#美联储加息概率升至68%
J’ai juste jeté un coup d’œil à CME FedWatch : la probabilité d’une hausse des taux de la Fed a grimpé à 68 %. Il y a une semaine, cette probabilité était encore inférieure à 40 %.
Que s’est-il passé au juste ?
Le point clé, c’est le discours haussier de Waller la semaine dernière. Il a souligné que l’inflation PCE avait augmenté de 3,7 % sur 12 mois et de 4,1 % sur les 6 derniers mois, soit nettement au-dessus de l’objectif de 2 %, et a réaffirmé que 2 % restait un objectif « ferme et fixe », tandis que les taux d’intérêt demeurent le principal outil de politique monétaire.
L’impression qui en ressort, c’est que si l’inflation ne montre pas de repli net, une hausse des taux en septembre est déjà à l’ordre du jour.
Impact sur les actifs mondiaux
Obligations américaines : le rendement du 2 ans, sensible à la politique monétaire, est nettement monté (atteignant à un moment environ 4,34 % ou plus), et le 10 ans est remonté vers 4,75 %–4,79 %, un plus haut de plusieurs mois. Les maturités courtes progressent généralement plus que les longues, aplatissant la courbe, ce qui reflète la tarification par le marché d’une hausse prochaine des taux, tout en laissant penser à certains que la détermination ضد l’inflation pourrait faire baisser la prime d’inflation à long terme.
Actions américaines : le 1er septembre, les trois principaux indices ont clôturé en baisse, avec le Dow Jones à environ -0,8 %, le S&P 500 à environ -0,7 % et le Nasdaq à environ -1 %. Les valeurs de croissance et technologiques, plus sensibles aux taux d’actualisation, ont subi davantage de pression. La hausse des rendements augmente les coûts de financement des entreprises et pèse sur les valorisations des bénéfices futurs.
Dollar américain : il se renforce, ce qui exerce une pression sur les autres devises.
Or et crypto-actifs : l’or a nettement reculé depuis ses plus hauts (le jour du discours de Waller, il avait chuté de plus de 3 %, puis a continué à s’affaiblir), et le bitcoin a subi la même pression. La hausse des taux réels augmente le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement.
Pétrole brut : sous l’effet des conflits géopolitiques, il a tendance à monter, ce qui renforce ensuite les inquiétudes inflationnistes et crée une boucle de rétroaction « prix du pétrole — attentes d’inflation — tarification d’une hausse des taux ».
La réaction du marché a déjà répondu à l’avance à la hausse de taux de septembre. Au cours des deux prochaines semaines, il faudra surveiller les chiffres de l’emploi non agricole et de l’IPC. Si l’inflation et l’emploi restent robustes, la probabilité d’une hausse des taux en septembre pourrait encore grimper au-delà de 80 % ; si le ralentissement est net, elle pourrait retomber vers un scénario « pile ou face », voire plus bas.
Nous sommes de nouveau à un moment de forte volatilité ; ne faites pas n’importe quoi, vous risquez de vous mettre complètement hors jeu.
J’ai juste jeté un coup d’œil à CME FedWatch : la probabilité d’une hausse des taux de la Fed a grimpé à 68 %. Il y a une semaine, cette probabilité était encore inférieure à 40 %.
Que s’est-il passé au juste ?
Le point clé, c’est le discours haussier de Waller la semaine dernière. Il a souligné que l’inflation PCE avait augmenté de 3,7 % sur 12 mois et de 4,1 % sur les 6 derniers mois, soit nettement au-dessus de l’objectif de 2 %, et a réaffirmé que 2 % restait un objectif « ferme et fixe », tandis que les taux d’intérêt demeurent le principal outil de politique monétaire.
L’impression qui en ressort, c’est que si l’inflation ne montre pas de repli net, une hausse des taux en septembre est déjà à l’ordre du jour.
Impact sur les actifs mondiaux
Obligations américaines : le rendement du 2 ans, sensible à la politique monétaire, est nettement monté (atteignant à un moment environ 4,34 % ou plus), et le 10 ans est remonté vers 4,75 %–4,79 %, un plus haut de plusieurs mois. Les maturités courtes progressent généralement plus que les longues, aplatissant la courbe, ce qui reflète la tarification par le marché d’une hausse prochaine des taux, tout en laissant penser à certains que la détermination ضد l’inflation pourrait faire baisser la prime d’inflation à long terme.
Actions américaines : le 1er septembre, les trois principaux indices ont clôturé en baisse, avec le Dow Jones à environ -0,8 %, le S&P 500 à environ -0,7 % et le Nasdaq à environ -1 %. Les valeurs de croissance et technologiques, plus sensibles aux taux d’actualisation, ont subi davantage de pression. La hausse des rendements augmente les coûts de financement des entreprises et pèse sur les valorisations des bénéfices futurs.
Dollar américain : il se renforce, ce qui exerce une pression sur les autres devises.
Or et crypto-actifs : l’or a nettement reculé depuis ses plus hauts (le jour du discours de Waller, il avait chuté de plus de 3 %, puis a continué à s’affaiblir), et le bitcoin a subi la même pression. La hausse des taux réels augmente le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement.
Pétrole brut : sous l’effet des conflits géopolitiques, il a tendance à monter, ce qui renforce ensuite les inquiétudes inflationnistes et crée une boucle de rétroaction « prix du pétrole — attentes d’inflation — tarification d’une hausse des taux ».
La réaction du marché a déjà répondu à l’avance à la hausse de taux de septembre. Au cours des deux prochaines semaines, il faudra surveiller les chiffres de l’emploi non agricole et de l’IPC. Si l’inflation et l’emploi restent robustes, la probabilité d’une hausse des taux en septembre pourrait encore grimper au-delà de 80 % ; si le ralentissement est net, elle pourrait retomber vers un scénario « pile ou face », voire plus bas.
Nous sommes de nouveau à un moment de forte volatilité ; ne faites pas n’importe quoi, vous risquez de vous mettre complètement hors jeu.
