#美加关税战升级 ：Le vrai danger n’est pas le droit de douane lui-même
Cette guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada a commencé à devenir quelque peu différente.
À compter du 8 septembre, le Canada va officiellement imposer, en représailles, des droits de 15%, 25% et 50% sur certains produits américains. Cela concernera environ 27,6 milliards de dollars canadiens d’importations en provenance des États-Unis. L’acier et l’aluminium, l’électroménager, les produits laitiers, les équipements agricoles, l’électronique, etc. entrent dans le champ visé. Auparavant, les États-Unis avaient déjà imposé des droits de 50% sur certains produits canadiens.
D’une phase de “négociation”, les deux parties sont passées à “tu en ajoutes, j’en ajoute aussi”, ce qui signifie que ce bras de fer entre dans une étape plus dure.
Beaucoup de gens, en voyant les droits de douane, pensent d’abord :
Les produits canadiens augmentent de prix, et les produits américains aussi.
Mais ce qu’il faut vraiment surveiller, ce sont plutôt les réactions en chaîne qui suivent.
Les États-Unis et le Canada ne sont pas deux économies indépendantes : leurs chaînes industrielles sont étroitement liées. L’automobile, l’énergie, l’acier, l’agriculture et l’industrie manufacturière sont, de toute façon, des flux transfrontaliers.
Une fois les droits de douane imposés, les entreprises peuvent au début absorber une partie des coûts, mais avec le temps, ces coûts finissent de toute façon par être répercutés : soit sur les consommateurs, via des prix plus élevés, soit sur les entreprises, via une compression des marges, soit en réduisant carrément les investissements et les embauches.
C’est, selon moi, l’aspect le plus pénible de cette escalade :
Même si, en apparence, les droits de douane punissent l’autre partie, en réalité ils ajoutent aussi des frictions à sa propre économie.
Et n’oublions pas : les données récentes sur l’emploi du Canada se sont déjà refroidies. En août, le nombre d’emplois a diminué de 41 700, et les tensions commerciales ajoutent encore de la pression aux secteurs d’exportation du bois, de la fabrication, etc.
Ainsi, la question que le marché doit vraiment suivre ensuite n’est pas de savoir qui, de Trump ou de Carney, affiche le ton le plus dur, mais plutôt si les droits de douane parviennent, in fine, à se transmettre à l’inflation, aux profits des entreprises et à l’emploi.
Si l’inflation repart à la hausse, la marge de manœuvre pour baisser les taux de la Fed se réduit ; si les profits des entreprises et l’emploi commencent à se dégrader, la croissance économique s’en trouve aussi davantage sous pression.
On se retrouve alors dans une situation très typique de “deux blocages” :
L’économie craint la récession, mais l’inflation ne redescend pas.
Pour les actifs à risque comme les actions ou les cryptomonnaies, ce type d’environnement est souvent plus inconfortable qu’une simple hausse des taux ou qu’une simple récession.
C’est pourquoi, en regardant cette guerre des droits de douane entre les États-Unis et le Canada, je ne la vois plus seulement comme une question d’actualité commerciale.
Au fond, il s’agit de tester jusqu’où les chaînes de valeur mondiales, fondées sur la mondialisation, peuvent supporter des coûts politiques.
Et une fois que les entreprises commenceront sérieusement à repenser et réorganiser leurs chaînes d’approvisionnement, l’impact de cette guerre des droits de douane pourrait n’être qu’à ses débuts.
Cette guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada a commencé à devenir quelque peu différente.
À compter du 8 septembre, le Canada va officiellement imposer, en représailles, des droits de 15%, 25% et 50% sur certains produits américains. Cela concernera environ 27,6 milliards de dollars canadiens d’importations en provenance des États-Unis. L’acier et l’aluminium, l’électroménager, les produits laitiers, les équipements agricoles, l’électronique, etc. entrent dans le champ visé. Auparavant, les États-Unis avaient déjà imposé des droits de 50% sur certains produits canadiens.
D’une phase de “négociation”, les deux parties sont passées à “tu en ajoutes, j’en ajoute aussi”, ce qui signifie que ce bras de fer entre dans une étape plus dure.
Beaucoup de gens, en voyant les droits de douane, pensent d’abord :
Les produits canadiens augmentent de prix, et les produits américains aussi.
Mais ce qu’il faut vraiment surveiller, ce sont plutôt les réactions en chaîne qui suivent.
Les États-Unis et le Canada ne sont pas deux économies indépendantes : leurs chaînes industrielles sont étroitement liées. L’automobile, l’énergie, l’acier, l’agriculture et l’industrie manufacturière sont, de toute façon, des flux transfrontaliers.
Une fois les droits de douane imposés, les entreprises peuvent au début absorber une partie des coûts, mais avec le temps, ces coûts finissent de toute façon par être répercutés : soit sur les consommateurs, via des prix plus élevés, soit sur les entreprises, via une compression des marges, soit en réduisant carrément les investissements et les embauches.
C’est, selon moi, l’aspect le plus pénible de cette escalade :
Même si, en apparence, les droits de douane punissent l’autre partie, en réalité ils ajoutent aussi des frictions à sa propre économie.
Et n’oublions pas : les données récentes sur l’emploi du Canada se sont déjà refroidies. En août, le nombre d’emplois a diminué de 41 700, et les tensions commerciales ajoutent encore de la pression aux secteurs d’exportation du bois, de la fabrication, etc.
Ainsi, la question que le marché doit vraiment suivre ensuite n’est pas de savoir qui, de Trump ou de Carney, affiche le ton le plus dur, mais plutôt si les droits de douane parviennent, in fine, à se transmettre à l’inflation, aux profits des entreprises et à l’emploi.
Si l’inflation repart à la hausse, la marge de manœuvre pour baisser les taux de la Fed se réduit ; si les profits des entreprises et l’emploi commencent à se dégrader, la croissance économique s’en trouve aussi davantage sous pression.
On se retrouve alors dans une situation très typique de “deux blocages” :
L’économie craint la récession, mais l’inflation ne redescend pas.
Pour les actifs à risque comme les actions ou les cryptomonnaies, ce type d’environnement est souvent plus inconfortable qu’une simple hausse des taux ou qu’une simple récession.
C’est pourquoi, en regardant cette guerre des droits de douane entre les États-Unis et le Canada, je ne la vois plus seulement comme une question d’actualité commerciale.
Au fond, il s’agit de tester jusqu’où les chaînes de valeur mondiales, fondées sur la mondialisation, peuvent supporter des coûts politiques.
Et une fois que les entreprises commenceront sérieusement à repenser et réorganiser leurs chaînes d’approvisionnement, l’impact de cette guerre des droits de douane pourrait n’être qu’à ses débuts.
