Alors, hier, le marché nous a donné un peu de répit. Après plusieurs séances nerveuses, le rendement des obligations a légèrement reculé, le pétrole a cessé de monter aussi agressivement, et des données plus faibles sur le marché du travail ont réduit la tension autour de la Fed.

L’ADP n’a montré que 38 000 nouveaux emplois contre 48 000 attendus, et le rapport JOLTS a confirmé un refroidissement supplémentaire du marché du travail. De plus, John Williams a fait comprendre que la hausse des taux de septembre n’est pas encore définitivement tranchée. Ainsi, après le plaidoyer « faucon » de Walsh, le marché a au moins eu une raison, même légère, de se calmer.

🍿 Dans les rapports, on voit un contraste très révélateur :

👉🏻 Broadcom a affiché des chiffres impressionnants : chiffre d’affaires 29,6 Md$, EPS 3,32, revenus liés à l’IA +221% d’une année sur l’autre. Et surtout : les prévisions pour les puces IA pour 2027 ont été relevées jusqu’à 115 Md$. Pourtant, l’action a tout de même baissé — la guidance pour le prochain trimestre s’est révélée un peu plus faible que ce qu’attendaient les scénarios les plus optimistes. Autrement dit, on voit encore la même chose : quand le niveau est déjà trop haut, un bon rapport à lui seul ne suffit pas au marché.

👉🏻 Snowflake a fait exactement ce qu’il manquait à Broadcom — elle a surpris non seulement par les résultats du moment, mais aussi par ses perspectives. Le chiffre d’affaires du trimestre s’est établi à 1,55 Md$ contre environ 1,48 Md$ attendus, l’EPS ajusté à 0,62$ contre 0,45$, et la principale métrique pour Snowflake (product revenue) a progressé de 37% pour atteindre 1,49 Md$.

💰 Snowflake a aussi relevé ses prévisions de product revenue pour toute l’année, de 5,84 Md$ à 6,07 Md$. Et le CEO de la société a indiqué que les produits IA ont contribué à environ la moitié de l’accélération de la croissance du business. Donc ici, l’IA n’est déjà plus qu’un joli mot lors d’un earnings call : elle commence à augmenter concrètement l’utilisation de la plateforme principale. Le marché l’a bien plus apprécié — en préouverture, l’action Snowflake bondissait de plus de 24%.

👉🏻 Dell a elle aussi vraiment surpris. Chiffre d’affaires 47 Md$, EPS 7,04, des commandes IA records à 60,9 Md$ et un carnet de commandes de 95 Md$. En plus, les prévisions de chiffre d’affaires annuel ont été relevées de 167 Md$ à 192 Md$, et l’EPS de 17,90 à 25,50. Là, le marché a déjà eu le même effet “waouh” qui avait manqué à Broadcom.

🪤 Donc, pour l’instant, l’image est simple : la macro continue de rendre le marché nerveux, mais les résultats des entreprises apportent encore un soutien solide.

😓 Et maintenant, on attend vendredi. Sortent les payrolls, le chômage et les salaires — et ce sont très probablement eux qui détermineront si le rebond d’hier n’était qu’une pause, ou si le marché peut vraiment encore souffler un peu.

Mykita Guppal | ProInvestissements

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