#termmax @TermMax 兄弟们，今天聊个容易被误解的事。

我发现很多人看到"固定利率"四个字，脑子里直接等于"稳赚不赔"，这理解偏差可就大了。TermMax锁的是你借款那一刻的成本和期限，不是说你进去就躺赢了。

我专门研究了一下@TermMax 它的三代币结构。FT相当于零息债，你折价买入到期按面值赎回，收益在进场那一刻就定了。XT是吃利息的那一方。GT则盯着抵押物，跟抵押品价格波动直接挂钩。听着挺美对吧？但有意思的是，抵押品价格跌了照样触发清算，市场深度不够的时候滑点能把你吃死。这些风险一个都没少，只不过被利率锁定这个卖点给遮住了。

我之前也栽过类似的跟。看着协议页面数字漂亮就冲，结果真到要退出的时候才发现，Range Order吃得越深，实际成本跟第一档报价差得越远。放款人选择持有到期和中途卖出，最终到手的钱完全是两码事。

所以我觉得固定利率真正的意义，是把利率这个变量先拿掉，让你单独去核算其他风险，而不是帮你抹掉风险。我现在更盯的是同期限FT的真实深度、借贷价差，还有到期前集中退出时到底有没有人接盘。数据好看不如真有人持续按那个价格成交来得实在。

最后抛个问题给大家：期限锁死了但退出价是不定的，你更在意哪个？