Il semblerait que la **Nvidia (Nvidia)** envisage une prise de participation d’ancrage allant jusqu’à 10 milliards de dollars dans l’introduction en Bourse (**IPO**) de **Anthropic (Anthropic)**, et qu’elle soit en négociation à ce sujet. La valorisation provisoirement discutée atteindrait un maximum de 2,3 billions de dollars.

Les négociations entre les deux parties en sont encore à un stade préliminaire : selon Reuters, la structure de l’opération et ses conditions pourraient être modifiées avant d’être définitivement arrêtées. Le montant total de l’offre publique serait évoqué à hauteur de 1000 milliards de dollars au maximum ; si l’opération se concrétise, elle compterait parmi les IPO les plus importantes jamais enregistrées.

Par un simple calcul, pour qu’une valorisation de 2,3 billions de dollars soit justifiée, il serait nécessaire qu’Anthropic présente de manière convaincante un scénario de croissance des revenus que, jusqu’ici, aucun autre laboratoire d’IA de pointe n’aurait su mettre en avant dans ses communications liées à son introduction en Bourse, indique-t-on.

Ces discussions ne constituent pas une toute nouvelle relation. En novembre 2025, Nvidia avait investi par étapes jusqu’à 10 milliards de dollars dans Anthropic dans le cadre d’un partenariat stratégique relayé par Bloomberg, et en contrepartie, Anthropic s’était engagé à acheter massivement des ressources de calcul de Nvidia.

La « participation d’ancrage » discutée cette fois-ci a vocation à étendre cette relation commerciale jusqu’au marché des introductions en Bourse. Un simple contrat d’approvisionnement est comptabilisé immédiatement en revenus dans les états financiers, tandis qu’un investissement en actions correspond à une mise sur des revenus futurs qui ne sont pas encore réalisés. La différence n’est donc pas de même nature. Autrement dit, au moment de l’IPO, Nvidia obtiendrait un intérêt direct en tant qu’actionnaire dans l’un de ses plus grands clients en matière d’IA.

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Négociations autour de l’investissement d’ancrage de Nvidia : que signifie-t-il ?

Les investisseurs d’ancrage, comme Nvidia, s’engagent généralement en amont, avant l’introduction en Bourse, sur des montants importants. Ils jouent alors un rôle pour renforcer la confiance sur le marché et stabiliser les flux le jour de la cotation. Si le fabricant de semi-conducteurs, qui fournit les GPU, infrastructure clé pour l’entraînement des modèles d’IA, s’engage jusqu’à 10 milliards de dollars, les intérêts des deux parties seront alors liés de manière étroite, au-delà des contrats d’approvisionnement existants.

Le fait que Nvidia envisage une telle position d’ancrage peut, dans les faits, être vu comme une manière d’étendre la relation de transaction avec de grands clients jusqu’au marché public. Les investisseurs devraient alors refléter dans le prix le niveau de valorisation implicitement suggéré par cette relation client-fournisseur.

Anthropic vise la plus grande introduction en Bourse de l’histoire

Anthropic n’a pas encore officialisé de calendrier précis pour son introduction en Bourse. Les valorisations cibles proposées dans les articles varient quelque peu, autour de 2 à 2,3 billions de dollars. Il est toutefois vrai que, depuis le début et le milieu de 2025, après des tours de table privés, le montant et la cadence de la levée de fonds de l’entreprise se sont nettement accélérés. Cela montre à quel point la demande d’investissements pour un « laboratoire de recherche en IA de pointe » en concurrence avec **OpenAI (OpenAI)** est forte.

Le fait que Nvidia étudie un rôle d’investisseur d’ancrage au niveau de ce financement massif laisse penser que les intérêts stratégiques des deux parties s’alignent largement. Cependant, les engagements liés à l’investissement d’ancrage ne sont, en toute rigueur, qu’une participation au capital : ils ne correspondent pas immédiatement à des revenus comptabilisés sur le compte de résultat. La manière de combler de façon convaincante cet écart constitue vraisemblablement le défi central de la future note d’information (prospectus d’investissement) que soumettra Anthropic avant l’IPO.

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