有一个问题，我觉得比“收益率多少”更值得拿来判断一个 DeFi 协议：

当市场环境变化以后，用户还会不会继续需要它？

拿 @TermMax 来说，答案并不只依赖行情上涨。

如果市场活跃，看多和看空的人会需要 Call / Put 来表达方向；
如果波动降低，借款人依然会在意融资成本和期限；
如果用户不想频繁交易，资产能不能被更有效地利用，同样是长期存在的需求。

这让我觉得 TermMax 比较有意思的一点，是它把不同市场状态下的需求都考虑进来了，而不是只围绕某一种行情设计产品。

牛市里，交易机会可能最吸引眼球；
震荡时，风险管理的重要性会上升；
资金需求持续存在时，固定利率又提供了另一种价值。

所以我现在观察 #TermMax ，更关心的不是它某一天有多热，而是无论行情切换到哪一种状态，是否都能找到愿意使用它的人。

如果一个协议能做到这一点，它获得的就不只是短期流量，而是真正可以反复发生的金融需求。