J’avais l’habitude de regarder de la DeFi à taux fixe et de me dire : sympa, vous verrouillez un taux et vous attendez.
En observant TermMax de plus près, j’ai vu les choses autrement.
La partie intéressante n’est pas vraiment l’étiquette « taux fixe ». C’est ce qui se passe pour la position une fois que vous l’avez créée.
TermMax découpe l’économie en FT et XT. Le FT est lié au principal que vous récupérez à l’échéance. Le XT porte la composante de temps. Sur le papier, ça ressemble à de la plomberie. En pratique, cela rend la position beaucoup plus « négociable », comme si vous pouviez vraiment la trader.
Et cela crée une situation étrangement utile.
Imaginons que vous ayez emprunté à taux fixe puis, plus tard, que le prix du FT sur le marché évolue. Vous n’êtes plus prisonnier d’un raisonnement limité à votre emprunt initial. Vous pouvez regarder le marché et vous demander si racheter cette créance future revient moins cher que d’attendre simplement l’échéance.
C’est là que le taux fixe commence à ne plus donner l’impression d’être « fixe ».
L’obligation reste définie.
Le marché autour ne l’est pas.
Cette distinction est facile à manquer.
J’aime aussi ce que sous-entend le range-order AMM pour les prêteurs. Vous ne faites pas que jeter de la liquidité dans un pool en espérant que l’algorithme trouve un taux. Vous pouvez placer la liquidité autour de plages de taux spécifiques. Cela ressemble davantage à une cotation discrète d’un marché de financement qu’à un dépôt dans une autre « boîte » de prêt.
Puis le XT devient encore plus intéressant, car TermMax l’utilise dans des produits structurés, y compris des mécanismes d’options.
Du coup, l’actif négocié n’est plus seulement du BTC, de l’ETH ou une garantie.
Vous tradez des anticipations autour du temps, du financement, de l’échéance et des flux de trésorerie futurs.
C’est probablement le détail que la plupart des gens sautent.
Le prêt à taux fixe semble ennuyeux, jusqu’au moment où le taux lui-même devient quelque chose que vous pouvez négocier.
Alors vous comprenez que le vrai marché était caché à l’intérieur du prêt.
#termmax @TermMax
En observant TermMax de plus près, j’ai vu les choses autrement.
La partie intéressante n’est pas vraiment l’étiquette « taux fixe ». C’est ce qui se passe pour la position une fois que vous l’avez créée.
TermMax découpe l’économie en FT et XT. Le FT est lié au principal que vous récupérez à l’échéance. Le XT porte la composante de temps. Sur le papier, ça ressemble à de la plomberie. En pratique, cela rend la position beaucoup plus « négociable », comme si vous pouviez vraiment la trader.
Et cela crée une situation étrangement utile.
Imaginons que vous ayez emprunté à taux fixe puis, plus tard, que le prix du FT sur le marché évolue. Vous n’êtes plus prisonnier d’un raisonnement limité à votre emprunt initial. Vous pouvez regarder le marché et vous demander si racheter cette créance future revient moins cher que d’attendre simplement l’échéance.
C’est là que le taux fixe commence à ne plus donner l’impression d’être « fixe ».
L’obligation reste définie.
Le marché autour ne l’est pas.
Cette distinction est facile à manquer.
J’aime aussi ce que sous-entend le range-order AMM pour les prêteurs. Vous ne faites pas que jeter de la liquidité dans un pool en espérant que l’algorithme trouve un taux. Vous pouvez placer la liquidité autour de plages de taux spécifiques. Cela ressemble davantage à une cotation discrète d’un marché de financement qu’à un dépôt dans une autre « boîte » de prêt.
Puis le XT devient encore plus intéressant, car TermMax l’utilise dans des produits structurés, y compris des mécanismes d’options.
Du coup, l’actif négocié n’est plus seulement du BTC, de l’ETH ou une garantie.
Vous tradez des anticipations autour du temps, du financement, de l’échéance et des flux de trésorerie futurs.
C’est probablement le détail que la plupart des gens sautent.
Le prêt à taux fixe semble ennuyeux, jusqu’au moment où le taux lui-même devient quelque chose que vous pouvez négocier.
Alors vous comprenez que le vrai marché était caché à l’intérieur du prêt.
#termmax @TermMax
