La Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) s’apprête à réviser ses règles afin de reconnaître les registres basés sur la blockchain comme des documents officiels attestant la propriété de valeurs mobilières. Ce changement pourrait remodeler le marché des titres tokenisés en remplaçant une structure dans laquelle les enregistrements en chaîne et les registres traditionnels des actionnaires sont conservés en parallèle.

CoinDesk a rapporté le 10 septembre que la SEC a dévoilé la semaine dernière une proposition visant à mettre à jour les règles encadrant les agents chargés des transferts en place depuis environ 50 ans. Si elle est adoptée, les modifications permettraient aux bases de données électroniques, y compris les registres blockchain, de pouvoir être qualifiées de « master securityholder file », le registre officiel de la détention de titres.

Sur le marché actuel des titres tokenisés, il est courant de conserver des registres de propriété de jetons basés sur la blockchain séparés des listes d’actionnaires juridiquement effectives. Cela peut conduire à des litiges de propriété si les deux ensembles de registres divergent. En cas de faillite ou d’insolvabilité, les problèmes liés aux droits qui en résultent pourraient devenir encore plus complexes.

Joris Delanoue, directeur général de l’agent de transfert en ligne enregistré auprès de la SEC Fairmint, a déclaré que le fichier des actionnaires de référence était autrefois un document papier et qu’il est désormais tenu sous forme de base de données. Selon lui, la proposition reconnaît qu’une blockchain n’est pas seulement une copie d’une base de données existante, mais peut elle-même constituer le registre officiel.

Eli Cohen, directeur juridique chez la société de tokenisation de fonds Centrifuge, a déclaré que la proposition pourrait consolider la structure actuelle à double registre en un seul processus. Il a indiqué que le dispositif en place est non seulement inefficace, mais qu’il pourrait aussi engendrer une confusion considérable en cas de faillite ou d’insolvabilité.

Le fait de reconnaître la blockchain comme registre officiel n’éliminerait pas les règles existantes concernant les titres tokenisés. Les exigences relatives aux vérifications de l’identité des investisseurs, à l’éligibilité à la détention et aux restrictions de transfert resteraient en place. Les contrôles associés pourraient être intégrés aux jetons ou aux contrats intelligents.

Le rôle des agents de transfert resterait également intact. Certaines procédures, notamment la gestion du décès ou de la succession d’un actionnaire, les notifications juridiques et la réception du courrier, devraient toujours être effectuées directement par un agent de transfert. Delanoue a ajouté que toute personne qui tient un registre officiel de propriété doit disposer de l’ensemble des fonctions d’un agent de transfert.

La SEC prévoit de recueillir des commentaires publics sur la proposition pendant 60 jours. La date limite de dépôt est fixée au début du mois de novembre.