我注意到 Strive 先增发股票，再拿募来的钱买下 8150 万美元 $BTC。表面看是继续加仓，挺像那么回事；可真把账摊开，增发先摊薄了股本，每股对应的 BTC 敞口实际只多出 1.4%。这更像用新股东的钱，给旧故事补了个面子。BTC 本身没问题，我长期仍看重它的稀缺性和抗审查属性，但上市公司这种“融资—买币—再融资”的循环，越来越像拿股东的钱在门口制造声量。我在意的不是它买了多少枚，而是每股净资产里到底沉淀了多少 BTC。买入若总靠稀释股权完成，老股东手里的含金量几乎没动。与其追这类消息，不如回到 BTC 网络基本面：哈希率、链上活跃、非零地址增长，这些才更接近定价的底层变量。短期情绪可能被点燃，但真正有分量的增持应来自留存利润，而不是让老股东被动摊薄。所以这次我更谨慎，不会因名义持仓上升就追进去。BTC 不差这一个买家；若买家只顾表演，市场迟早会用脚投票。