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Suki_Su
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BTC一波冲上7万，抄底兑现，空头爆炸，但我更关注为什么涨
如果昨天你和别人说BTC会冲破7万，大多数会认为你疯了...
但昨晚到今天，BTC从6.4万美元附近快速拉升，一路突破7万美元。
无论你是否在车上，跟着suki一起来看这波上涨的根本原因是什么。
第一点，美国财政部释放了流动性信号。
美国财政部宣布，从9月9日起，将10—30年期国债的单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。
这是宏观的直接信号，它缓解了长端美债市场的流动性压力。消息公布后，长期美债收益率的上行压力一度减弱，风险资产因此获得喘息空间。
对BTC来说，美债收益率下降意味着持有无风险资产的吸引力降低，也意味着市场对高波动资产的估值压力减轻。
所以这次上涨的第一把火，来自宏观流动性预期的变化。
只不过这把火，比起下面几个利好，算是影响比较小的了，充其量是一根小火苗。
第二点，美国的加密政策预期再次升温。
真正重要的是：白宫、国会、SEC、CFTC、财政部和银行监管机构，正在同时推动美国加密监管从“执法驱动”转向“规则驱动”。
这意味着市场开始重新评估过去几年压在BTC和整个加密行业头上的“监管折价”。
1. 白宫直接向国会施压，要求推进《CLARITY Act》
8月19日，特朗普在白宫举行数字资产会议，并公开敦促国会通过《CLARITY Act》。
美联社确认，特朗普在会上发言后，将话筒交给CFTC主席Michael Selig。Selig表示，将使用现有权限推动政府的数字资产议程。
这场会议的意义，不只是白宫再次喊出“美国要成为全球加密中心”。
更重要的是，参加讨论的不只是加密企业，还包括SEC、CFTC等真正拥有监管权的机构。政府的政治表态、立法推动和监管执行开始出现在同一张桌子上。
对市场来说，这会产生一个非常直接的预期：
即使国会立法速度仍然缓慢，SEC和CFTC也可能先利用现有权限，为交易、融资、托管、质押和稳定币业务提供更清晰的规则。
所以市场会认为，美国政府整体监管方向已经发生改变，那之前被监管估价压制的BTC，现在看起来是不是太便宜了一点？
2. 《CLARITY Act》究竟重要在哪里？
《CLARITY Act》的核心，是解决美国加密行业长期存在的一个问题：
一个数字资产究竟属于证券，还是商品？
应该由SEC监管，还是由CFTC监管？
交易平台究竟应该注册成证券交易所，还是数字商品交易所？
过去几年，美国监管机构经常在项目上线、融资甚至运行数年之后，再通过诉讼判断其是否属于证券。这种宽松一定程度上推动了加密项目的落地，但也衍生了许多监管问题。
这种“先让市场运行，再通过执法定义规则”的方式，导致大量项目、交易平台和资金转移至海外。
《CLARITY Act》试图建立一套相对明确的分类机制：
数字商品交易主要由CFTC监管；数字证券及相关融资活动主要由SEC监管；数字资产交易所、经纪商和交易商需要登记；成熟、去中心化程度较高的区块链资产，可以获得更明确的非证券路径；对客户资产隔离、信息披露、市场操纵和反洗钱提出统一要求；为尚未完成正式注册的企业提供过渡安排。
该法案已经在众议院以294票对134票通过，说明它并不是只得到少数共和党人的支持。2026年5月，参议院银行委员会也对更新后的文本进行了审议。
如果最终成为法律，美国加密行业面临的最大变化不是“监管消失”，而是合规成本从不可预测变得可以计算。
当大型银行、基金、券商和上市公司能够提前判断一项业务是否合法时，它们才更愿意投入长期资本。
这也是为什么市场会把《CLARITY Act》视为潜在的制度性利好，而不仅是一条短线新闻。
3. SEC在上涨前一天公布了真正具有实质内容的新提案
比白宫讲话更值得关注的，是SEC在8月18日公布的《Regulation Crypto Assets》提案。
这项提案试图专门为涉及加密资产的投资合约建立一套融资规则，核心包括：
允许符合条件的项目在四年内进行一次最高500万美元的豁免融资；另一种豁免允许项目在每12个月内融资最高7500万美元；融资方仍需向投资者提供项目、风险和财务信息；金额较大的融资需要持续报告并提供财务报表；当开发团队已经完成或永久停止其承诺的关键管理工作时，相关资产可以通过“安全港”摆脱投资合约身份；符合条件的发行和部分二级市场交易，可以不再重复面对各州证券注册要求。
这解决的是加密行业一个非常现实的问题：
过去很多项目不是不愿意在美国合规，而是现有证券发行框架根本不适合区块链项目。
如果新规落地，项目方可能不必再通过基金会、离岸公司或者复杂的代币结构绕开美国，而是可以在美国境内合法融资、披露并逐步实现去中心化。
这对BTC的影响主要是间接的，但对ETH、SOL以及整个链上融资生态的影响更加直接，也能解释为什么昨晚ETH和部分山寨币的涨幅明显超过BTC。
需要注意的是，这目前仍然只是提案，公布后还有60天意见征集期，并不是已经生效的最终规则。
4. “多数加密资产本身不是证券”，已经成为SEC与CFTC的联合解释
8月18日的提案并不是突然出现的。
2026年3月，SEC与CFTC已经联合发布解释文件，建立了新的数字资产分类框架。
其中明确区分了：
数字商品；数字收藏品；数字工具或功能型资产；支付稳定币；数字证券。
SEC主席Paul Atkins公开表示，多数加密资产本身并不是证券。
这并不意味着发行和销售这些资产的行为一定不受证券法约束。一个非证券资产如果通过依赖开发团队承诺、并以获利预期为核心的方式出售，相关交易仍可能构成投资合约。
但它解决了一个重要问题：
代币本身与当初发行代币的融资合同，不必永远被视为同一件事。
联合解释还涉及空投、挖矿、质押、非证券资产的封装，以及投资合约何时可以终止。
这比单纯减少执法更重要，因为它开始为项目提供可执行的退出路径：一个项目即使早期融资受到证券法约束，也不代表其代币永远无法成为独立的非证券资产。
这相当于在国会尚未完成立法之前，SEC和CFTC已经提前搭建了一座监管桥梁。
5. CFTC正在研究如何使用现有权限，而不是完全等待国会
8月20日，CFTC首届创新咨询委员会会议召开。
第一场讨论的标题就叫：
“加密监管的演变：从不确定性走向清晰。”
议程包括：
如何解决联邦和州监管规则重叠；如何结束相互冲突的监管解释；如何利用现有法律权限现代化现行规则；监管机构可以在哪些方面先于国会采取行动；如何为数字资产市场建立长期联邦监管框架；如何处理托管、网络安全、市场诚信和客户保护。
委员会成员包括Coinbase、Uniswap、BitGo、Polymarket、Cboe等传统与加密市场机构的负责人。
这说明CFTC希望直接听取交易所、DeFi协议、托管机构和传统金融市场基础设施的意见。
当然，咨询委员会本身不能直接通过法律，也不能单独改变监管规则。但它释放的信号是：CFTC并不准备在《CLARITY Act》通过以前完全停手。
6. 稳定币监管正在从法律进入执行阶段
另一条容易被忽略的政策线，是《GENIUS Act》。
这部稳定币法律已经获得通过。8月17日，美国财政部进一步公布拟议规则，开始落实稳定币发行、牌照和销售要求。
按照拟议框架：
在美国发行支付稳定币，原则上需要获得联邦或州牌照；海外稳定币发行方需要具备执行美国合法指令的技术能力；向美国用户销售海外稳定币将受到更明确的限制；2027年1月18日后，相关发行许可要求预计开始生效；2028年7月后，未获得许可的稳定币将更难被美国数字资产服务商提供给用户。
稳定币不是BTC，但它是加密市场最重要的美元流动性入口之一。
稳定币监管越清晰，银行、支付机构、基金和上市公司进入链上美元市场的障碍就越低。合规稳定币规模扩大，也意味着更多美元可以在交易所和区块链市场中进行全天候结算。
因此，稳定币法律带来的不是一根立即上涨的K线，而是加密市场资金基础设施的长期扩张。
7. 银行进入加密市场的制度障碍已经明显下降
过去银行开展加密托管、稳定币、区块链结算等业务，往往需要提前通知监管机构，甚至取得书面“不反对意见”。
这相当于设置了一道隐性审批门槛。
后来，美国多家银行监管机构陆续改变政策：
OCC确认银行可以从事数字资产托管、部分稳定币和分布式账本业务，并取消事前监管不反对要求；FDIC允许受其监管的银行在不事先取得FDIC批准的情况下，开展合法的加密业务；美联储撤回银行从事加密资产及美元代币业务的事前通知和不反对程序；美联储、FDIC和OCC还撤回了部分将加密业务视为银行体系重大风险的旧文件。
这并不代表银行可以忽略风险管理，但加密业务开始从“需要特殊批准的危险业务”，变成“可以按照普通审慎监管原则开展的金融业务”。
当银行能够提供托管、结算、稳定币储备和链上支付服务时，机构资金进入BTC和其他数字资产的通道会更加完整。
8. 美国建立战略BTC储备
美国已经通过行政命令建立战略BTC储备。
该储备以政府通过刑事或民事没收获得的BTC为基础。进入储备的BTC原则上不再出售，财政部与商务部也被要求研究以“预算中性”的方式增加政府BTC持有量。
这带来了两个长期利好：
第一，政府不再出售储备中的BTC，意味着一个潜在的大卖家退出市场。
第二，BTC首次被美国政府正式描述为具有战略价值的储备资产，而不再只被视为等待拍卖的涉案财产。
9. 执法方向也在变
美国司法部此前解散了国家加密货币执法小组，并要求检察机关减少通过刑事诉讼制定加密监管政策的做法。
这一变化降低了市场对“项目先运行、之后突然遭到刑事追诉”的担忧。
但这不等于欺诈、洗钱、盗窃、制裁规避和市场操纵不再受到追究。
更准确的理解是：
政府试图把“某种商业模式是否合法”交给国会和金融监管机构制定规则，而把司法部资源更多集中在真正存在受害者的犯罪行为上。
政策利好为什么会在昨晚被市场放大？
把这些信息放在一起，市场交易的其实不是某一份文件，而是美国监管范式的整体变化：
过去是监管机构争夺管辖权、通过诉讼定义规则、银行不敢提供服务、项目被迫离岸。
现在则逐渐变成：
国会负责建立市场结构；
SEC负责明确证券和融资规则；
CFTC负责数字商品及交易市场；
财政部负责稳定币制度；
银行监管机构打通托管和结算入口；
政府将BTC正式纳入国家战略储备叙事。
这会降低加密行业的法律风险、融资风险、托管风险和银行接入风险，从而降低投资者要求的“监管折价”。
不过，政策预期只是昨晚上涨的助推器，并不是全部原因。
《CLARITY Act》仍未正式成为法律，参议院还存在三项主要分歧：
特朗普及其他高级官员加密利益冲突的伦理条款；DeFi开发者是否应承担类似金融中介的反洗钱责任；稳定币平台能否通过奖励或激励变相支付利息。
法案在参议院推进还需要足够的跨党派支持，白宫会议也不能代替正式投票。
所以，更准确的来说：
昨晚市场交易的不是“美国加密监管已经全部解决”，而是“政策方向明确转暖，而且SEC、CFTC和财政部已经开始在国会之前采取行动”。
第三，真正让行情失控的，是空头踩踏。
在突破6.5万、6.6万和6.87万美元等关键位置后，大量空单被连续强平。
全市场24小时爆仓规模约在几十亿美元，空头占据绝大多数。
做空仓位被强平，本质上就是交易所强制买入平仓：
BTC上涨
→ 空单触发止损和强平
→ 被迫买入BTC
→ 价格继续上涨
→ 下一批空单再次爆仓
这就是典型的空头踩踏。
也就是说，宏观和政策消息点燃了第一根阳线，但真正把BTC从6.5万美元迅速推向7万美元的，是衍生品市场的连环爆仓。
第四，这次上涨并不是完全没有现货基础。
过去几个月，BTC长期在5.8万—6.6万美元区间震荡。市场情绪极度低迷，现货成交量甚至一度接近2019年以来的低位。
但低成交量并不只代表没人买，也代表卖盘正在枯竭。
此前链上数据显示：
大额BTC地址的持仓量升至年内高位；
美国现货BTC ETF在第三季度重新转为净流入；
短期持有者平均成本大约集中在6.87万美元附近；
卖方枯竭指标逐渐接近周期底部区域。
当市场已经没有多少人愿意继续割肉时，只需要一股并不算特别庞大的新增资金，就可能打穿上方阻力。
所以昨晚的行情看起来突然，实际上筹码结构已经准备了很久。
第五，ETH和山寨币的表现也值得关注。
昨晚并不是只有BTC上涨。ETH、SOL、XRP等资产的涨幅一度明显超过BTC，说明资金并非只是在被迫回补BTC空单，风险偏好也开始向整个加密市场扩散。
如果只是单纯的BTC空头挤压，正常情况下BTC会独自走强。
但当ETH和主流山寨币同步放量上涨时，说明市场开始从“防守和避险”切换到“重新承担风险”。
现在看来BTC有重回牛市的可能，之前让大家在6万8到5万4之间做定投，不知道大家有没有跟上。在恐慌的时候播种，才可能在fomo的时候收获。
所以，真正重要的不是预测某一根K线，而是在所有人悲观的时候完成布局，在行情兑现的时候保持清醒。
7万美元只是一次突破。
能否站稳，才决定BTC究竟是重回牛市，还是只完成了一场轰轰烈烈的逼空。
以上仅代表个人观点，不构成投资建议。
但昨晚到今天，BTC从6.4万美元附近快速拉升，一路突破7万美元。
无论你是否在车上，跟着suki一起来看这波上涨的根本原因是什么。
第一点，美国财政部释放了流动性信号。
美国财政部宣布，从9月9日起，将10—30年期国债的单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。
这是宏观的直接信号，它缓解了长端美债市场的流动性压力。消息公布后，长期美债收益率的上行压力一度减弱，风险资产因此获得喘息空间。
对BTC来说，美债收益率下降意味着持有无风险资产的吸引力降低，也意味着市场对高波动资产的估值压力减轻。
所以这次上涨的第一把火，来自宏观流动性预期的变化。
只不过这把火，比起下面几个利好，算是影响比较小的了，充其量是一根小火苗。
第二点，美国的加密政策预期再次升温。
真正重要的是：白宫、国会、SEC、CFTC、财政部和银行监管机构，正在同时推动美国加密监管从“执法驱动”转向“规则驱动”。
这意味着市场开始重新评估过去几年压在BTC和整个加密行业头上的“监管折价”。
1. 白宫直接向国会施压，要求推进《CLARITY Act》
8月19日，特朗普在白宫举行数字资产会议，并公开敦促国会通过《CLARITY Act》。
美联社确认，特朗普在会上发言后，将话筒交给CFTC主席Michael Selig。Selig表示，将使用现有权限推动政府的数字资产议程。
这场会议的意义，不只是白宫再次喊出“美国要成为全球加密中心”。
更重要的是，参加讨论的不只是加密企业，还包括SEC、CFTC等真正拥有监管权的机构。政府的政治表态、立法推动和监管执行开始出现在同一张桌子上。
对市场来说，这会产生一个非常直接的预期：
即使国会立法速度仍然缓慢，SEC和CFTC也可能先利用现有权限，为交易、融资、托管、质押和稳定币业务提供更清晰的规则。
所以市场会认为，美国政府整体监管方向已经发生改变，那之前被监管估价压制的BTC，现在看起来是不是太便宜了一点？
2. 《CLARITY Act》究竟重要在哪里？
《CLARITY Act》的核心，是解决美国加密行业长期存在的一个问题：
一个数字资产究竟属于证券，还是商品？
应该由SEC监管，还是由CFTC监管？
交易平台究竟应该注册成证券交易所，还是数字商品交易所？
过去几年，美国监管机构经常在项目上线、融资甚至运行数年之后，再通过诉讼判断其是否属于证券。这种宽松一定程度上推动了加密项目的落地，但也衍生了许多监管问题。
这种“先让市场运行，再通过执法定义规则”的方式，导致大量项目、交易平台和资金转移至海外。
《CLARITY Act》试图建立一套相对明确的分类机制：
数字商品交易主要由CFTC监管；数字证券及相关融资活动主要由SEC监管；数字资产交易所、经纪商和交易商需要登记；成熟、去中心化程度较高的区块链资产，可以获得更明确的非证券路径；对客户资产隔离、信息披露、市场操纵和反洗钱提出统一要求；为尚未完成正式注册的企业提供过渡安排。
该法案已经在众议院以294票对134票通过，说明它并不是只得到少数共和党人的支持。2026年5月，参议院银行委员会也对更新后的文本进行了审议。
如果最终成为法律，美国加密行业面临的最大变化不是“监管消失”，而是合规成本从不可预测变得可以计算。
当大型银行、基金、券商和上市公司能够提前判断一项业务是否合法时，它们才更愿意投入长期资本。
这也是为什么市场会把《CLARITY Act》视为潜在的制度性利好，而不仅是一条短线新闻。
3. SEC在上涨前一天公布了真正具有实质内容的新提案
比白宫讲话更值得关注的，是SEC在8月18日公布的《Regulation Crypto Assets》提案。
这项提案试图专门为涉及加密资产的投资合约建立一套融资规则，核心包括：
允许符合条件的项目在四年内进行一次最高500万美元的豁免融资；另一种豁免允许项目在每12个月内融资最高7500万美元；融资方仍需向投资者提供项目、风险和财务信息；金额较大的融资需要持续报告并提供财务报表；当开发团队已经完成或永久停止其承诺的关键管理工作时，相关资产可以通过“安全港”摆脱投资合约身份；符合条件的发行和部分二级市场交易，可以不再重复面对各州证券注册要求。
这解决的是加密行业一个非常现实的问题：
过去很多项目不是不愿意在美国合规，而是现有证券发行框架根本不适合区块链项目。
如果新规落地，项目方可能不必再通过基金会、离岸公司或者复杂的代币结构绕开美国，而是可以在美国境内合法融资、披露并逐步实现去中心化。
这对BTC的影响主要是间接的，但对ETH、SOL以及整个链上融资生态的影响更加直接，也能解释为什么昨晚ETH和部分山寨币的涨幅明显超过BTC。
需要注意的是，这目前仍然只是提案，公布后还有60天意见征集期，并不是已经生效的最终规则。
4. “多数加密资产本身不是证券”，已经成为SEC与CFTC的联合解释
8月18日的提案并不是突然出现的。
2026年3月，SEC与CFTC已经联合发布解释文件，建立了新的数字资产分类框架。
其中明确区分了：
数字商品；数字收藏品；数字工具或功能型资产；支付稳定币；数字证券。
SEC主席Paul Atkins公开表示，多数加密资产本身并不是证券。
这并不意味着发行和销售这些资产的行为一定不受证券法约束。一个非证券资产如果通过依赖开发团队承诺、并以获利预期为核心的方式出售，相关交易仍可能构成投资合约。
但它解决了一个重要问题：
代币本身与当初发行代币的融资合同，不必永远被视为同一件事。
联合解释还涉及空投、挖矿、质押、非证券资产的封装，以及投资合约何时可以终止。
这比单纯减少执法更重要，因为它开始为项目提供可执行的退出路径：一个项目即使早期融资受到证券法约束，也不代表其代币永远无法成为独立的非证券资产。
这相当于在国会尚未完成立法之前，SEC和CFTC已经提前搭建了一座监管桥梁。
5. CFTC正在研究如何使用现有权限，而不是完全等待国会
8月20日，CFTC首届创新咨询委员会会议召开。
第一场讨论的标题就叫：
“加密监管的演变：从不确定性走向清晰。”
议程包括：
如何解决联邦和州监管规则重叠；如何结束相互冲突的监管解释；如何利用现有法律权限现代化现行规则；监管机构可以在哪些方面先于国会采取行动；如何为数字资产市场建立长期联邦监管框架；如何处理托管、网络安全、市场诚信和客户保护。
委员会成员包括Coinbase、Uniswap、BitGo、Polymarket、Cboe等传统与加密市场机构的负责人。
这说明CFTC希望直接听取交易所、DeFi协议、托管机构和传统金融市场基础设施的意见。
当然，咨询委员会本身不能直接通过法律，也不能单独改变监管规则。但它释放的信号是：CFTC并不准备在《CLARITY Act》通过以前完全停手。
6. 稳定币监管正在从法律进入执行阶段
另一条容易被忽略的政策线，是《GENIUS Act》。
这部稳定币法律已经获得通过。8月17日，美国财政部进一步公布拟议规则，开始落实稳定币发行、牌照和销售要求。
按照拟议框架：
在美国发行支付稳定币，原则上需要获得联邦或州牌照；海外稳定币发行方需要具备执行美国合法指令的技术能力；向美国用户销售海外稳定币将受到更明确的限制；2027年1月18日后，相关发行许可要求预计开始生效；2028年7月后，未获得许可的稳定币将更难被美国数字资产服务商提供给用户。
稳定币不是BTC，但它是加密市场最重要的美元流动性入口之一。
稳定币监管越清晰，银行、支付机构、基金和上市公司进入链上美元市场的障碍就越低。合规稳定币规模扩大，也意味着更多美元可以在交易所和区块链市场中进行全天候结算。
因此，稳定币法律带来的不是一根立即上涨的K线，而是加密市场资金基础设施的长期扩张。
7. 银行进入加密市场的制度障碍已经明显下降
过去银行开展加密托管、稳定币、区块链结算等业务，往往需要提前通知监管机构，甚至取得书面“不反对意见”。
这相当于设置了一道隐性审批门槛。
后来，美国多家银行监管机构陆续改变政策：
OCC确认银行可以从事数字资产托管、部分稳定币和分布式账本业务，并取消事前监管不反对要求；FDIC允许受其监管的银行在不事先取得FDIC批准的情况下，开展合法的加密业务；美联储撤回银行从事加密资产及美元代币业务的事前通知和不反对程序；美联储、FDIC和OCC还撤回了部分将加密业务视为银行体系重大风险的旧文件。
这并不代表银行可以忽略风险管理，但加密业务开始从“需要特殊批准的危险业务”，变成“可以按照普通审慎监管原则开展的金融业务”。
当银行能够提供托管、结算、稳定币储备和链上支付服务时，机构资金进入BTC和其他数字资产的通道会更加完整。
8. 美国建立战略BTC储备
美国已经通过行政命令建立战略BTC储备。
该储备以政府通过刑事或民事没收获得的BTC为基础。进入储备的BTC原则上不再出售，财政部与商务部也被要求研究以“预算中性”的方式增加政府BTC持有量。
这带来了两个长期利好：
第一，政府不再出售储备中的BTC，意味着一个潜在的大卖家退出市场。
第二，BTC首次被美国政府正式描述为具有战略价值的储备资产，而不再只被视为等待拍卖的涉案财产。
9. 执法方向也在变
美国司法部此前解散了国家加密货币执法小组，并要求检察机关减少通过刑事诉讼制定加密监管政策的做法。
这一变化降低了市场对“项目先运行、之后突然遭到刑事追诉”的担忧。
但这不等于欺诈、洗钱、盗窃、制裁规避和市场操纵不再受到追究。
更准确的理解是：
政府试图把“某种商业模式是否合法”交给国会和金融监管机构制定规则，而把司法部资源更多集中在真正存在受害者的犯罪行为上。
政策利好为什么会在昨晚被市场放大？
把这些信息放在一起，市场交易的其实不是某一份文件，而是美国监管范式的整体变化：
过去是监管机构争夺管辖权、通过诉讼定义规则、银行不敢提供服务、项目被迫离岸。
现在则逐渐变成：
国会负责建立市场结构；
SEC负责明确证券和融资规则；
CFTC负责数字商品及交易市场；
财政部负责稳定币制度；
银行监管机构打通托管和结算入口；
政府将BTC正式纳入国家战略储备叙事。
这会降低加密行业的法律风险、融资风险、托管风险和银行接入风险，从而降低投资者要求的“监管折价”。
不过，政策预期只是昨晚上涨的助推器，并不是全部原因。
《CLARITY Act》仍未正式成为法律，参议院还存在三项主要分歧：
特朗普及其他高级官员加密利益冲突的伦理条款；DeFi开发者是否应承担类似金融中介的反洗钱责任；稳定币平台能否通过奖励或激励变相支付利息。
法案在参议院推进还需要足够的跨党派支持，白宫会议也不能代替正式投票。
所以，更准确的来说：
昨晚市场交易的不是“美国加密监管已经全部解决”，而是“政策方向明确转暖，而且SEC、CFTC和财政部已经开始在国会之前采取行动”。
第三，真正让行情失控的，是空头踩踏。
在突破6.5万、6.6万和6.87万美元等关键位置后，大量空单被连续强平。
全市场24小时爆仓规模约在几十亿美元，空头占据绝大多数。
做空仓位被强平，本质上就是交易所强制买入平仓：
BTC上涨
→ 空单触发止损和强平
→ 被迫买入BTC
→ 价格继续上涨
→ 下一批空单再次爆仓
这就是典型的空头踩踏。
也就是说，宏观和政策消息点燃了第一根阳线，但真正把BTC从6.5万美元迅速推向7万美元的，是衍生品市场的连环爆仓。
第四，这次上涨并不是完全没有现货基础。
过去几个月，BTC长期在5.8万—6.6万美元区间震荡。市场情绪极度低迷，现货成交量甚至一度接近2019年以来的低位。
但低成交量并不只代表没人买，也代表卖盘正在枯竭。
此前链上数据显示：
大额BTC地址的持仓量升至年内高位；
美国现货BTC ETF在第三季度重新转为净流入；
短期持有者平均成本大约集中在6.87万美元附近；
卖方枯竭指标逐渐接近周期底部区域。
当市场已经没有多少人愿意继续割肉时，只需要一股并不算特别庞大的新增资金，就可能打穿上方阻力。
所以昨晚的行情看起来突然，实际上筹码结构已经准备了很久。
第五，ETH和山寨币的表现也值得关注。
昨晚并不是只有BTC上涨。ETH、SOL、XRP等资产的涨幅一度明显超过BTC，说明资金并非只是在被迫回补BTC空单，风险偏好也开始向整个加密市场扩散。
如果只是单纯的BTC空头挤压，正常情况下BTC会独自走强。
但当ETH和主流山寨币同步放量上涨时，说明市场开始从“防守和避险”切换到“重新承担风险”。
现在看来BTC有重回牛市的可能，之前让大家在6万8到5万4之间做定投，不知道大家有没有跟上。在恐慌的时候播种，才可能在fomo的时候收获。
所以，真正重要的不是预测某一根K线，而是在所有人悲观的时候完成布局，在行情兑现的时候保持清醒。
7万美元只是一次突破。
能否站稳，才决定BTC究竟是重回牛市，还是只完成了一场轰轰烈烈的逼空。
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