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Tim Cook的新任CEO John Ternus a exposé pour la première fois publiquement sa vision produit, dessinant pour le public le contour d’« l’ère Ternus » d’Apple.

Un ingénieur à la tête, une feuille de route qui le « rend incroyablement enthousiaste »
Ternus a officiellement succédé à la direction d’Apple la semaine dernière, devenant le premier dirigeant issu d’un parcours d’ingénieur dans l’histoire de la société. Dans une interview, il a reconnu que, pour prendre en main « l’une des entreprises les plus importantes au monde », la sensation au fond de lui était une « excitation qui lui dresse les poils sur la peau ».

Face aux attentes selon lesquelles un parcours d’ingénieur permettrait à Apple de « raviver l’innovation », Ternus n’a pas souscrit frontalement à cette prémisse. Il a plutôt souligné que l’innovation chez Apple n’a jamais cessé, et que les nouvelles opportunités offertes par l’IA constituent précisément, à l’heure actuelle, le moteur le plus déterminant.

Apple n’entre dans le segment des écrans pliables qu’une fois la filière arrivée à maturité : une philosophie d’ingénierie
Le fait qu’Apple ait choisi d’attendre que le marché des écrans pliables soit arrivé à maturité reflète la philosophie d’ingénierie de Ternus : accepter les critiques liées à un « retard », mais attendre que la durabilité des charnières, la finesse et l’interaction au niveau du système soient peaufinées jusqu’à atteindre un niveau de maturité industrielle avant de lancer officiellement le produit.

iPhone : aucune remise en question, Apple réaffirme sa stratégie de « hub personnel »
Dans un contexte où la concurrence autour des appareils portables alimentés par l’IA s’intensifie, Ternus a clairement rejeté l’interprétation selon laquelle « Apple déplacerait son centre de gravité de la téléphonie mobile vers le wearable ».

Apple Watch et AirPods sont de remarquables appareils d’IA. Cependant, leur positionnement vise à construire un écosystème d’assistance autour de l’iPhone, et non à se substituer à ce dernier.

La confidentialité est intégrée au niveau de la puce, visant à apaiser les controverses sur les wearables
Interrogé au sujet des controverses relatives à la vie privée suscitées par les lunettes Meta AI, Ternus a pris comme exemple la toute dernière fonction d’intelligence audio publiée par l’Apple Watch, afin d’expliquer que la protection de la vie privée est concrétisée dès l’architecture matérielle.

D’après les informations communiquées par Apple, cette fonction ne génère aucun enregistrement audio et ne conserve aucune transcription écrite ; même l’utilisateur lui-même ne peut pas y accéder. Pour atteindre cet objectif, Apple a conçu une nouvelle puce dédiée à la dernière Apple Watch : elle intègre une enclave de sécurité indépendante (exclave). Les données audio n’existent que pendant le traitement, puis elles sont détruites.

Le vice-président senior de l’ingénierie matérielle d’Apple, Jazz, a ajouté :
« Si nous n’enregistrons pas, alors personne n’aura d’enregistrement. Cela ne peut pas être piraté, ni forcé à être récupéré. »
Cette logique de conception répond directement aux inquiétudes du public quant au risque que des fonctions de type enregistrement vocal, portées par l’IA, puissent porter atteinte à la vie privée des utilisateurs.
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Investissement de long terme dans les actions d’Apple

Le CPI dépasse les attentes, déclenchant une hausse des taux ; pourquoi le Bitcoin résiste-t-il à contre-courant ?

La probabilité que la Réserve fédérale lance un cycle de hausses de taux la semaine prochaine a nettement grimpé. Le moteur principal réside dans les données d’inflation publiées vendredi : l’indice des prix à la consommation (CPI). Ces chiffres se sont révélés nettement supérieurs aux attentes du marché. Ce changement soudain des fondamentaux macroéconomiques a directement brisé l’illusion du marché selon laquelle la politique monétaire resterait inchangée, faisant passer les hausses de taux de « possibles » à « quasiment inévitables ».

Cependant, contrairement au schéma habituel de la finance selon lequel « une hausse des taux est un risque pour les actifs risqués », le marché des cryptos fait preuve d’une résilience contre-intuitive : le prix du Bitcoin n’a pas reculé face aux anticipations de resserrement, mais a même progressé après la publication des données. Ce décalage a poussé le marché à revoir sa logique de valorisation sous-jacente.

Bien avant la publication du CPI, les traders étaient déjà davantage enclins à penser que la Fed augmenterait ses taux. « La majeure partie des risques liés aux politiques plutôt “hawkish” s’est déjà reflétée dans le prix. » Ainsi, si la Fed agit conformément aux attentes, la réaction du marché devrait être relativement modérée ; à l’inverse, si la banque centrale choisit de ne rien changer, les actifs risqués pourraient au contraire bondir fortement en raison de la déception des anticipations.

Dans les 30 jours où le CPI “core” est supérieur aux attentes, le rendement moyen du Bitcoin est de 2,13 %.

De plus, les prix de l’Ethereum et du SOL augmentent en parallèle, ce qui indique que les capitaux ne se sont pas retirés de l’écosystème crypto. Ils semblent plutôt être réalloués, en fonction de préoccupations liées à l’inflation et à la crédibilité de la politique monétaire.

La hausse simultanée du Bitcoin et de l’or repose sur une remise en question de la crédibilité des politiques. On s’attend à ce qu’une inflation modérée permette au président de la Fed, Jerome Powell, de maintenir le taux inchangé, mais les données de vendredi ont modifié la donne. Bien que le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, ait augmenté le volume des opérations de rachat (repos) à long terme, les rendements des obligations du Trésor continuent de monter. Cela montre que les inquiétudes des investisseurs ne concernent pas seulement le niveau des taux, mais aussi le risque d’une dérive incontrôlée de la dette publique et de l’inflation. Dans ce contexte, le Bitcoin, en raison de son caractère non inflationniste (non émettable à volonté), devient un actif de substitution pour se prémunir contre la dépréciation monétaire.

À nouveau, soulignons : « Nous ne pouvons pas imprimer du pétrole, et le Bitcoin ne peut pas non plus être déprécié. » Cette logique explique pourquoi, malgré l’ombre des hausses de taux, le BTC continue d’attirer des capitaux en tant qu’outil de couverture, signe que son récit évolue : il passe d’un simple actif risqué à un instrument de couverture macroéconomique.

Je continue à investir dans BTC, ETH, l’or (XAU)
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Le département du Trésor américain a d’abord puis successivement autorisé des transactions impliquant de l’or vénézuélien et des ressources minérales plus larges relevant d’OFAC, permettant des échanges avec la société minière d’État Minerven, ainsi que la conclusion de contrats d’investissement et la fourniture de services liés à l’extraction. Récemment, les licences ont aussi été étendues à d’autres produits, comme le charbon.

Le négociant en matières premières Trafigura a conclu un accord avec Minerven pour acheter environ 650–1000 kg de lingots d’or (barres), qui seront acheminés vers les États-Unis pour y être raffinés.

Grâce à une nouvelle loi minière, le Venezuela autorise la participation des capitaux étrangers à l’exploitation des « ressources minérales stratégiques », dont l’or, pour une durée pouvant aller jusqu’à 30 ans. Le ministre de l’Intérieur américain Doug Burgum a emmené des dirigeants de dizaines d’entreprises américaines en visite au Venezuela afin de promouvoir des opportunités liées à l’or, à la bauxite, au nickel, au minerai de fer et aux terres rares.

Les États-Unis envisagent également d’éventuelles mesures supplémentaires (notamment un possible décret sur les minéraux critiques), afin de permettre aux entreprises américaines non seulement d’obtenir du pétrole, mais aussi des approvisionnements en minerais importants pour la sécurité nationale. La Maison-Blanche affirme que les deux pays tirent profit du « redémarrage des relations et des nouveaux investissements des entreprises occidentales dans les secteurs clés ».

Les ressources du Venezuela ne sont pas théoriques : en 2018, des données officielles faisaient état d’environ 644 tonnes d’or, d’environ 14,68 milliards de tonnes de minerai de fer, d’environ 320 millions de tonnes de bauxite et d’environ 408 000 tonnes de nickel ; des institutions comme le CSIS estiment que la quantité de ressources aurifères se situe à l’ordre de 75 millions d’onces. Mais après des années de nationalisations, de sanctions, d’exploitations illégales et de contrôle armé, la production réelle reste très inférieure au potentiel.

La direction de la politique est déjà claire : après le pétrole, les États-Unis cherchent aussi à « sécuriser » les ressources vénézuéliennes ; l’or est le premier produit à se concrétiser, car il se monétise rapidement et le transport est relativement aisé. Les investissements miniers à grande échelle (exploration, infrastructures, production régulière) mettront encore du temps, car il manque encore des éléments sur la sécurité, l’électricité, les routes et la fiabilité des contrats. À court terme, il est plus probable de voir des activités de commerce, de raffinage, des contrats de services et la remise en marche de quelques anciens projets, plutôt que l’apparition immédiate d’une nouvelle génération de mines de niveau mondial.
Ce qu’il faut surveiller ne relève pas des slogans, mais de trois points : est-ce que les groupes armés sont effectivement repoussés hors des zones minières ? l’origine de l’or et la diligence raisonnable peuvent-elles être vérifiées ? et où l’argent des nouveaux contrats est-il réellement acheminé ? Ces trois éléments détermineront s’il s’agit d’une « réforme de normalisation » ou simplement d’un ancien modèle avec de nouveaux acheteurs.​​​​​​​​​​​​​​
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Pourquoi des hausses de taux de la Fed pourraient, au contraire, être favorables aux marchés ?
Et si cette hausse ouvrait la prochaine phase de marché haussier ?

D’après l’outil d’observation de la Fed par le CME, la probabilité de hausse des taux telle que cotée par le marché a fortement bondi : elle est passée de 59 % il y a une semaine à 87 % vendredi. Compte tenu du fait que le rapport d’inflation de cette semaine montre que les prix restent encore nettement supérieurs à l’objectif de 2 % de la Fed, cette évolution est tout à fait logique. En outre, les prix du pétrole ont encore progressé cette semaine de 9 % : les pressions inflationnistes semblent donc difficiles à voir s’atténuer à court terme. Et si l’on ajoute les solides chiffres de l’emploi d’août que nous avons vus la semaine précédente, les raisons en faveur d’une hausse des taux semblent désormais très claires.
Mais quel impact une hausse de 25 points de base pourrait-elle réellement avoir ? En réalité, les taux montent déjà : le rendement des obligations américaines à 10 ans, qui était de 4,4 % fin juin, est passé à près de 5 % aujourd’hui. Le rendement à 2 ans a lui aussi à peu près augmenté du même ordre de grandeur. Jeudi, le rendement à 30 ans s’est établi à 5,36 %, atteignant le plus haut niveau depuis juin 2004.

Une situation similaire s’était aussi produite à la fin des années 90 : à l’époque, lorsque le rendement des obligations américaines à 30 ans avait augmenté de 2 % et que la Fed avait relevé ses taux de plus de 1 %, le Nasdaq s’était pourtant emballé, sans sourciller. On s’attend à ce que le marché boursier rebondisse fortement après toute correction, comme pendant la période de la bulle internet, et plus récemment encore. Ainsi, si une nouvelle tendance à la baisse devait apparaître, les acheteurs pourraient intervenir massivement.
Et des taux à court terme un peu plus élevés ne devraient pas non plus les effrayer. Surtout si la hausse permettait de stabiliser les taux à long terme sur le marché obligataire : dans ce cas, ce scénario est très probable.

À ce stade, une hausse des taux indiquerait que le président de la Fed, Kevin Warsh, s’emploie réellement à juguler l’inflation. À l’inverse, si après s’être engagé à faire de la forte inflation « du passé », Warsh évite une hausse des taux, cela éviterait de porter atteinte à la crédibilité de la Fed ! Selon cette logique, des hausses de taux constitueraient plutôt un événement favorable pour les obligations à long terme et les actions.

Mais dans le contexte actuel, une hausse des taux, déjà pleinement intégrée par le marché et néanmoins nécessaire, pourrait au contraire renforcer la stabilité du marché : elle calmerait les inquiétudes liées à une inflation hors de contrôle et permettrait aux actions de recentrer l’attention sur ce qui compte vraiment : la vague de construction liée à l’IA et le festin de profits qu’elle continue de générer. Plus les investisseurs se concentrent sur cette ligne directrice, meilleure sera la performance du marché.
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