📉Après la publication des résultats de Marvell, le titre plonge après-coup ; une situation typique où de grandes attentes sont déçues

Les derniers chiffres de MRVL ne sont pourtant pas mauvais : au T2, le chiffre d’affaires s’élève à 2,739 milliards de dollars, en hausse de 37 % sur un an, légèrement supérieur aux attentes du marché ; le segment des centres de données affiche 2,172 milliards, soit +46 % en glissement annuel, et représente désormais 79 % du chiffre d’affaires total. Les prévisions pour le T3, ainsi que les perspectives pour l’ensemble de l’année et l’exercice fiscal 2028, ont également été relevées.

Mais malgré ces bonnes nouvelles, le cours a lourdement chuté de 5 % à 8 % après la clôture. Le problème, c’est que l’appétit du marché a été tiré beaucoup trop haut. Cette action a déjà progressé d’environ 185 % depuis le début de l’année ; les valorisations et les attentes de capitaux sont arrivées à des niveaux élevés. Ce que les investisseurs veulent, c’est que les résultats et les prévisions dépassent fortement les attentes, sur tous les plans.

La réalité est toutefois que les performances en revenus et en bénéfices n’atteignent que modestement les objectifs, tandis que la marge brute annoncée pour le T3 se situe entre 57,5 % et 58,5 %, contre 58,9 % au T2, ce qui traduit un repli. Le marché est certes optimiste quant au partenariat de la société avec Google pour des puces sur mesure, à l’horizon long terme et avec un potentiel de l’ordre du milliard de dollars. Mais il craint que le calendrier de concrétisation des commandes soit trop lent, ce qui ne permet pas de provoquer immédiatement une explosion des performances à court terme.

Les porteurs positionnés à des niveaux élevés utilisent donc la publication des résultats comme prétexte pour prendre leurs bénéfices ; combiné à l’émotion liée aux bonnes nouvelles “déjà actées”, cela déclenche directement une vague de ventes.

En résumé : cette baisse ne signifie pas un effondrement des fondamentaux. La logique de demande à long terme liée aux capacités de calcul pour l’IA et aux puces sur mesure n’a pas été remise en cause. Il s’agit davantage d’une digestion des valorisations, et d’un ajustement des écarts d’attentes dus à une hausse trop forte en amont. À court terme, la volatilité du titre peut être amplifiée. Pour la suite, tout dépend de savoir si les dépenses mondiales en capital pour l’IA pourront continuer à rester à un niveau très dynamique.
$MRVL