Ce soir, c’est vraiment la publication des résultats qui compte — Broadcom (AVGO) pour le T3 de l’exercice 2026.
D’après les données qui viennent d’être publiées, les revenus de Broadcom au T3 s’élèvent à environ 29,59 milliards de dollars, en hausse de 86 % d’une année sur l’autre. Le BPA ajusté atteint 3,32 dollars, soit +96 % en glissement annuel.
À première vue, ces deux chiffres sont déjà extrêmement impressionnants, mais je pense que ce qui mérite vraiment l’attention n’est pas la croissance de « 86 % », mais le fait que Broadcom occupe une place de plus en plus importante dans l’infrastructure de l’IA.
①296 milliards de dollars de revenus, conforme pour l’essentiel aux prévisions précédentes
Au trimestre précédent, Broadcom avait donné une indication de revenus pour le T3 d’environ 29,4 milliards de dollars, soit +84 % en glissement annuel. À l’époque, la société avait déjà prévenu le marché : la croissance va encore s’accélérer !
Au final, environ 29,6 milliards de dollars, ce qui montre que la demande en infrastructures d’IA reste très forte.
② Les puces IA, voilà le récit le plus important de Broadcom aujourd’hui
Lors du trimestre précédent, les revenus des semi-conducteurs d’IA de Broadcom ont déjà atteint 10,8 milliards de dollars, en hausse de 143 % en glissement annuel. À l’époque, la direction prévoyait que les revenus des semi-conducteurs d’IA du T3 atteindraient environ 16 milliards de dollars. Une croissance d’environ plus de 200 % en glissement annuel.
Pourquoi Broadcom devient-elle de plus en plus importante ?
Parce que la puissance de calcul de l’IA ne se limite pas aux GPU.
NVIDIA s’occupe des GPU généralistes, tandis que Broadcom est en train de s’approprier deux autres marchés très vastes :
Accélérateur IA sur mesure (ASIC) + réseau IA
Pour les hyperscalers, la volonté de réduire les coûts d’entraînement et d’inférence de l’IA rendra l’importance des puces conçues en interne de plus en plus grande ; et précisément, Broadcom est un acteur important de cette chaîne.
③ Il y a aussi un autre élément de VMware qu'il ne faut pas ignorer
Beaucoup de gens regardent désormais AVGO uniquement pour ses puces IA, mais Broadcom possède aussi une activité logicielle d’infrastructure très vaste.
Récemment, l’entreprise a aussi publié en continu des produits d’IA pour les entreprises, comme VMware, Private AI Cloud et VMware AI Factory. Autrement dit, Broadcom déploie désormais ses activités aux deux extrémités : elle vend en bas des infrastructures d’IA, et en haut elle exploite des logiciels d’IA pour les entreprises.
C’est aussi, selon moi, l’aspect particulier de la logique de long terme d’AVGO.
④ Pourquoi, avec de si bons résultats, la bourse baisse en contre-séance ?
Après la publication, AVGO a chuté d’environ 5 % à un moment, puis a été immédiatement remonté. Cela montre justement que les exigences du marché envers le leader de l’IA sont désormais très élevées.
Donc, je ne vais pas interpréter simplement ce rapport comme :
« Bons résultats = l’action va forcément monter ».
Ce qui vaut vraiment la peine d’être conservé, c’est cette chaîne de l’industrie de l’IA :
NVDA : GPU
AVGO : ASIC + réseau IA
DELL : serveurs IA
Centre de données : électricité + stockage d’énergie + refroidissement
Donc, à l’heure actuelle, les dépenses en capital liées à l’IA ne se sont pas clairement essoufflées.
Le rapport de Broadcom ressemble davantage à un message au marché : le « gâteau » des infrastructures d’IA continue de grossir.
