnels, la hausse des rendements des obligations japonaises frappe directement le socle des opérations de carry trade (emprunts en yens à faible coût pour investir ailleurs). Au cours des dernières années, la liquidité massive alimentée par ces emprunts à bas taux en yens vers des marchés mondiaux plus risqués est désormais soumise à une pression croissante de rapatriement et de clôture des positions. Le niveau élevé des rendements des Treasuries américains, combiné à la hausse des rendements des obligations japonaises, fera augmenter le rendement des actifs considérés comme sans risque à l’échelle mondiale, ce qui exerce une pression continue sur l’évaluation des actifs risqués, notamment les marchés d’actions et la dette de crédit à haut rendement.
Pour le marché des crypto-actifs, ce contexte de resserrement macroéconomique est particulièrement difficile. Le retrait des fonds issus des opérations de carry enlèvera le “socle” de liquidité des marchés spéculatifs mondiaux, limitant directement le rythme d’entrée de capitaux additionnels vers des actifs de premier plan tels que $BTC . Dans un environnement où la politique de la Fed demeure incertaine et où les étapes de resserrement de la Banque du Japon se rapprochent, l’appétit pour le risque des investisseurs est nettement comprimé : à court terme, le marché des crypto-actifs pourrait davantage faire face à un recul défensif lié à un resserrement de la liquidité.
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