$VTHO$MSFT OpenAI ralentit sa prochaine carte maîtresse — le récit des dépenses en capital liées à l’IA montre des fissures. La Réserve fédérale ne bouge pas, mais n’arrive pas à empêcher le pétrole à 100$ et la hausse des rendements. Les attentes de baisse des taux sont repoussées à Q4, l’indice du dollar se renforce et la liquidité des actifs risqués se resserre en marge. Les capitaux institutionnels se retirent du récit « expansion infinie de l’IA ». Si Microsoft réduit ses investissements en capacité de calcul, la chaîne Nvidia (chaîne de l’IA), la chaîne énergétique et les REITs de data centers subiraient collectivement une pression. Le mécanisme de transmission est clair : repli de MSFT → pression sur le Nasdaq → BTC, en tant qu’actif risqué à bêta élevé, suit la volatilité. À l’heure actuelle, le niveau de 77 269$ a déjà intégré une partie des anticipations de détente ; si les rendements continuent de grimper, BTC pourrait revenir tester le support de 73K. Le “season” des alts serait alors encore davantage repoussé. Mais la logique inverse fonctionne aussi : si OpenAI passe à une priorité d’efficacité, avec une baisse des coûts d’inférence, le récit IA + Crypto (calcul décentralisé, tokens d’agents IA) pourrait au contraire en bénéficier. Mon avis : à court terme, biais baissier sur les actifs risqués. BTC oscille dans la fourchette 75K–80K : ne pas poursuivre à la hausse. À moyen terme, je parie sur le relais du récit « efficacité de l’IA » après « capacité de calcul de l’IA » ; les valeurs du type $TAO et $RNDR valent la peine d’être achetées à bon compte. Avez-vous réduit la part de vos tokens lié à l’IA ?