Comparaison intéressante : l’Ukraine a combattu pendant cinq ans, avec des dépenses militaires et des aides qui s’élèvent à environ 330 milliards de dollars. Le trou d’Evergrande, lui, de 2,4 trillions de yuans, correspond à peu près à 300 milliards de dollars.
Le coût du règlement d’une bulle immobilière équivaut fondamentalement aux dépenses de cinq ans d’une guerre moderne de taille moyenne.
Voilà pourquoi je dis toujours que le coût d’un mauvais appariement du capital n’est pas moins élevé que celui des conflits géopolitiques. L’argent brûle soit dans les barres d’acier, le béton et les taux de vacance, soit dans les armes, les munitions et la reconstruction ; dans les deux cas, il s’agit essentiellement d’une massive misallocation des ressources nationales.
La différence, c’est que la guerre a au moins un vainqueur et une fin clairs. La liquidation de la bulle immobilière, elle, ressemble à une hémorragie chronique : il n’est pas rare que cela dure dix ans.
La Corée des années 90, le Japon des années 90 et les États-Unis en 2008 suivent exactement ce scénario.
Donc, quand vous voyez qu’une économie se « désendette » ou « dissipe les risques », ne pensez pas que c’est un simple ajustement technique. C’est l’absorption d’erreurs systémiques accumulées au cours des dix à vingt dernières années, et le coût ne sera pas beaucoup plus faible que celui de la guerre.
Le coût du règlement d’une bulle immobilière équivaut fondamentalement aux dépenses de cinq ans d’une guerre moderne de taille moyenne.
Voilà pourquoi je dis toujours que le coût d’un mauvais appariement du capital n’est pas moins élevé que celui des conflits géopolitiques. L’argent brûle soit dans les barres d’acier, le béton et les taux de vacance, soit dans les armes, les munitions et la reconstruction ; dans les deux cas, il s’agit essentiellement d’une massive misallocation des ressources nationales.
La différence, c’est que la guerre a au moins un vainqueur et une fin clairs. La liquidation de la bulle immobilière, elle, ressemble à une hémorragie chronique : il n’est pas rare que cela dure dix ans.
La Corée des années 90, le Japon des années 90 et les États-Unis en 2008 suivent exactement ce scénario.
Donc, quand vous voyez qu’une économie se « désendette » ou « dissipe les risques », ne pensez pas que c’est un simple ajustement technique. C’est l’absorption d’erreurs systémiques accumulées au cours des dix à vingt dernières années, et le coût ne sera pas beaucoup plus faible que celui de la guerre.