#CPI数据来袭能否触发9月加息 Après la publication des données américaines sur l’IPC en août, le CPI hors alimentation et énergie a bondi de 0,3% en rythme mensuel, au-delà des attentes. La probabilité de hausse des taux en septembre est passée de 70% à 90%. Pourtant, l’évolution des marchés est extrêmement contre-intuitive : $BTC a subi une vague de pic et de creux violents, avec des fluctuations allant jusqu’à près de 4 000 dollars, avant d’entamer une reprise unilatérale de plus de 2 000 dollars depuis son point bas… et l’or s’est aussi rapidement rétabli. Ce n’est donc pas simplement le scénario « mauvaises nouvelles effacées ».
Le changement décisif se cache dans le marché des taux. Les rendements des bons du Trésor américains à 2 ans, côté court terme, continuent de monter sous l’effet des anticipations de hausses de taux. En revanche, côté long terme, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint un pic puis est retombé à 4,95%. Cette divergence indique que le marché continue de parier sur un ton plus ferme à court terme, sans pour autant réévaluer à nouveau le risque d’une inflation de long terme qui deviendrait incontrôlable. De plus, dans ce cycle, l’inflation est surtout tirée par les prix de l’énergie, stimulés par la situation au Moyen-Orient.
Ainsi, la logique du marché est en train de changer : tant que les anticipations d’inflation de long terme restent maîtrisées, les investisseurs sont prêts à tolérer une ou deux hausses de taux de la Fed. Le scénario le plus dangereux d’un « dérapage durable » de l’inflation ne s’est pas produit. C’est précisément cet écart d’anticipations qui a enflammé le rebond généralisé des actifs à risque.
Le changement décisif se cache dans le marché des taux. Les rendements des bons du Trésor américains à 2 ans, côté court terme, continuent de monter sous l’effet des anticipations de hausses de taux. En revanche, côté long terme, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint un pic puis est retombé à 4,95%. Cette divergence indique que le marché continue de parier sur un ton plus ferme à court terme, sans pour autant réévaluer à nouveau le risque d’une inflation de long terme qui deviendrait incontrôlable. De plus, dans ce cycle, l’inflation est surtout tirée par les prix de l’énergie, stimulés par la situation au Moyen-Orient.
Ainsi, la logique du marché est en train de changer : tant que les anticipations d’inflation de long terme restent maîtrisées, les investisseurs sont prêts à tolérer une ou deux hausses de taux de la Fed. Le scénario le plus dangereux d’un « dérapage durable » de l’inflation ne s’est pas produit. C’est précisément cet écart d’anticipations qui a enflammé le rebond généralisé des actifs à risque.
