Le marché a entièrement intégré deux hausses de taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année
D’après les données de Jintou, le marché a désormais entièrement intégré le scénario de deux hausses de taux de la Fed avant la fin de l’année. Du « probabilité de hausse unique en septembre à 90 % » au « scénario de deux hausses totalement anticipé », les paris de resserrement passent d’une seule réunion à un réajustement du chemin de politique monétaire pour l’ensemble du second semestre. Avec, en plus, un CPI (IPC) de l’août en variation mensuelle de +0,4 % au-dessus des attentes, un CPI core (hors énergie et alimentation) en glissement annuel à 2,4 % restant supérieur à la cible, un rendement des obligations américaines à 10 ans qui grimpe jusqu’à 4,957 %, plus haut niveau depuis octobre 2023, et des sorties nettes de 449 M$ pour les ETF Bitcoin sur trois séances consécutives : la chaîne de compression de la liquidité macro à l’encontre des actifs crypto est désormais très claire. « Persistance de l’inflation » → « hausse des anticipations de taux » → « progression des taux à long terme » → « pression sur les actifs à risque » → « retrait des capitaux institutionnels ». Le fait que le marché intègre entièrement deux hausses signifie qu’il n’y a plus, à court terme, d’espace d’anticipation. Par la suite, l’attention se déplace vers la question de savoir si, après la mise en œuvre effective des hausses, le marché connaît un rebond « une mauvaise nouvelle annulée ». On surveille aussi si le rendement à 10 ans parvient à se stabiliser et à refluer lorsque le seuil de 5 % sera atteint. D’ici là, le soutien du BTC autour de 78 000 dollars fera face à un test plus difficile : le rapport coût/avantage pour les achats en poursuite est faible. Tendance plutôt baissière.
D’après les données de Jintou, le marché a désormais entièrement intégré le scénario de deux hausses de taux de la Fed avant la fin de l’année. Du « probabilité de hausse unique en septembre à 90 % » au « scénario de deux hausses totalement anticipé », les paris de resserrement passent d’une seule réunion à un réajustement du chemin de politique monétaire pour l’ensemble du second semestre. Avec, en plus, un CPI (IPC) de l’août en variation mensuelle de +0,4 % au-dessus des attentes, un CPI core (hors énergie et alimentation) en glissement annuel à 2,4 % restant supérieur à la cible, un rendement des obligations américaines à 10 ans qui grimpe jusqu’à 4,957 %, plus haut niveau depuis octobre 2023, et des sorties nettes de 449 M$ pour les ETF Bitcoin sur trois séances consécutives : la chaîne de compression de la liquidité macro à l’encontre des actifs crypto est désormais très claire. « Persistance de l’inflation » → « hausse des anticipations de taux » → « progression des taux à long terme » → « pression sur les actifs à risque » → « retrait des capitaux institutionnels ». Le fait que le marché intègre entièrement deux hausses signifie qu’il n’y a plus, à court terme, d’espace d’anticipation. Par la suite, l’attention se déplace vers la question de savoir si, après la mise en œuvre effective des hausses, le marché connaît un rebond « une mauvaise nouvelle annulée ». On surveille aussi si le rendement à 10 ans parvient à se stabiliser et à refluer lorsque le seuil de 5 % sera atteint. D’ici là, le soutien du BTC autour de 78 000 dollars fera face à un test plus difficile : le rapport coût/avantage pour les achats en poursuite est faible. Tendance plutôt baissière.