L’indice des directeurs des achats (PMI) du secteur manufacturier de l’ISM est tombé à 54,6 en août, contre 55,6 en juillet, manquant la prévision du marché de 55,2. L’indice ISM des prix payés s’est maintenu à 71,1, en deçà des attentes de 72,0, tandis que les offres d’emploi JOLTS ont progressé à 7,271 millions en juillet, contre 7,182 millions, mais ont déçu la prévision de 7,3 millions.
Malgré ces déceptions dans les données, les attentes selon lesquelles la Fed pourrait relever ses taux dès ce mois-ci soutiennent le dollar américain et les rendements des Treasuries. L’indice du dollar américain (DXY) évolue autour de 99,64, en hausse de 0,23% sur la journée. Dans le même temps, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, indicateur de référence, se maintient autour de 4,76% après avoir touché 4,80%, son plus haut niveau depuis janvier 2025.
Un dollar américain plus ferme rend l’or libellé en dollars plus cher pour les acheteurs étrangers, tandis que des rendements des Trésors plus élevés augmentent le coût d’opportunité lié à la détention de ce métal, qui ne verse pas de rendement.
Les propos fermes de Kevin Warsh sur l’inflation au Symposium de Jackson Hole ont ravivé les anticipations de hausse des taux. L’outil CME FedWatch indique une probabilité d’environ 65 % d’une hausse lors de la réunion des 15-16 septembre, contre environ 40 % une semaine plus tôt.
Le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a renforcé le ton « hawkish » mardi, en déclarant que « la persistance de l’inflation au-dessus de l’objectif crée des risques ». Barr a indiqué qu’il privilégie des taux stables s’il est convaincu que l’inflation ralentit, mais a prévenu que « si l’inflation ne baisse pas rapidement, il faudra envisager une hausse des taux d’intérêt ».
Dans le même temps, la hausse des prix du pétrole alimente les inquiétudes liées à l’inflation et renforce l’idée que les grandes banques centrales pourraient devoir maintenir une politique monétaire restrictive. Le pétrole West Texas Intermediate (WTI) progresse pour une deuxième séance consécutive après la flambée la plus récente autour du détroit d’Ormuz.
En règle générale, l’inflation et les préoccupations géopolitiques soutiennent l’or. Toutefois, le marché réagit actuellement via le canal des taux d’intérêt, et le métal a tendance à afficher de mauvaises performances lorsque les taux d’intérêt et les rendements des Treasuries augmentent.
Les vendeurs sont donc susceptibles de conserver l’avantage à court terme, même si les prochains indicateurs économiques américains et les évolutions au Moyen-Orient pourraient déclencher une nouvelle volatilité. L’attention se porte désormais sur le rapport sur l’Emploi ADP, mercredi, ainsi que sur le rapport très surveillé des Nonfarm Payrolls (NFP) vendredi.