Il y a quelques années, le marché des cryptomonnaies comptait bien moins de projets en compétition pour attirer l’attention. Lorsque de nouveaux capitaux sont entrés sur le marché, ils se sont répartis sur un nombre plus restreint de pièces.
Aujourd’hui, les choses semblent très différentes.
Des milliers de cryptomonnaies se disputent les mêmes investisseurs, la même liquidité et la même attention. De nouveaux tokens sont lancés en permanence, tandis que les projets plus anciens essaient encore de rester pertinents.
Cela crée un problème important : le nombre de tokens peut croître bien plus vite que la quantité d’argent disponible pour les acheter.
Que signifie réellement la liquidité ?
En termes simples, la liquidité, c’est à quel point un actif peut être acheté ou vendu facilement, sans provoquer un grand changement de son prix.
Une pièce avec une forte liquidité a généralement beaucoup d’acheteurs et de vendeurs actifs. De grosses opérations peuvent se produire sans trop faire bouger le marché.
Un coin dont la liquidité est faible est différent. Même un achat relativement faible peut faire monter le prix, tandis qu’une grosse vente peut l’envoyer vers le bas rapidement.
C’est particulièrement important pour les altcoins plus petits.
Un token pourrait afficher une énorme valeur de marché sur le papier, mais cela ne signifie pas que la même quantité d’argent réel attend d’être placée pour l’acheter.
Le marché se bat pour le même argent
Imagine qu’il entre 1 milliard de dollars de nouvel argent dans les cryptos.
Si les investisseurs n’ont que 100 tokens majeurs parmi lesquels choisir, cet argent peut avoir un impact perceptible sur l’ensemble du marché.
Mais imaginez que cet argent doive désormais se concurrencer à travers des milliers de tokens.
L’argent est davantage divisé.
Au lieu que presque tous les altcoins montent ensemble, la liquidité pourrait se concentrer sur Bitcoin, Ethereum, quelques gros altcoins, et sur l’histoire (narratif) la plus populaire à ce moment-là.
Cela peut laisser des centaines d’autres tokens en difficulté pour obtenir de l’attention.
Cela pourrait changer la façon dont l’altseason fonctionne
Les cycles crypto plus anciens ont créé l’idée que Bitcoin monte d’abord, puis que l’argent finit par affluer vers presque tous les altcoins.
Ce schéma ne doit pas forcément se répéter exactement.
Le marché est beaucoup plus grand aujourd’hui, et les investisseurs ont bien plus de choix.
Une future altseason pourrait donc devenir plus sélective.
Au lieu de voir presque tout pomper, nous pourrions voir certains secteurs surperformer tandis que de nombreux projets plus anciens ou plus faibles restent en arrière.
Un mois, l’attention pourrait être portée sur les tokens liés à l’IA. Un autre moment pourrait favoriser la DeFi, le gaming, les actifs du monde réel, les memecoins, ou un autre nouveau narratif.
Le facteur important peut être l’endroit où la liquidité se déplace, plutôt que de savoir simplement si l’ensemble du marché crypto monte.
De nouveaux tokens créent aussi une concurrence constante
Chaque nouveau token qui réussit est en concurrence avec des pièces existantes pour obtenir du capital.
Quand les traders déplacent de l’argent vers un projet nouvellement lancé, cet argent vient souvent d’ailleurs.
Cela crée une bataille constante pour la liquidité.
Les projets ne se concurrencent plus seulement sur la technologie. Ils se concurrencent pour les communautés, le volume sur les exchanges, les développeurs, l’attention sur les réseaux sociaux, les narratifs, et finalement l’argent des investisseurs.
Cela rend beaucoup plus difficile de rester pertinent.
Un prix de token bas ne veut pas dire qu’une pièce est bon marché
Ce marché surchargé rend aussi la capitalisation boursière plus importante.
Un token qui s’échange à 0,10 $ peut sembler extrêmement bon marché par rapport à une pièce qui s’échange à 100 $.
Mais le token à 0,10 $ pourrait avoir des milliards de tokens en circulation.
Sa valorisation totale pourrait déjà être énorme.
C’est pourquoi regarder uniquement le prix d’un token peut être trompeur. L’offre, la capitalisation boursière, le volume de trading, la liquidité et les déblocages de tokens à venir peuvent raconter une histoire bien plus grande.
Tous les altcoins ne reviendront pas à leur ancien plus haut
Cela pourrait être l’une des leçons les plus difficiles des cycles crypto précédents.
Un token qui est à 80 % ou 90 % en dessous de son plus haut historique ne signifie pas automatiquement qu’il est sous-évalué.
Le marché autour de lui a peut-être complètement changé.
De nouveaux concurrents peuvent être apparus. Les utilisateurs peuvent être partis ailleurs. Le narratif du projet peut avoir disparu, ou une offre de tokens supplémentaire peut être entrée en circulation.
Certains projets se redresseront.
D’autres ne reverront peut-être jamais leurs précédents plus hauts.
L’attention est devenue une forme de liquidité
Les cryptos ne se disputent plus seulement de l’argent.
Il se bat pour l’attention.
Un nouveau narratif peut attirer soudainement des traders, des créateurs, des développeurs et du capital. Mais lorsque l’attention se déplace ailleurs, la liquidité peut suivre.
Cela aide à expliquer pourquoi certains tokens peuvent exploser en très peu de temps, puis devenir presque invisibles des mois plus tard.
Les projets les plus solides seront de plus en plus ceux qui peuvent conserver des utilisateurs et de l’activité même après la disparition de l’engouement.
Les cryptos deviennent-elles vraiment surchargées ?
À certains égards, oui.
Plus il y a de tokens, plus il y a de concurrence pour une quantité limitée de capital et d’attention.
Mais cela ne signifie pas nécessairement que la croissance des cryptos est mauvaise.
La concurrence peut aussi forcer les projets à s’améliorer. Les projets faibles peuvent disparaître lentement, tandis que des réseaux utiles continuent d’attirer des utilisateurs et des développeurs.
Le changement le plus important pourrait simplement être que l’achat d’un altcoin au hasard puis l’attente que tout le marché pompe pourrait devenir une stratégie beaucoup plus faible.
La prochaine étape des cryptos peut récompenser les investisseurs qui comprennent où se déplacent la liquidité réelle, les utilisateurs et l’attention.
Et cela mène à la question la plus importante :
Si des milliers d’altcoins se disputent le même argent, combien d’entre eux ont réellement besoin d’exister ?