🇯🇵 URGENT : Le yen vient de dépasser les plus hauts de la période d’intervention, et ce n’est pas cette fois les achats de la banque centrale qui provoquent le mouvement : c’est l’équation des hausses de taux.
La paire USD/JPY a chuté dans la fourchette 154-155, marquant le niveau le plus fort du yen depuis fin février, surpassant même le pic de force observé juste après la première intervention conjointe record du Japon avec les États-Unis le 31 juillet.
Le catalyseur n’était pas une intervention. C’étaient des mots. Un membre du conseil de la BOJ, Hajime Takata, a déclaré que la banque centrale devrait relever ses taux « avec agilité » en réponse à une inflation qui s’intensifie, en évoquant explicitement des hausses plus rapides ou plus importantes que le rythme habituel de six mois de la BOJ. Le gouverneur Ueda a confirmé, indiquant que la banque débattrait d’une hausse en septembre tout en surveillant la montée des risques liés à l’inflation au-delà de ses prévisions de base.
La réaction du marché a été immédiate. Les traders évaluent désormais à environ 77 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 17-18 septembre de la BOJ, ce qui porterait le taux directeur à 1,25 %, un niveau que l’on n’a pas vu depuis des années.
Cela compte bien au-delà du Japon. Des taux japonais plus élevés réduisent l’écart de rendement avec les États-Unis — l’écart exact qui alimente depuis des années les opérations de carry trade financées en yens, empruntant un yen bon marché pour aller chercher des rendements plus élevés ailleurs. En réduisant cet écart, les dénouements de carry trades peuvent se répercuter rapidement sur les actifs risqués à l’échelle mondiale.
Vue d’ensemble : le yen s’est effondré vers un plus bas sur quatre décennies proche de 164 avant que l’intervention record du Japon ne le ramène en arrière. Désormais, les anticipations de hausse de taux font ce que l’intervention seule n’avait pas réussi à faire : elles déclenchent une reprise durable plutôt qu’un simple pic temporaire.
Tous les regards sont tournés vers les 17-18 septembre. Si la BOJ agit, ou signale que d’autres hausses arrivent, ce rallye du yen a de véritables atouts.
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