La sélection adverse est quelque chose à laquelle je pense chaque fois que je vois des ordres à fourchette automatisés au @TermMax .
Imaginez fixer vos prix en fonction du marché que vous voyez aujourd’hui.
Puis le marché change brusquement.
Votre ordre reste là, en attente.
Tout à coup, le prix que vous avez proposé peut sembler très avantageux pour quelqu’un qui dispose d’une meilleure information.
Vous êtes exécuté exactement au moment où vous ne vouliez pas.
Ce n’est pas quelque chose d’unique à TermMax.
C’est un problème fondamental de market-making.
Mais cela devient particulièrement important lorsque des courbes de tarification définissent des durées à taux fixe.
J’écrivais à ce sujet dans mes notes et je me suis rendu compte que l’ordre à fourchette n’est pas seulement un outil de liquidité.
C’est aussi une décision de gestion du risque.
La forme de la courbe compte.
La distance par rapport aux taux du marché compte.
La fréquence à laquelle l’ordre est ajusté compte.
Donc la personne qui fixe une courbe ne fournit pas seulement de la liquidité.
Elle exprime une VISION du marché.
C’est une distinction assez importante.
#TermMax