Après la publication des dernières données américaines sur l’inflation CPI, les grandes institutions et les analystes de Wall Street se sont livrés rapidement à un intense bras de fer concernant la prochaine trajectoire de politique de la Fed. Des experts du secteur, dont Seema Shah, directrice des stratégies chez Principal Asset Management, et David Rees, responsable de l’économie mondiale chez Schroders, indiquent qu’en raison de la persistance d’une inflation sous-jacente plus rigide que prévu, les probabilités dans le marché des swaps quant à une hausse des taux la semaine prochaine ont bondi rapidement à 90 %, et commencent même à intégrer une trajectoire très agressive prévoyant deux hausses de taux dans l’année.
Ce revirement d’anticipations est crucial. Bien que certains points de vue, comme ceux de l’analyste de Goldman Alexandra Wilson-Elizondo, estiment que l’indice CPI est globalement conforme aux attentes, il faut toutefois rester vigilant : les données de cette période n’ont pas encore pleinement intégré la hausse récente des prix de l’énergie ainsi que les effets de débordement sur les matières premières. Dans un contexte où l’inflation est durablement au-dessus de l’objectif, le « cycle de baisses de taux » initialement anticipé se heurte désormais à un défi sévère, potentiellement fortement retardé voire inversé. Le risque que la Fed soit contrainte de maintenir une posture de restriction très stricte devient de plus en plus visible.
Les marchés financiers macro entrent alors dans une phase de réévaluation hautement sensible des anticipations. Les ajustements importants du marché des swaps de taux courts font monter la courbe des rendements des bons du Trésor ; l’indice du dollar conserve sa vigueur, soutenu par les attentes de resserrement. Le maintien durable de coûts d’emprunt élevés exerce une pression lourde sur la liquidité des marchés d’actions et des actifs financiers traditionnels à risque. Tout léger dépassement des données économiques par rapport aux attentes pourrait déclencher une nouvelle hausse des taux sans risque.
Pour le marché des crypto-actifs, représenté par $BTC , un nouveau resserrement des conditions de liquidité macro constitue sans aucun doute un vent directement défavorable. Dans un environnement où le rendement sans risque reste élevé, les capitaux spéculatifs et les flux des investisseurs institutionnels se heurtent à un blocage, et la liquidité au comptant tend à s’assécher. Les investisseurs doivent se méfier des chocs de deleverage déclenchés par le renforcement des anticipations de hausses de taux, et adopter une posture défensive jusqu’à ce que la trajectoire macro devienne plus claire.📉
#美联储 #CPI #Inflation
Ce revirement d’anticipations est crucial. Bien que certains points de vue, comme ceux de l’analyste de Goldman Alexandra Wilson-Elizondo, estiment que l’indice CPI est globalement conforme aux attentes, il faut toutefois rester vigilant : les données de cette période n’ont pas encore pleinement intégré la hausse récente des prix de l’énergie ainsi que les effets de débordement sur les matières premières. Dans un contexte où l’inflation est durablement au-dessus de l’objectif, le « cycle de baisses de taux » initialement anticipé se heurte désormais à un défi sévère, potentiellement fortement retardé voire inversé. Le risque que la Fed soit contrainte de maintenir une posture de restriction très stricte devient de plus en plus visible.
Les marchés financiers macro entrent alors dans une phase de réévaluation hautement sensible des anticipations. Les ajustements importants du marché des swaps de taux courts font monter la courbe des rendements des bons du Trésor ; l’indice du dollar conserve sa vigueur, soutenu par les attentes de resserrement. Le maintien durable de coûts d’emprunt élevés exerce une pression lourde sur la liquidité des marchés d’actions et des actifs financiers traditionnels à risque. Tout léger dépassement des données économiques par rapport aux attentes pourrait déclencher une nouvelle hausse des taux sans risque.
Pour le marché des crypto-actifs, représenté par $BTC , un nouveau resserrement des conditions de liquidité macro constitue sans aucun doute un vent directement défavorable. Dans un environnement où le rendement sans risque reste élevé, les capitaux spéculatifs et les flux des investisseurs institutionnels se heurtent à un blocage, et la liquidité au comptant tend à s’assécher. Les investisseurs doivent se méfier des chocs de deleverage déclenchés par le renforcement des anticipations de hausses de taux, et adopter une posture défensive jusqu’à ce que la trajectoire macro devienne plus claire.📉
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