11 septembre, CNBC a rapporté qu’après qu’un chercheur a averti OpenAI et Anthropic de « comportements irresponsables », allant jusqu’à évoquer un risque d’extinction, des membres du Congrès américain ont commencé à appeler à la mise en place d’une réglementation pour l’IA. Les faits confirmés sont les suivants : des parlementaires se sont exprimés et des chercheurs ont lancé des alertes, mais le détail des projets de loi, les modalités d’audition ou les dispositions réglementaires précises restent à confirmer.

En général, le canal de transmission de ce type de nouvelles ne se traduit pas directement par une baisse du cours des actions des entreprises d’IA. Il commence plutôt par influencer la tarification, par le marché, des « coûts de conformité » et de « l’incertitude politique ». Si les attentes en matière de régulation s’intensifient, les entreprises de grands modèles pourraient être confrontées à davantage de contrôles, à des divulgations en matière de sécurité et à des restrictions sur l’utilisation de la puissance de calcul. Le calendrier des commandes chez les fournisseurs cloud et côté puces pourrait aussi être réévalué. Toutefois, le jour même, le marché n’a pas réagi en négociant « contre l’IA » : le Nasdaq 100 s’établissait à 29421,17, en hausse de 1,09 % sur la journée, ce qui indique qu’au moins à ce moment d’observation, les investisseurs se souciaient davantage de la dynamique du récit autour de l’IA elle-même que des avertissements verbaux en provenance de Washington.

Cependant, interpréter une hausse de 1,09 % directement comme un “marché qui ignore la réglementation” n’est pas non plus rigoureux. Il existe un très grand fossé entre l’appel du Congrès et la législation effectivement adoptée ; historiquement, les sujets de régulation technologique passent souvent par plusieurs cycles de négociation, du simple discours jusqu’à la mise en œuvre. Ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est de savoir s’il y aura, par la suite, des textes de loi concrets, des votes en commission ou des actions d’enquête de la part d’organismes ; si ce ne sont que des déclarations de parlementaires, les perturbations sur les modèles de revenus sont généralement limitées.

Ensuite, on peut étudier : quelles entreprises d’IA ont une proportion élevée de revenus provenant du gouvernement ou de secteurs fortement réglementés, et si les indications des dépenses d’investissement (capex) des fournisseurs de cloud ont changé en raison des attentes en matière de conformité. Si un projet de loi formel apparaît, si la SEC ou la FTC lance une enquête, ou si OpenAI et Anthropic ajustent publiquement leurs modalités de divulgation de la sécurité, alors seulement on pourrait renverser le jugement selon lequel “la régulation n’est que du bruit”.

Avertissement sur les risques : cet article ne sert qu’à fournir une interprétation à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.