J’ai fait les @TermMax tâches Booster dans le portefeuille Binance, j’ai connecté mon portefeuille à l’app V2, puis j’ai fermé l’onglet et je suis allé lire la documentation. Je n’arrivais pas à expliquer concrètement dans quoi je serais en train de prêter. Donc voici la version courte, une fois ça corrigé.
Tous les #TermMax marchés expirent. Les emprunteurs émettent un FT — une promesse de rembourser 1 jeton de dette à l’échéance — puis le vendent avec une décote. Acheter à 0,80 $, racheter à 1,00 $, soit 25 % bloqués. Une obligation zéro-coupon, moins le mot « obligation ». Le système entier repose sur une seule identité : 1 FT + 1 XT = 1 jeton de dette.
Le chiffre qui m’a fait m’arrêter, c’était la TVL. DefiLlama affiche ~32 M$ avec ~28 M$ empruntés. L’annonce TGE du projet elle-même dit 90 M$+. Les deux sont vrais — le bouclage à taux fixe fait que le même dollar apparaît plus d’une fois. Des définitions, pas une fraude.
Alors je me suis penché sur les frais. Environ 15,2 k$ sur 30 jours, soit ~314 k$ annualisés. De vrais revenus, et peu élevés pour un protocole qui lance un jeton à 1B de supply la semaine prochaine.
Un point que je n’avais pas anticipé : TermMax Alpha sur la BNB Chain offre une exposition avec effet de levier aux jetons Binance Alpha, sans aucun prix de liquidation du tout. Ce sont des options, pas de la marge — vous payez une prime d’avance et cette prime représente votre risque maximal. Le risque n’a pas disparu. Il a été évalué dès le premier jour.
Le risque que personne ne lit : la livraison physique. Si l’échéance n’est pas respectée, il y a une fenêtre de liquidation de deux heures, et si la liquidation échoue, la garantie va directement aux détenteurs de FT. Vous avez prêté de l’USDC. Vous pourriez récupérer à la place un jeton de garantie illiquide. Documenté, intentionnel, facile à ignorer.
$TMX est plafonné à 1B avec ~20 % de flottant au TGE au 25 août. 43 % est détenu par l’équipe et les investisseurs, avec un cliff complet de 12 mois. Long verrouillage, flottant réduit — ça joue dans les deux sens.
La tech n’est pas mon point d’interrogation. Le fait de savoir si la demande à taux fixe survit une fois que les points cessent, voilà la vraie question.
Prêteriez-vous avec une échéance difficilement contournable après la fin du farming ?
Ce n’est pas un conseil financier. Les chiffres avant TGE changent.
Tous les #TermMax marchés expirent. Les emprunteurs émettent un FT — une promesse de rembourser 1 jeton de dette à l’échéance — puis le vendent avec une décote. Acheter à 0,80 $, racheter à 1,00 $, soit 25 % bloqués. Une obligation zéro-coupon, moins le mot « obligation ». Le système entier repose sur une seule identité : 1 FT + 1 XT = 1 jeton de dette.
Le chiffre qui m’a fait m’arrêter, c’était la TVL. DefiLlama affiche ~32 M$ avec ~28 M$ empruntés. L’annonce TGE du projet elle-même dit 90 M$+. Les deux sont vrais — le bouclage à taux fixe fait que le même dollar apparaît plus d’une fois. Des définitions, pas une fraude.
Alors je me suis penché sur les frais. Environ 15,2 k$ sur 30 jours, soit ~314 k$ annualisés. De vrais revenus, et peu élevés pour un protocole qui lance un jeton à 1B de supply la semaine prochaine.
Un point que je n’avais pas anticipé : TermMax Alpha sur la BNB Chain offre une exposition avec effet de levier aux jetons Binance Alpha, sans aucun prix de liquidation du tout. Ce sont des options, pas de la marge — vous payez une prime d’avance et cette prime représente votre risque maximal. Le risque n’a pas disparu. Il a été évalué dès le premier jour.
Le risque que personne ne lit : la livraison physique. Si l’échéance n’est pas respectée, il y a une fenêtre de liquidation de deux heures, et si la liquidation échoue, la garantie va directement aux détenteurs de FT. Vous avez prêté de l’USDC. Vous pourriez récupérer à la place un jeton de garantie illiquide. Documenté, intentionnel, facile à ignorer.
$TMX est plafonné à 1B avec ~20 % de flottant au TGE au 25 août. 43 % est détenu par l’équipe et les investisseurs, avec un cliff complet de 12 mois. Long verrouillage, flottant réduit — ça joue dans les deux sens.
La tech n’est pas mon point d’interrogation. Le fait de savoir si la demande à taux fixe survit une fois que les points cessent, voilà la vraie question.
Prêteriez-vous avec une échéance difficilement contournable après la fin du farming ?
Ce n’est pas un conseil financier. Les chiffres avant TGE changent.
