Cet après-midi, le propriétaire m’a envoyé un message微信 : le loyer va augmenter de 300 pour le prochain trimestre. Je suis resté le regard fixé sur la fenêtre de discussion, en repensant au prêt en USDC que j’avais verrouillé sur TermMax il y a deux jours… et là, je me suis dit que ce bouton, franchement, ça vaut vraiment le coup. D’abord, je clarifie : je ne fais pas de “chasse” ni de “signal”, je ne recommande rien. Je ne parle que de mes propres opérations et de mes ressentis.
En gros, le protocole TermMax sert à faire des prêts à taux fixe et à trader des options. Ce n’est pas du tout la même logique que des prêts à taux variable comme Aave. Prenons l’exemple d’un loyer : si ton paiement suit le marché au gré des fluctuations, tu dors mal. Mais si tu signes un bail de trois ans où le loyer est fixé, tu as l’esprit tranquille. TermMax, c’est exactement cette action de “verrouiller”, mais en la transposant on-chain. Et en plus, c’est plus malin : il détache la volatilité du taux d’intérêt elle-même, pour la transformer en option vendue séparément. C’est comme si le propriétaire ne te faisait pas directement monter le loyer, mais qu’il packe “la partie potentiellement plus chère” en un titre de droit : tu peux ne pas l’acheter, ou bien le revendre à quelqu’un qui parie sur la hausse du loyer.
Concrètement, comment ça marche ? Hier, j’ai déposé des USDC : la plateforme émet deux types de tokens. L’un représente une obligation qui te permet de récupérer le principal à l’échéance. L’autre représente une option sur le taux d’intérêt futur. Ceux qui veulent un taux fixe prennent l’obligation ; ceux qui veulent parier sur la volatilité du taux prennent l’option. Le token d’option s’échange dans un pool AMM : son prix dépend de l’offre et de la demande et de la volatilité, sans avoir besoin de deviner au hasard via un oracle. J’ai acheté l’obligation pour verrouiller 6,2 % d’APY annuel, puis j’ai vendu une partie de l’option : la prime a compensé une grande partie des intérêts. Au final, mon coût réel était si bas que j’en étais presque content. C’est là que ça diffère de simplement “manger” un rendement variable : Aave, c’est comme un compte à vue ; TermMax ressemble plutôt à un dépôt à terme avec, en plus, un certificat de taux échangeable. Et si tu as besoin d’argent en urgence, tu peux encore vendre l’obligation : la liquidité n’est pas mauvaise.
Cela dit, j’ai jeté un œil aux données on-chain : la profondeur des pools récemment n’est pas très élevée, donc le slippage est un peu grand. Pour de petits montants, ça passe ; pour des entrées/sorties importantes, il faut attendre que la liquidité s’améliore. Dans cette opération, le plus confortable pour moi n’a pas été le gain, mais la certitude. Avant, tu empruntais et l’APY sautait au milieu de la nuit : le lendemain, tu te réveillais avec la douleur au ventre. Maintenant, au moins, je peux calculer le coût à l’avance.
Sur le marché locatif, la hausse ou la baisse du loyer ne dépend pas de moi. Mais sur le taux d’intérêt des emprunts on-chain, au moins je peux le verrouiller avec TermMax. Si le loyer augmente de 300 le mois prochain, le taux que j’ai verrouillé ne bougera pas pendant les six prochains mois : ce calcul, je l’ai fait clairement. Le plus concret que DeFi peut offrir aux particuliers, c’est de ne pas laisser les chiffres fluctuants voler ton capital. #termmax @TermMax
En gros, le protocole TermMax sert à faire des prêts à taux fixe et à trader des options. Ce n’est pas du tout la même logique que des prêts à taux variable comme Aave. Prenons l’exemple d’un loyer : si ton paiement suit le marché au gré des fluctuations, tu dors mal. Mais si tu signes un bail de trois ans où le loyer est fixé, tu as l’esprit tranquille. TermMax, c’est exactement cette action de “verrouiller”, mais en la transposant on-chain. Et en plus, c’est plus malin : il détache la volatilité du taux d’intérêt elle-même, pour la transformer en option vendue séparément. C’est comme si le propriétaire ne te faisait pas directement monter le loyer, mais qu’il packe “la partie potentiellement plus chère” en un titre de droit : tu peux ne pas l’acheter, ou bien le revendre à quelqu’un qui parie sur la hausse du loyer.
Concrètement, comment ça marche ? Hier, j’ai déposé des USDC : la plateforme émet deux types de tokens. L’un représente une obligation qui te permet de récupérer le principal à l’échéance. L’autre représente une option sur le taux d’intérêt futur. Ceux qui veulent un taux fixe prennent l’obligation ; ceux qui veulent parier sur la volatilité du taux prennent l’option. Le token d’option s’échange dans un pool AMM : son prix dépend de l’offre et de la demande et de la volatilité, sans avoir besoin de deviner au hasard via un oracle. J’ai acheté l’obligation pour verrouiller 6,2 % d’APY annuel, puis j’ai vendu une partie de l’option : la prime a compensé une grande partie des intérêts. Au final, mon coût réel était si bas que j’en étais presque content. C’est là que ça diffère de simplement “manger” un rendement variable : Aave, c’est comme un compte à vue ; TermMax ressemble plutôt à un dépôt à terme avec, en plus, un certificat de taux échangeable. Et si tu as besoin d’argent en urgence, tu peux encore vendre l’obligation : la liquidité n’est pas mauvaise.
Cela dit, j’ai jeté un œil aux données on-chain : la profondeur des pools récemment n’est pas très élevée, donc le slippage est un peu grand. Pour de petits montants, ça passe ; pour des entrées/sorties importantes, il faut attendre que la liquidité s’améliore. Dans cette opération, le plus confortable pour moi n’a pas été le gain, mais la certitude. Avant, tu empruntais et l’APY sautait au milieu de la nuit : le lendemain, tu te réveillais avec la douleur au ventre. Maintenant, au moins, je peux calculer le coût à l’avance.
Sur le marché locatif, la hausse ou la baisse du loyer ne dépend pas de moi. Mais sur le taux d’intérêt des emprunts on-chain, au moins je peux le verrouiller avec TermMax. Si le loyer augmente de 300 le mois prochain, le taux que j’ai verrouillé ne bougera pas pendant les six prochains mois : ce calcul, je l’ai fait clairement. Le plus concret que DeFi peut offrir aux particuliers, c’est de ne pas laisser les chiffres fluctuants voler ton capital. #termmax @TermMax