Les prix spot du gaz naturel en Europe ont connu un repli technique, atteignant à nouveau leur plus haut depuis la fin de 2022, mais les analyses les plus récentes de la Deutsche Bank et de Bernstein montrent que les goulots d’étranglement des réserves de gaz avant l’arrivée de l’hiver, ainsi que les risques liés à la sécurité de l’approvisionnement énergétique, n’ont pas été écartés.
D’après les données de l’Association européenne des infrastructures de gaz, le niveau des stocks de gaz de l’UE n’est actuellement que de 67,64 %, soit 16,2 points de pourcentage de moins que la moyenne des cinq dernières années. Les analystes de Bernstein estiment qu’afin d’atteindre un objectif de 90 % au début du mois de novembre, l’Europe devrait injecter, dans un laps de temps court, plus de 100 TWh de gaz naturel, ce qui impliquerait un déficit de financement d’environ 7 milliards d’euros. La Deutsche Bank a même relevé directement de 50 % à 75 euros par mégawattheure l’objectif de prix du gaz naturel TTF à la fin de l’année, ce qui indique que le marché s’était montré trop optimiste quant à la capacité de l’Europe à traverser l’hiver sans heurts.
Cette tension structurelle sur l’offre d’énergie a des effets de spillover significatifs de type stagflation sur l’économie mondiale. Le coût élevé de reconstitution des stocks en Europe ne ferait pas qu’accroître les pressions inflationnistes sur la BCE, en réduisant sa marge de manœuvre pour baisser ses taux ; il pourrait aussi intensifier la concurrence mondiale pour les achats de gaz naturel liquéfié (GNL). Dans le contexte de l’étau que forment un dollar américain fort et une inflation tirée par les importations d’énergie, les rendements des obligations mondiales pourraient faire face à un risque de nouvel ajustement à la hausse, ce qui limiterait la correction des valorisations des actifs financiers « à risque ».
Pour le marché des cryptomonnaies, le principal facteur de risque à la baisse demeure le potentiel resserrement des conditions de liquidité macroéconomique. Si, au quatrième trimestre, l’inflation énergétique devait repartir à la hausse et amener les principales banques centrales à adopter une posture plus restrictive, la préférence pour le risque des institutions qui allouent leurs fonds à des actifs présentant des risques, comme $BTC , se refroidirait nettement. Le marché doit ainsi se méfier du risque d’un nouvel approfondissement lié à un retour à la baisse de la prime de liquidité.#欧洲天然气 #通胀 #macroeconomique
D’après les données de l’Association européenne des infrastructures de gaz, le niveau des stocks de gaz de l’UE n’est actuellement que de 67,64 %, soit 16,2 points de pourcentage de moins que la moyenne des cinq dernières années. Les analystes de Bernstein estiment qu’afin d’atteindre un objectif de 90 % au début du mois de novembre, l’Europe devrait injecter, dans un laps de temps court, plus de 100 TWh de gaz naturel, ce qui impliquerait un déficit de financement d’environ 7 milliards d’euros. La Deutsche Bank a même relevé directement de 50 % à 75 euros par mégawattheure l’objectif de prix du gaz naturel TTF à la fin de l’année, ce qui indique que le marché s’était montré trop optimiste quant à la capacité de l’Europe à traverser l’hiver sans heurts.
Cette tension structurelle sur l’offre d’énergie a des effets de spillover significatifs de type stagflation sur l’économie mondiale. Le coût élevé de reconstitution des stocks en Europe ne ferait pas qu’accroître les pressions inflationnistes sur la BCE, en réduisant sa marge de manœuvre pour baisser ses taux ; il pourrait aussi intensifier la concurrence mondiale pour les achats de gaz naturel liquéfié (GNL). Dans le contexte de l’étau que forment un dollar américain fort et une inflation tirée par les importations d’énergie, les rendements des obligations mondiales pourraient faire face à un risque de nouvel ajustement à la hausse, ce qui limiterait la correction des valorisations des actifs financiers « à risque ».
Pour le marché des cryptomonnaies, le principal facteur de risque à la baisse demeure le potentiel resserrement des conditions de liquidité macroéconomique. Si, au quatrième trimestre, l’inflation énergétique devait repartir à la hausse et amener les principales banques centrales à adopter une posture plus restrictive, la préférence pour le risque des institutions qui allouent leurs fonds à des actifs présentant des risques, comme $BTC , se refroidirait nettement. Le marché doit ainsi se méfier du risque d’un nouvel approfondissement lié à un retour à la baisse de la prime de liquidité.#欧洲天然气 #通胀 #macroeconomique