Les contrôles d’incitation sont de retour dans la conversation, et la question crypto évidente est de savoir si cela pourrait créer une nouvelle flambée façon 2020 pour le $BTC. Trump a proposé un « Trump Dividend » de 5 000 $ pour les adultes américains si les Républicains conservent le contrôle du Congrès après les élections de mi-mandat. Selon la structure finale, le coût total pourrait atteindre environ 1,2 T$ à 1,35 T$. C’est une somme énorme de liquidités potentiellement versée directement sur les comptes des ménages. Nous avons déjà vu cela en 2020. Une partie des premiers fonds d’incitation s’est dirigée vers Bitcoin, et Coinbase a même observé un pic de dépôts correspondant exactement au montant du chèque de 1 200 $. Mais la grande histoire de l’époque était l’environnement global de liquidité. Les taux étaient proches de zéro, la Fed menait un QE agressif, la masse monétaire augmentait rapidement, les dépenses budgétaires étaient énormes et Bitcoin sortait du halving avec une demande institutionnelle en hausse. Tout cela s’est produit en même temps. Aujourd’hui, le contexte est différent. Bitcoin est beaucoup plus important, la participation institutionnelle est plus profonde, et l’impact du même montant d’argent frais pourrait être plus limité en proportion. Néanmoins, un programme de paiements de 1 T$+ pourrait encore constituer un catalyseur solide. Même un faible pourcentage qui se dirigerait vers les actions, $BTC et la crypto apporterait une nouvelle liquidité de détail et pourrait améliorer l’appétit pour le risque sur l’ensemble du marché. Pour moi, l’élément clé est ce qui se passe autour de l’incitation. Si elle arrive en même temps que des conditions financières plus faciles, des rendements en baisse et une liquidité mondiale plus forte, l’effet sur Bitcoin pourrait devenir beaucoup plus puissant. Si l’inflation et les rendements restent élevés, la réaction pourrait être plus mitigée. Donc je vois ces chèques comme une partie du dispositif. La hausse de 2020 est venue de plusieurs forces de liquidité qui se sont alignées. Si cela recommence en 2026, le $BTC pourrait devenir très intéressant.