CryptoQuant CEO Ki Young Ju 发文判断，本轮牛市顶部可能由美国以外机构资金和比特币ETF推动。当前行情主要由美国市场采用驱动，下一阶段或转向全球机构化进程。

韩国目前没有现货比特币ETF，散户无法购买海外ETF，企业也无法通过交易所账户买入比特币，参与渠道仍然受限。他认为稳定币流动性会继续增强，现实世界资产通道逐步发展，更多机构可能将比特币作为战略资产持有；

缺乏ETF的国家也可能改善相关投资渠道。另一个值得警惕的观察信号是：本轮行情顶部可能出现在韩国地区性银行家向老年客户推荐现货比特币ETF用于储蓄时。

仅作市场观察，不构成投资建议。

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