#termmax @TermMax
Je pensais autrefois que les RWA, c’était simple : il suffisait de prendre un actif du monde réel, de le convertir en jeton et de le placer sur la blockchain. Tant qu’on enregistrait sur la chaîne qui possédait quoi, je me disais que le plus difficile était fait.
Mais après m’être penché sur TermMax et leur approche de la livraison physique, j’ai compris à quel point cette idée était naïve. La tokenisation d’un actif ne le rend pas soudain aussi facile à échanger que de l’ETH ou un stablecoin. Lorsqu’un prêt doit être remboursé et que les choses commencent à mal tourner, la grande question ne porte pas seulement sur la propriété : il s’agit de savoir comment gérer concrètement l’actif.
La livraison physique m’a particulièrement marqué pour cette raison. Au lieu de devoir systématiquement vendre le collatéral sur un marché secondaire, on peut parfois simplement remettre l’actif directement au prêteur. Ça me paraît beaucoup plus pratique. Bien sûr, les blockchains sont formidables pour tenir des registres et transférer des choses, mais elles ne peuvent certainement pas transformer des actifs illiquides en biens que tout le monde souhaite acheter immédiatement. La liquidité ne se résume pas à un smart contract. Cela rejoint aussi clairement le crédit à taux fixe. Lorsqu’un prêt a une échéance précise, les prêteurs ne se soucient pas uniquement des intérêts qu’ils percevront. Ils doivent aussi savoir quel risque ils prennent réellement si l’emprunteur ne rembourse pas à temps.
À partir de là, j’ai commencé à voir TermMax non plus seulement comme un protocole de prêt, mais comme une expérience visant à créer un marché du crédit pour des actifs qui ne sont pas entièrement comparables aux actifs natifs de la crypto.
Je ne pense toujours pas qu’il sera facile de développer les RWA à grande échelle. Ce que je veux continuer à suivre, c’est la façon dont @TermMax gérera les compromis entre la transparence on-chain, la propriété dans le monde réel et la liquidité réelle des actifs sous-jacents, à mesure que la taille des actifs augmente.
Je pensais autrefois que les RWA, c’était simple : il suffisait de prendre un actif du monde réel, de le convertir en jeton et de le placer sur la blockchain. Tant qu’on enregistrait sur la chaîne qui possédait quoi, je me disais que le plus difficile était fait.
Mais après m’être penché sur TermMax et leur approche de la livraison physique, j’ai compris à quel point cette idée était naïve. La tokenisation d’un actif ne le rend pas soudain aussi facile à échanger que de l’ETH ou un stablecoin. Lorsqu’un prêt doit être remboursé et que les choses commencent à mal tourner, la grande question ne porte pas seulement sur la propriété : il s’agit de savoir comment gérer concrètement l’actif.
La livraison physique m’a particulièrement marqué pour cette raison. Au lieu de devoir systématiquement vendre le collatéral sur un marché secondaire, on peut parfois simplement remettre l’actif directement au prêteur. Ça me paraît beaucoup plus pratique. Bien sûr, les blockchains sont formidables pour tenir des registres et transférer des choses, mais elles ne peuvent certainement pas transformer des actifs illiquides en biens que tout le monde souhaite acheter immédiatement. La liquidité ne se résume pas à un smart contract. Cela rejoint aussi clairement le crédit à taux fixe. Lorsqu’un prêt a une échéance précise, les prêteurs ne se soucient pas uniquement des intérêts qu’ils percevront. Ils doivent aussi savoir quel risque ils prennent réellement si l’emprunteur ne rembourse pas à temps.
À partir de là, j’ai commencé à voir TermMax non plus seulement comme un protocole de prêt, mais comme une expérience visant à créer un marché du crédit pour des actifs qui ne sont pas entièrement comparables aux actifs natifs de la crypto.
Je ne pense toujours pas qu’il sera facile de développer les RWA à grande échelle. Ce que je veux continuer à suivre, c’est la façon dont @TermMax gérera les compromis entre la transparence on-chain, la propriété dans le monde réel et la liquidité réelle des actifs sous-jacents, à mesure que la taille des actifs augmente.