Les actions et les devises d’EM viennent de prendre l’élan après que des traders ont réduit leurs paris sur une hausse des taux de la Fed ce mois-ci. Les commentaires de Waller, hier, ont inversé la tendance : il a essentiellement indiqué que si les prochaines données continuent de montrer un ralentissement de l’inflation, il serait enclin à maintenir le statu quo lors de la réunion de septembre. Les marchés ont intégré immédiatement ce scénario : la probabilité d’une hausse en septembre est passée d’environ 65 % vers 50 %. Le dollar s’est replié, les bons du Trésor ont rebondi et les actifs à risque se sont réveillés. Voilà le schéma classique que les marchés émergents attendaient. Un dollar plus faible signifie généralement : des flux de capitaux qui reviennent vers des devises EM offrant des rendements plus élevés et vers les obligations locales ; moins de pression sur les pays qui ont emprunté en dollars ; un meilleur sentiment pour les actions des marchés émergents, déjà portées par la vigueur liée à l’IA/la force du secteur des semi-conducteurs (Taïwan, la Corée, certaines parties de l’Inde). On a vu ce film plusieurs fois cette année. Dès que les craintes de hausse s’apaisent, même un peu, les actifs EM ont tendance à surperformer rapidement, car la prise de position n’était pas « surchargée » après le récent rebond du dollar et la flambée du pétrole. Ce n’est pas un feu vert « à l’épreuve du temps » : les données sur l’emploi sont encore à venir et Warsh s’est montré plus ferme que Waller. Une seule publication chaude et le dollar peut repartir en sens inverse. Mais pour l’instant, le flux donne le feu vert aux EM. Ceux qui renforcent leur exposition aux EM sur ce repli des chances de hausse, ou qui attendent d’abord les données de paie ? Quels marchés vous semblent les plus intéressants en ce moment : la tech en Asie, le carry en LatAm, ou autre chose ? $BTC #BTC Price Analysis# #Macro Insights#