Récemment, ce dont tout le monde parle, c'est de l'acheteur d'Ethereum, Yili Hua, qui a des positions de liquidation probablement entre 1800 et 1900. Beaucoup de gens veulent acheter des pièces dans cette plage, mais cette plage est en réalité très dangereuse, j'ai vérifié.
D'après le graphique, nous pouvons voir qu'il y a une grande quantité de positions en Ethereum près de 1900 qui pourraient être liquidées, surtout si cela tombe en dessous de 1900, ce qui entraînera une liquidation d'environ 150 millions de dollars. Si cela tombe encore en dessous de 1550, environ 300 millions de dollars seront liquidés, et si cela tombe sous 1400, cela entraînera une liquidation supplémentaire de 400 millions de dollars.
Si cela continue de chuter, alors il y aura plus de positions liquidées. Si des liquidations se produisent, cela générera une pression de vente encore plus grande, continuant à faire chuter le marché, formant un cercle vicieux, que nous appelons une liquidation en chaîne.
Que s'est-il passé en 2022 ?
En juin 2022, le prix de l'ETH était tombé de 3800 dollars au début de l'année à une fourchette de 1200 à 1500 dollars. Three Arrows Capital, l'un des plus grands acteurs à effet de levier à l'époque, détenait une grande quantité d'ETH et de stETH avec un levier élevé, et a emprunté sur des plateformes comme Aave, Compound, BlockFi, Celsius et Genesis.
Lorsque le prix de l'ETH a rapidement chuté en dessous des niveaux de soutien clés → cela a déclenché un sous-montant de garantie → plusieurs plateformes ont liquidé ses positions de manière forcée.
Three Arrows a liquidé massivement de l'ETH/stETH, aggravant encore la chute. Les données on-chain montrent qu'autour du 18 juin, les adresses associées à Three Arrows ont liquidé une quantité énorme d'ETH (plus de 100 000 ETH liquidés, avec certains jours dépassant plusieurs dizaines de milliers).
Le stETH s'est gravement décorrélé (tombant un moment à 0,93 ETH), exacerbant la crise de liquidité, car de nombreux protocoles dépendent du stETH comme garantie, entraînant plus de positions liquidées et formant un cercle vicieux de "liquidation → vente → chute des prix".
Alors, pourquoi cela s'est-il produit à l'époque ?
En mai, l'effondrement de Terra/Luna a gravement affecté la confiance du marché.
Le 12 juin, Celsius a suspendu les retraits, amplifiant encore la panique.
Du 16 au 18 juin, c'était le pic de liquidation, avec des positions ETH massivement liquidées dans tout l'écosystème DeFi, exposant les risques systémiques des prêts entre institutions.
Les facteurs macroéconomiques comprennent la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et la vente d'actifs risqués dans le monde, ce qui a également contribué, mais le déclencheur direct de la chute à moins de 900 a été la pression de liquidation des institutions.
Alors, combien a été liquidé à l'époque ?
Du 16 au 18 juin, le montant total des liquidations DeFi d'ETH était d'environ 100 à 150 millions de dollars (données d'EigenPhi et DeFiLlama, certains rapports indiquent des liquidations d'un jour dépassant 100 millions de dollars).
Quelques jours autour du 18 juin, la liquidation d'ETH par 3AC valait des dizaines de millions à plus de 100 millions de dollars (la taille cumulative des liquidations atteignant plusieurs centaines de millions de dollars).
La pression de vente résultant de la liquidation d'ETH due à l'effondrement de Three Arrows est estimée à plusieurs centaines de millions de dollars (des rapports comme The Block indiquent au moins 400 millions de dollars de liquidations institutionnelles, et la taille des créances globales de Three Arrows/ liquidations est encore plus grande).
Au cours de tout le mois de juin, les liquidations de prêts DeFi (principalement en ETH) ont atteint plusieurs centaines de millions à un milliard de dollars, combinées aux liquidations de contrats à terme CEX, le montant total des liquidations sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies est encore plus élevé (mais la partie des prêts en ETH purement on-chain est principalement institutionnelle).
Cette vague de liquidations a directement poussé l'ETH en dessous de 900, entraînant l'évaporation de plusieurs centaines de milliards de dollars de la capitalisation boursière (l'ETH est tombé de 1800 dollars début juin à son point bas, avec une perte de capitalisation de plusieurs centaines de milliards).