🇨🇳 FLASH : Le yuan chinois vient d’atteindre son plus haut niveau face au dollar depuis début 2023, et Pékin ne parvient pas à ralentir cette tendance.
Le mouvement s’est construit sur plus d’un an : il a progressé de près de 10 % en 20 mois, plus de 4 % rien que cette année. Récemment, la devise est même passée sous le seuil psychologique de 7 par dollar pour la première fois en près de trois ans.
Trois facteurs la propulsent, et aucun d’eux ne risque de disparaître de sitôt.
La Chine a enregistré un excédent commercial record de 1,2 billion de dollars, le plus élevé de son histoire, alimentant une demande incessante de yuan au moment où les biens sont vendus et payés dans le monde entier. Les exportateurs ajoutent aussi leur carburant : ils convertissent leurs revenus en dollars en yuan à un rythme de plus en plus rapide. Certains indiquent même qu’ils convertissent plus vite précisément en raison de la variation du taux de change elle-même, créant une boucle de rétroaction qui pourrait pousser la devise encore plus haut. À cela s’ajoute un dollar américain globalement plus faible, affecté par des baisses de taux de la Fed et par l’incertitude politique : les trois forces tirent alors dans la même direction.
Pékin n’a clairement pas l’air ravi. La PBOC a à plusieurs reprises fixé son cours de référence quotidien plus faible que ce que les marchés anticipent : un signal délibéré indiquant qu’elle souhaite ralentir le rythme de l’appréciation, sans pour autant l’arrêter net. Selon des informations, des banques contrôlées par l’État seraient intervenues pour acheter directement des dollars, un autre levier dont se servent les autorités pour limiter les gains sans s’opposer de front à la tendance.
Pourquoi Pékin s’en soucie-t-il autant ? Un yuan plus fort rend les exportations chinoises plus chères pour le reste du monde, compromettant précisément l’excédent commercial qui fait monter la devise. C’est une véritable acrobatie politique : laisser le yuan courir trop loin, c’est affaiblir le moteur qui l’alimente.
Pour l’instant, ce sont les forces de marché qui gagnent. Pékin essaie simplement de contrôler la vitesse du trajet.
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