我把 Ethena 这次调整归类成“先修抛压，再修估值锚”，对 ENA 偏多，但我不会追。真要做，我只拿 $BTC 当风向单。
理由不复杂：回购早期锁仓、取消 VC 月度解锁、再把协议净收入往回购 ENA 上引，这几件事都在改同一件事——流通端的持续卖压。这个对情绪有用，对估值也有用，但不等于价格会直线走。很多人会把“回购”直接理解成利好落地，我不这么处理，消息越整齐，越容易先交易预期。
我现在没去碰相关小币仓位，手上只挂了 $BTC 80800 一带的短空，止损 81350，目标看 79200。原因是盘面这边更像过热：$BTC 合约/现货成交比 10.1x，资金费率才 +0.0070%，说明杠杆在放大，现货跟得没那么干净。新闻能抬风险偏好，但我先做回撤，不在情绪最满的时候接。
错了我就止损，结构没坏前不反手。$BTC #BTC
我也可能看错，自己判断。
理由不复杂：回购早期锁仓、取消 VC 月度解锁、再把协议净收入往回购 ENA 上引，这几件事都在改同一件事——流通端的持续卖压。这个对情绪有用，对估值也有用，但不等于价格会直线走。很多人会把“回购”直接理解成利好落地，我不这么处理，消息越整齐，越容易先交易预期。
我现在没去碰相关小币仓位，手上只挂了 $BTC 80800 一带的短空，止损 81350，目标看 79200。原因是盘面这边更像过热：$BTC 合约/现货成交比 10.1x，资金费率才 +0.0070%，说明杠杆在放大，现货跟得没那么干净。新闻能抬风险偏好，但我先做回撤，不在情绪最满的时候接。
错了我就止损，结构没坏前不反手。$BTC #BTC
我也可能看错，自己判断。