DeFi 过去太习惯用一个实时利率描述资金，但真正的固定收益市场从来不是只有“多少利率”，而是“这笔钱锁多久、什么时候回来、这个期限值多少钱”。

最近给 @TermMax 做了个很土的测试：把页面上的 APY 全遮住，只看“什么时候到期”。结果反而更容易看懂它。

TermMax 把固定期限放进借贷里，其实是在给链上资金增加一条以前很弱的坐标轴：时间。

1 个月的资金和 6 个月的资金，本来就不该是同一个价格。期限越长，市场对风险、流动性和收益的要求也会不同。

所以我现在看 $TMX，反而不会先问哪个池子 APY 最高，而会看 TermMax 能不能让不同期限真的形成稳定成交。

如果这件事跑通，它做的就不只是借贷，而是在让“时间”第一次真正参与链上资金定价。

#TermMax