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橋水基金創始人達利歐最新文章指出，美國年度收支缺口高達2萬億美元，且還有約10萬億美元債務亟待再融資，若不改變現有軌道，債務危機"在三年內，上下誤差兩年"便可能到來。他建議投資者減持債券，將黃金配置提升至組合的10%至15%，並持有少量比特幣對沖風險。
橋水基金創始人、億萬富翁達利歐發出警告：美國債務危機最快可能在三年內爆發，並建議投資者減持債券，將投資組合的10%至15%配置於黃金，同時持有少量比特幣以對沖風險。
達利歐週五發佈文章寫道，美國政府今年收入約5.5萬億美元，支出卻高達7.5萬億美元，缺口達2萬億美元，僅利息支出一項就將接近1萬億美元，且約10萬億美元債務亟待再融資。
他認爲，若不改變現有軌道，債務危機"在三年內，上下誤差兩年"便可能到來。該言論再度撥動市場情緒。
週五黃金價格漲至5月以來最高水平，比特幣突破77,000美元，創下2023年以來最大單週漲幅。
債務壓力:收支失衡持續惡化
達利歐在最新文章中援引其新書《國家如何破產：大週期》中的債務週期框架稱：
“隨着債務償還成本不斷攀升，政府終將面臨投資者需求不足的困境，屆時要麼被迫接受更高利率，要麼依賴央行印鈔購債，兩條路都將導致貨幣貶值並推高通脹。”
他呼籲美國將預算赤字從當前約佔GDP 6%的水平壓縮至3%，途徑包括削減開支、增加稅收收入以及降低利率，三管齊下共同發力。
達利歐同時指出，英國、日本等國同樣面臨類似的財政壓力。
資產配置：非政府貨幣或相對受益
在具體配置建議上，達利歐主張投資者跨資產、跨國別進行多元化佈局，優先選擇財政狀況穩健的國家。他建議低配債券，將黃金持倉提升至組合的10%至15%，並配置"少量"比特幣。
"這正是我預期黃金和比特幣等非政府發行貨幣將表現相對良好的原因，"他寫道。這一表態與其長期以來對政府債務風險的持續警告一脈相承，也在一定程度上印證了市場對硬資產的近期追捧。
#黄金
#白金
#铜

自 2002 年以來，航太巨頭 SpaceX (SPCX) 完成的每項火箭測試和工程項目，如今都可能被用作人工智慧 (AI) 的訓練素材。這使得它與 xAI 的合併遠比馬斯克旗下兩家公司簡單的合併更具吸引力。事實上，據馬斯克透露，Grok 4.7 目前正在使用大量 SpaceX 資料進行額外訓練，而 Grok 5 預計將使用該公司完整的歷史資料集。如果一切按計劃進行，SpaceX 可以為 Grok 提供 OpenAI 和 Anthropic 等競爭對手無法自行複製的工程訓練。
SpaceX 與 xAI 合併的意義
作為背景，SpaceX 於 2 月 2 日完成了對 xAI 的收購，將 X 社交平台和大型 AI 運算系統與 Starlink 和 SpaceX 的發射業務整合到同一家公司旗下。這筆交易帶來了許多實際優勢。例如，SpaceX 可以利用自身的運算基礎設施來訓練 Grok，而其工程營運部門則可以提供專門的資料。
此外，星鏈最終預計將連接全球各地的 AI 系統，而 SpaceX 的火箭最快可在 2028 年將 AI 運算系統送入軌道。此次合併也使成本高昂的 xAI 業務能夠獲得 SpaceX 的雄厚財力。事實上，SpaceX 僅在第二季就在 AI 資本支出上投入了 158 億美元，而其 AI 部門的收入僅為 25.6 億美元。
Grok 或將擁有卓越的工程能力
然而，最有價值的資產或許是 SpaceX 的數據。馬斯克在 8 月 4 日的公司財報電話會議上表示，Grok 5 預計將在年底前發布，並將整合“SpaceX 的全部數據”，他將其描述為大約 25 年的信息積累。他認為這將使 Grok 在工程任務方面擁有卓越的能力。
然而，對於 OpenAI 和 Anthropic 而言，儘管它們可以從多個管道獲取工程數據並與工業夥伴合作，但它們無法複製 SpaceX 在火箭研發、衛星系統、工廠和實際運營方面的私有記錄。值得一提的是，火箭製造商本身數量並不多，而且為數不多的公司不太可能願意提供資料來訓練可供競爭對手使用的 AI 模型。
這一點尤其重要，因為資金雄厚的公司在運算能力方面越來越容易匹敵 AI 模式。因此，專有數據才是關鍵所在。儘管如此，該公司仍警告稱，xAI 的整合仍然十分複雜，前沿 AI 的商業價值也無法保證。
SPCX 股票值得買入嗎？
總體而言，華爾街分析師對 SPCX 股票的共識評級為“適度買入”，這是基於過去三個月內給出的 24 個“買入”評級、5 個“持有”評級和 3 個“賣出”評級得出的結果，此外，SPCX 的平均目標股價為每股 232.35 美元，這意味著 77.4% 的上漲空間。

聯儲局最新出爐的7月會議紀要偏鷹顯示加息陣營不止三人，債市風暴更逼出「被動加息」的猜想——聯儲局會在選舉年下半年打破40年曆史規律、逆勢轉鷹嗎？
市場目前定價顯示，聯儲局在2026年10月FOMC會議前加息25個點子的概率約爲55%，折射出通脹高企及7月議息會議後市場對聯儲局抗通脹公信力的擔憂。然而，據野村證券（Nomura）最新研究報告，近期通脹數據已明顯降溫——6月核心PCE環比僅增0.132%，7月CPI及PPI數據亦指向另一溫和讀數——這在客觀上賦予了聯儲局"等待的餘裕"。野村維持聯儲局按兵不動的基準預測。
野村報告同時指出，選舉日曆在邊際上爲"按兵不動"的判斷提供了額外支撐。自1990年以來，聯儲局從未在選舉年下半年發生"轉鷹"（即在減息週期後轉向加息）的政策轉向。結合當前通脹動能趨緩、就業與消費數據降溫，野村認爲聯儲局在中期選舉前後維持利率不變的概率正在上升，市場當前對加息的定價存在高估。
歷史規律：選舉年下半年從未轉鷹
野村證券經濟學家Aichi Amemiya、Ruchir Sharma與Jeremy Schwartz在8月19日的研究報告中梳理了自1990年以來聯儲局在選舉年前後的政策行爲規律。
數據顯示，自1990年起，無論是總統大選年還是中期選舉年，聯儲局從未在選舉年下半年啓動政策轉向——即從寬鬆週期切換至緊縮週期。在10月及11月全國大選前，聯儲局實施加息、縮表（QT）或削減量化寬鬆（QE Tapering）等緊縮操作的頻率也明顯偏低。
野村特別指出，當前情況與過去的加息週期存在本質區別。2022年11月的加息發生在中期選舉前六天，但彼時緊縮週期早已展開，且FOMC成員對繼續加息存在廣泛共識。而當前情形則截然不同——如果聯儲局此時加息，將是在過去兩年持續減息之後重新啓動加息，即真正意義上的"轉鷹"，在歷史上從無先例。
歷史回聲：議息紀要中的選舉因素
野村援引多份歷史FOMC會議記錄，提供了政策官員曾明確考量選舉時機的直接證據。
2016年11月FOMC會議在總統大選前六天召開。時任紐約聯儲主席Dudley認爲，在"距大選還有一週"的節點加息，會傳遞出與經濟數據不相符的緊迫信號；費城聯儲主席Harker則明確表示，"鑑於本次會議的時間節點，我們或許應等到12月。"委員會最終按兵不動，並於12月加息。
1994年9月的案例提供了與當前形勢最爲接近的中期選舉參照。儘管已有多位官員力主當次會議加息，委員會最終仍選擇維持利率不變。波士頓聯儲主席Minehan明確指出，進一步加息的時機兼具"經濟因素"和"政治因素"。選舉結束一週後，委員會隨即加息75個點子。
2002年9月24日的FOMC會議同樣頗具參考價值。彼時下一次例會定於11月6日，即中期選舉次日。時任聯儲局主席格林斯潘雖表示聯儲局不考慮政治因素，但亦坦承外界會對此產生聯想，並以"如果會議是選舉前一天，我們就麻煩了"作結。聯儲局最終等到11月6日才宣佈減息50個點子。
數據賦予聯儲局"等待的奢侈"
聯儲局7月FOMC會議紀要釋放出罕見的鷹派信號：不僅三名票委正式投票支持加息，紀要還顯示一些（Several）與會者在會上傾向於加息25個點子。「新聯儲局通訊社」Nick Timiraos將此解讀爲加息獲得「更廣泛的支持」。與此同時，全球債市風暴亦在外部形成新的壓力變量——高盛交易台歐洲主管Privorotsky直言，債券供給壓力之大，可能迫使聯儲局「在數據走弱時仍被迫加息以錨定長端利率」。
儘管當下質疑「歷史規律這次是否依然奏效」的聲音正在上升，但野村認爲，當前通脹及就業數據爲聯儲局提供了在不損害公信力的前提下保持觀望的客觀依據。
通脹方面，6月核心PCE環比增速降至0.132%，明顯放緩；7月CPI及PPI數據則指向核心PCE環比約0.226%的溫和讀數。野村指出，據聯儲局官員近期表態，0.1%至0.2%的核心PCE月度增速被視爲向2%目標邁進的積極信號。儘管汽油和食品價格波動較大，長期通脹預期總體維持穩定。
就業與消費方面，7月非農報告顯示勞動力市場趨於穩定而非重新過熱，緩解了工資驅動型通脹的擔憂；7月零售銷售數據亦顯示消費支出在第二季度強勁增長後有所回歸正常。
野村預計，隨着關稅影響逐步消散、工資增速放緩以及價格殘餘季節性因素在下半年轉向負面，通脹動能將持續減弱。此外，部分PCE分項的計算方法擬於年底前進行調整，預計將在技術層面小幅壓低核心PCE同比讀數。
等待本身將強化"不動"的邏輯
野村的核心判斷是：聯儲局越晚行動，其對通脹持續回落的信心就越充分，最終採取緊縮行動的必要性也將越低。
該行認爲，核心PCE同比增速可能已經觸頂。綜合經濟數據走勢與中期選舉日曆，聯儲局大概率將在未來約四個月內維持利率不變。若通脹與經濟數據按預期演進，此輪"暫停"有可能延伸爲無限期按兵不動，屆時市場當前定價的緊縮預期或將被完全消化。
野村強調，其聯儲局預測的核心依據是通脹前景而非選舉週期。但選舉年曆史規律在邊際上與該行的"按兵不動"判斷相互印證，並可能小幅降低未來數次會議上聯儲局採取行動的概率。

美國聯邦債務首破40萬億美元，年內利息支出達1.17萬億
美國財政部數據顯示，截至週二收市，美國公共債務未償餘額升至40.05萬億美元，首次突破40萬億美元，距離2022年1月突破30萬億美元不足五年。本財年至今，聯邦政府利息支出已達1.17萬億美元，同比增長15%，成爲僅次於醫療保險和社會保障的第三大聯邦支出項目。財政部長貝森特此前宣佈擴大長期美債回購計劃，消息公佈後美債收益率回落；近期30年期及10年期國債拍賣利率則分別升至約25年和2007年以來高位。
德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti稱，整數關口本身不是債務動態的臨界點，重點在於收益率上升推高償債成本。美國法定債務上限爲41.1萬億美元，惠譽預計該上限或於2027年年中觸及。
美財政部擴大長債回購，華爾街熱議「財政版扭轉操作」
美國財政部將10至30年期國債流動性回購單次上限翻倍至至少40億美元后，10年期美債收益率下跌6個點子，30年期盤中一度下跌約10個點子。財政部未說明資金來源，市場人士預計或通過增發短債融資。Natixis美國利率策略主管John Briggs稱，非例行時點宣佈該計劃表明官員「不喜歡當時發生的事情」；Evercore經濟學家Krishna Guha和Marco Casiraghi將其稱爲規模很小的「扭轉操作」，認爲對財政赤字、AI基建融資及長債供給等基本面影響有限。
德銀策略師George Saravelos稱「QT來了」，將其視作溫和形式的金融壓制。CNBC主持人Jim Cramer將該行動稱爲「特朗普看跌期權」。RSM首席經濟學家Joe Brusuelas則表示，控制收益率可能令聯儲局將通脹降至2%的任務更復雜。花旗表示，貝森特最近爲降低長期借貸成本所作的努力，短期內可能會導致美元走弱；包括德克·威勒在內的花旗策略師在一份報告中寫道，遏制收益率的努力可能會持續給美元帶來壓力。
聯儲局會議紀要：更多官員認爲可能需要加息
聯儲局公佈的7月28日至29日會議紀要顯示，多名官員認爲，若通脹未能回落，可能需要進一步收緊貨幣政策。FOMC當月以9票贊成、3票反對決定將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%，達拉斯聯儲主席洛根、克利夫蘭聯儲主席哈馬克及明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利主張加息25個點子。
紀要稱，多數官員預計關稅及早期能源價格上漲影響消退後，通脹將在今年餘下時間放緩，但許多人指出通脹持續高企的可能；美伊衝突再度升級亦令通脹前景蒙上陰影。紀要還顯示，主席沃什提出將每年例會次數由8次減少至6次的設想，但今年不會調整。會議後公佈的就業、零售和核心通脹數據走弱，聯邦基金期貨隱含的9月加息概率已由7月底逾70%降至約36%。
特朗普再批聯儲局利率政策，稱應以更低利率減輕債務負擔
特朗普週三表示，美國利率應顯著低於當前水平，並稱聯儲局理事會存在政治因素；他同時稱5月上任的聯儲局主席凱文·沃什「做得很好」。特朗普認爲，減息有助維持經濟增長並降低近40萬億美元聯邦債務的融資負擔。特朗普還提及瑞士利率接近零的情況，該國正面臨與美國此前相反的問題——通脹率極低，且避險貨幣異常強勢，因此其基準利率維持在接近零的水平。與此同時，特朗普表示，儘管他認爲利率高得不公平，但他並不認爲美國存在債券市場問題。週三早些時候，美國財政部宣佈擴大債券回購計劃。
特朗普宣佈對伊朗開展「經濟戰」，威脅懲罰提供規避制裁渠道的國家
美國總統特朗普表示，將對伊朗啓動其所稱「針對任何國家最具壓倒性的經濟行動」，並警告任何爲伊朗規避制裁提供支持的國家將面臨「巨大經濟後果」。特朗普在社交平台稱，伊朗海軍、空軍及軍事生產設施已被摧毀，貨幣已失去價值，政府「命懸一線」；相關說法尚未獲獨立證實。他點名要求切斷石油走私、貨幣互換額度、現金轉移、兌換機構、船舶註冊及空殼公司等渠道，並重申不會允許伊朗獲得核武器。該聲明延續美國政府自4月以來開展的「經濟狂怒行動」，該行動旨在切斷伊朗的全球融資與收入來源。

BTC于美东时间週三突然強勢反彈，價格最高報70059.9美元，創6月初以來最高水平，同時錄得3月以來最大單日漲幅。隨着行情快速逆轉，大量空頭被迫平倉，市場出現自2021年有相關記錄以來規模最大的比特幣空頭清算潮。
根據Coinglass數據，短短約一小時內，超過10億美元的比特幣淡仓遭到強制平倉。此前比特幣經歷數月持續下跌，一度跌至6萬美元出頭，市場看空情緒不斷積累。隨着價格突然轉向上漲，空頭回補產生的大量被動買盤進一步推高幣價，形成典型的「逼空」行情。
此次反彈背後出現多重利好因素。美國總統特朗普當天在白宮會見多家加密貨幣行業企業高管，包括 $Coinbase (COIN.US)$ 、Payward以及Blockchain.com Group Holdings等公司代表，進一步強化市場對特朗普政府推動數字資產友好監管環境的預期。
與此同時，美國證券交易委員會(SEC)本週提出一項新方案，計劃允許部分數字資產發行免於提交證券註冊聲明。SEC表示，這類豁免措施主要面向處於創業和融資階段的企業，旨在降低相關公司的融資門檻。此前，美國國會圍繞加密貨幣市場結構立法的推進陷入停滯。
IG首席技術分析師Axel Rudolph表示，比特幣主要受到空頭回補推動，顯示買家信心正在恢復。不過，本輪上漲接下來將面臨重要考驗，即能否維持當前動能並進一步挑戰75,000美元附近區域。
FalconX市場聯席主管Joshua Lim指出，過去數週加密貨幣交易市場幾乎被賣盤和利空消息籠罩，但比特幣在6萬美元出頭區域表現得相當堅挺，這最終推動市場情緒和交易邏輯發生轉變。
技術面也出現明顯改善。週三上漲推動比特幣重新突破100日和200日移動平均線，這兩項均是交易員密切關注的重要技術指標。反彈同時擴散至整個加密貨幣市場，以太坊盤中一度上漲12%，同樣創下3月以來最大單日漲幅。
期權市場此前的倉位分佈也反映出投資者對關鍵價格區間的押注。根據加密貨幣交易平台Deribit數據，比特幣期權投資者此前在60,000美元附近大量配置下行保護，同時圍繞70,000美元佈局上漲倉位，相關看跌和看漲期權的未平倉合約高度集中於這兩個執行價附近。
除了監管層面的利好，美國財政部週三意外擴大長期國債回購規模，也成爲推動比特幣上漲的重要催化劑。美國財政部長貝森特試圖緩解長期融資成本持續攀升的壓力，財政部宣佈將10年至30年期國債的流動性支持回購規模至少提高一倍。
消息公佈後，美國長期國債收益率和美元雙雙走低，爲比特幣等風險資產創造了更加有利的市場環境。加密貨幣流動性和市場數據公司LO:TECH研究主管Adam McCarthy表示，過去幾周做空比特幣已經成爲市場中較爲集中的交易，而美國財政部當天釋放的政策信號明顯提升了投資者信心，並觸發資金快速回流比特幣等風險資產。
比特幣暴漲也帶動加密貨幣概念股集體走強。美國最大數字資產交易平台之一 $Coinbase (COIN.US)$ 上漲超9%，比特幣持倉大戶 $Strategy (MSTR.US)$ 上漲超12%，穩定幣發行商 $Circle (CRCL.US)$ 則大漲近10%。
不過，美國加密貨幣監管立法仍存在不確定性。旨在建立數字資產市場結構監管框架的《清晰法案》目前在美國參議院陷入停滯，民主黨與共和黨圍繞道德規範等條款存在明顯分歧，其中部分爭議與特朗普本人蔘與數字資產行業有關。
對於比特幣而言，接下來的關鍵在於此次由空頭回補推動的快速上漲，能否進一步轉化爲真正的持續買盤。本輪逼空行情顯示，此前市場看空倉位已經高度集中，一旦價格出現反轉，大量強制平倉便可能形成自我強化的上漲行情。隨着比特幣重新逼近7萬美元關口，市場焦點將轉向買盤能否延續，並進一步挑戰75,000美元附近的關鍵區域。

①北京時間週四凌晨02:00，聯儲局將公佈7月貨幣政策會議紀要；②在聯儲局主席沃什減少對外溝通，美國國債拋售潮愈演愈烈的當下，這份紀要的重要性愈發凸顯。
北京時間週四凌晨02:00，聯儲局將公佈7月貨幣政策會議紀要。這將是聯儲局主席凱文·沃什上任以來公佈的第二份會議紀要。
在沃什減少對外溝通的背景下，這份紀要的重要性愈發凸顯。迫切渴求增量信息的投資者寄望通過這份紀要獲得更多有關聯儲局利率走向的線索。
此外，在美國國債拋售潮愈演愈烈的當下，即將公佈的聯儲局會議紀要無疑將獲得更高的關注度。
在7月會議上，聯儲局官員投票決定將利率維持在3.5%至3.75%的區間不變。然而，12名投票委員中有3人投下反對票，主張加息。
而沃什在會後新聞發佈會上提出的問題遠多於給出的答案，加深了市場困惑。沃什並沒有對聯儲局7月決策作出清晰的解釋，令投資者開始質疑該央行抗通脹的可信度。這也成爲本輪「美債風暴」的推手之一。
會議紀要將偏鷹派？
蒙特利爾銀行（BMO）資本市場副首席經濟學家Michael Gregory在一份致客戶報告中表示，在「政策聲明簡短、會後新聞發佈會信息隱晦、前瞻指引越來越少」的新環境下，會議紀要正扮演着更加重要的角色。
FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示，在前任聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾任職期間，會議紀要往往內容陳舊，但"如今它們或許能揭示沃什上月那場含糊其辭的新聞發佈會中未透露的部分內部討論"。
瑞穗美國經濟學家Alex Pelle認爲，7月會議紀要將顯示，那三張明確的反對票只是"冰山一角"，19位聯儲局高層官員中支持加息的力量正在壯大。
「我認爲本次會議紀要將偏鷹派，或釋放出有多位官員在7月會議上對加息持開放態度的信號，」Pelle在接受採訪時表示。「自年初以來，每次聯儲局會議上鷹派陣營都在壯大。」
前聯儲局官員、投行Piper Sandler央行政策主管Kurt Lewis表示，市場迫切想了解沃什領導下的聯儲局將如何應對最新的經濟數據，以及這對經濟前景和風險意味着什麼。
在6月會議紀要，即沃什上任後的首份紀要中，聯儲局官員們同時推演了兩種截然不同的政策情景。
在第一種情景下，如果通脹壓力很快緩解，大多數聯儲局官員認爲可以維持利率不變，甚至最終減息。在第二種情景下，如果AI相關支出強勁、中東衝突以及關稅影響導致通脹持續高企，大多數官員表示可能需要加息。
「這實際上意義重大——超過半數的聯儲局委員會成員都把這兩種情景納入了考量，」Lewis表示。
Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams表示：「委員會希望看到通脹呈下降趨勢的證據——即核心通脹走低——才能安心地不加息。」
6月會議「點陣圖」——聯儲局官員利率預測圖表，每季度發佈一次——展現出當時政策制定者的嚴重分歧：9人認爲今年需要加息，另外9人支持維持不變。沃什未參與此次點陣圖預測。
加拿大豐業銀行（Scotiabank）的首席經濟學家Derek Holt表示，他感覺到委員會內部存在一箇中間派群體，這部分人尚未認同應當啓動加息。
加息預期如何了？
在7月會議後公佈的通脹數據相對溫和之後，投資者已降低對聯儲局9月加息的預期。
據CME「聯儲局觀察」，目前聯儲局9月維持利率不變的概率爲65%，加息25個點子的概率爲35%。
在聯儲局9月15日至16日的下一次會議前，美國8月就業報告和通脹數據將出爐。這將爲聯儲局下次作出何種利率決策提供更多依據。
此外，沃什還將於下週在懷俄明州舉行的傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話，屆時市場將從中挖掘新的政策信號。沃什是會繼續含糊其辭「打太極」，還是會嘗試安撫市場，備受投資者關注。

華爾街金融巨頭富國銀行近日發佈研報表示，網絡安全超級巨頭 $CrowdStrike (CRWD.US)$ 和 $Palo Alto Networks (PANW.US)$ 在即將公佈最新業績與未來展望之前，正迎來由人工智能推理市場劇烈擴張所推動的網絡安全軟件產品訂單增長動能。人工智能邁向天量級大規模推理和AI智能體式代理工作流(Agentic AI)階段之後，網絡安全需求不是簡單「隨前沿AI技術更新迭代而加速增長」，而是很可能出現遠遠高於傳統IT支出的結構性增量擴張。
對於近期投資者們爭論不休的「閉源AI大模型vs開源」終局戰役而言，無論哪種勝出抑或兩種模式同步發展，對於兩大網絡安全軟件平台巨頭CrowdStrike和Palo Alto Networks而言都堪稱是重大增量利好。「閉源vs開源」大模型之爭，恰恰也給出了網絡安全最強的「跨情景受益」邏輯。
AI網絡安全平台也開始被一些華爾街策略師定義爲繼GPU/HBM、光互連、電力和雲基礎設施之後的另一條結構性AI投資主線：開源擴大部署數量，閉源擴大雲端集中價值，混合架構擴大複雜性，而Agentic AI則大規模擴大權限與攻擊面——無論哪一種AI技術路線終局，在AI推理時代網絡安全軟件平台都是AI規模化落地不可繞開的控制層(Security Control Plane)。
從AI算力到AI安全，AI科技投資主線繼續外溢！富國銀行看好CrowdStrike和Palo Alto Networks大客戶訂單與新增客戶雙雙加速
據了解，富國銀行分析師Richard Poland和Michael Turrin週一在一份基於其網絡安全經銷商調查的報告中表示：「安全需求依然強勁，這一點體現在合作伙伴整體表現高於計劃的淨比例達到31%，加權同比增速達到16%，高於上一季度的13%，同時超過50%的受訪者預計下半年增長將進一步加速。按照重要性排序，增長的主要驅動力分別是人工智能、身份安全、端點安全、數據安全以及暴露面管理。受訪者認爲，高達約40%與AI相關的安全支出來自傳統網絡安全預算之外的資金池，包括AI支出預算、其他IT預算以及非軟件安全預算。」
Poland指出：「受訪者將PANW(即Palo Alto Networks)評爲最有可能整合客戶安全支出的第一名，同時在安全訪問服務邊緣(SASE)和安全運營兩個領域的市場份額增長排名均爲第一，在身份安全領域並列第二。此外，Palo Alto Networks不僅繼續位居最有可能成爲AI受益者的第一名，而且其得票份額出現了最顯著的提升，增加了12個百分點。」
富國銀行重申對CrowdStrike和Palo Alto的「增持」評級，並分別維持高達230美元和475美元的目標價，顯著高於當前屢創新高的股價點位。
談及CrowdStrike時，富國銀行分析師Poland表示：「我們追蹤到了10筆規模超過1,000萬美元的交易以及多筆規模超過2,000萬美元的交易，客戶廣泛採用其雲、安全信息與事件管理、身份安全以及擴展檢測與響應解決方案。在我們追蹤的大型交易中，22筆屬於續約，6筆屬於新增客戶訂單，這表明公司在繼續擴大現有客戶群業務規模的同時，仍然能夠持續贏得新客戶。」
與此同時，Palo Alto也在積累類似規模的大型企業新增訂單。
Poland補充稱：「本季度共有29名受訪機構投資者們報告了Palo Alto Networks相關業務活動，其中包括7筆規模超過1,000萬美元的交易，以及另外5筆規模介於800萬至1,000萬美元之間的交易。在我們追蹤的29筆最大規模交易中，15筆來自新增客戶，略高於續約和產品升級換代相關交易的數量。」
Palo Alto計劃於美東時間9月1日公佈其2026財年第四季度財務業績。市場一致預期顯示，其調整後每股收益將達到0.98美元，營收爲33.5億美元。
CrowdStrike計劃於美東時間8月26日公佈其2027財年第二季度業績。市場一致預期其調整後每股收益爲0.29美元，營收爲14.4億美元。
Palo Alto被評爲最有可能整合客戶安全支出的第一名，並在SASE和Security Operations份額增長中排名第一，其「最可能成爲AI受益者」的得票率又增加12個百分點;CrowdStrike則出現大量千萬美元乃至兩千萬美元以上交易。 這種需求可能開始進入財務報表基本面：Palo Alto最近一季下一代安全ARR(Next-Generation Security ARR)同比大幅增長60%至81億美元，RPO增長36%至184億美元;CrowdStrike ARR增長24%至55.1億美元，季度淨新增ARR創紀錄達到約2.56億美元、同比增長32%。
開源、閉源「殊途同歸」——Palo Alto與CrowdStrike誓要成爲「AI推理時代的必繳安全稅」
AI訓練時代主要解決「把模型造出來」，推理時代則讓模型每天數十億次接觸企業數據、API、數據庫、代碼倉庫、身份憑證乃至真實業務工具;當AI Agent從「回答問題」升級到能夠讀取文件、調用API、執行代碼、修改數據庫和發起工作流時，攻擊面(Attack Surface)從人類用戶和傳統端點擴展成「人+機器身份+Agent+模型+工具鏈」。
OpenAI近期披露的真實評測事故已經顯示，先進模型能夠自主發現並串聯現實系統漏洞;Palo Alto最新AI安全架構因此直接覆蓋Agent發現、模型/供應鏈風險評估、AI Gateway治理、運行時防護和AI身份權限控制。換句話說，推理次數越多、Agent自主權越高，企業需要保護的身份(Identity)、端點(Endpoint)、API、雲工作負載(Cloud Workload)、數據和運行時(Runtime)也越多。
圍繞開源vs閉源的這場戰役，對於兩大網絡安全巨頭而言堪稱是自始至終的利好，這也是網絡安全最強的「跨情景受益」邏輯。
如果閉源模型(Closed Models)勝出，算力集中於Hyperscalers(雲計算巨頭們)和公有云，安全需求集中在雲安全、SASE、安全運營、身份和API層，Palo Alto、CrowdStrike、 $Zscaler (ZS.US)$ 、 $Okta (OKTA.US)$ 網絡安全平台領軍者們等仍屬於核心受益者;如果出現大摩(摩根士丹利)認爲更現實的混合大模型格局(Hybrid Model)，開放權重模型承擔高頻低成本任務、閉源模型承擔複雜推理與Agent任務，工作負載同時散佈於公有云、私有云、本地和邊緣，安全軟件反而因爲架構碎片化、身份數量增加和治理複雜度上升而需求進一步擴張。
此外，如果最終是開放權重(Open-weight)路線勝出，模型推理大量遷往企業私有數據中心、本地與Edge，企業自身就必須承擔模型供應鏈、訪問控制、數據泄露、補丁、運行時與安全護欄責任，因此文章直接將安全軟件列爲這一情景的「最大贏家之一」。這也是爲什麼真正應該問的並不是「開源還是閉源會不會削弱網絡安全」，而是——AI工作負載究竟在哪裏運行，而安全控制層幾乎無論在哪裏都必須存在。
富國銀行最新渠道調查則說明，AI推理時代的網絡安全產品需求已經不只是技術推演，而開始轉化成真實訂單和新增預算。其安全合作伙伴整體表現高於計劃的淨比例達到31%，加權同比增長由上季度13%升至16%，超過50%受訪者預計下半年進一步加速;增長驅動力排名第一就是AI，尤其值得注意的是，受訪者估計約40%的AI相關安全支出來自傳統網絡安全預算之外——包括AI預算和其他IT預算，這意味着AI正在擴大Security TAM，而不僅是在既有安全錢包內部重新分配。
資本市場也在真金白銀定價網絡安全增量價值。截至8月10日，CrowdStrike股價年內接近翻倍，Palo Alto和Fortinet均已翻倍以上，網絡安全板塊正在從此前擔憂「AI取代傳統SaaS軟件勢力」轉向交易「AI推理時代反而大舉擴大網絡安全預算」。
但投資上最重要的邊界是：需求超級週期成立，不代表任何價格都值得買。CrowdStrike此前即使需求強勁，也曾因增長沒有超過極高預期而單日下跌7%，這也在說明Palo Alto、CrowdStrike等網絡安全領軍者們已經從「AI會不會顛覆我們整個行業」的估值折價階段進入「必須持續證明前沿AI技術大規模滲透能夠轉化爲網絡安全ARR、平台整合和自由現金流增長」的高預期階段。

美國及全球多地的超級富豪家族正在大舉押注SpaceX(SPCX.US)。最新監管文件顯示，來自美洲、歐洲和中東的多家家族辦公室已經建立價值數十億美元的SpaceX持倉，顯示超級富豪憑藉雄厚資本實力，在熱門投資機會中佔據越來越重要的位置。根據媒體彙總的第二季度13F監管文件，截至6月底，凱悅酒店繼承人Nick Pritzker旗下家族辦公室持有約18億美元SpaceX股份。彼時距離SpaceX完成首次公開募股僅數週時間，該公司業務橫跨火箭發射、衛星通信和人工智能等領域。其他超級富豪同樣建立了可觀倉位。
Michael Platt旗下BlueCrest Capital以及巴西Moreira Salles金融家族披露的SpaceX持倉均超過1億美元；阿布扎比統治者Sheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan旗下投資機構則持有接近6500萬美元的SpaceX股份。監管文件顯示，今年上半年至少有十餘家家族辦公室合計持有不低於38億美元的SpaceX股份。
其中部分家族辦公室同時也是馬斯克旗下另一家上市公司特斯拉(TSLA.US)的投資者，包括Pritzker旗下Tao Capital以及Moreira Salles家族。這批13F文件也首次讓外界得以了解部分全球最具影響力私人投資者在SpaceX上市後的具體持倉情況。SpaceX於6月12日正式掛牌交易。此前該公司長期被視爲全球最炙手可熱的未上市科技企業之一，其規模高達750億美元的IPO獲得超過發行股份數量四倍的認購需求。
SpaceX股價上市初期一度大幅上漲，隨後截至8月初市值累計蒸發超過1萬億美元。本月原本備受市場關注的股東限售期屆滿，則並未給股價帶來明顯衝擊。SpaceX此次IPO也是全球歷史上規模最大的首次公開募股，融資規模超過沙特阿美近十年前294億美元IPO的兩倍，並進一步推升馬斯克的個人財富，使其成爲全球首位身家達到1萬億美元的富豪。
近年來，隨着科技、金融和醫療等行業創造大量巨額財富，專門管理超級富豪資產的家族辦公室數量迅速增長。與傳統大型機構投資者相比，家族辦公室通常只服務於單個家族或少數客戶，因此投資決策更加靈活，也更有能力進行長期投資。與此同時，其龐大的資金規模也使其更容易獲得SpaceX IPO等市場高度追捧的投資機會，部分家族辦公室也可能早在SpaceX上市前就已經成爲其股東。最新披露還顯示，澳大利亞首富Gina Rinehart旗下投資機構持有價值接近14億美元的SpaceX股份，是其Hancock Prospecting美國上市股票投資組合中規模最大的單一持倉。
Rinehart今年6月曾透露對SpaceX進行了「一筆重大投資」，但當時並未公佈具體規模。來自全球大型傳媒財富家族的David Thomson則通過私人投資公司持有接近100萬美元SpaceX股份。免稅購物業大亨Alan Parker家族旗下家族辦公室也披露了SpaceX持倉，同時持有約47.5萬美元特斯拉股份。David Tepper旗下Appaloosa同樣披露了一筆規模較小的SpaceX投資。
根據美國監管規定，管理超過1億美元美國股票資產的投資機構需要在每個季度結束後的45天內提交13F文件，披露其持有的美國交易所上市股票。由於家族辦公室通常高度注重隱私，這類文件成爲外界觀察大型家族辦公室和對沖基金投資動向的少數渠道之一。
除SpaceX外，第二季度13F文件還顯示，多位知名投資者調整了科技及工業領域持倉。Stanley Druckenmiller旗下Duquesne Family Office增持全球主要芯片製造商台積電；George Soros旗下Soros Fund Management減持亞馬遜(AMZN.US)；David Tepper旗下Appaloosa則新建了價值接近2億美元的波音(BA.US)倉位，同時建立了規模較小的SpaceX持倉。
整體來看，SpaceX上市後的首批13F文件顯示，超級富豪家族已成爲這家馬斯克旗下公司的重要投資力量。僅已披露的十餘家家族辦公室持倉就達到至少38億美元，而Pritzker和Rinehart旗下機構分別持有約18億美元和14億美元，凸顯全球私人資本對SpaceX的濃厚興趣。