Le portefeuille Binance a lancé en premier la mission TermMax.
Au total, il y a une récompense en parts de 2 000 000 jetons TMX.
La première mission a été entièrement complétée par 80 000 personnes et offre 1 700 000 parts.
Donc, en calculant : 80 000 personnes reçoivent en moyenne 21,25 TMX chacune. En prenant la valeur actuelle en préouverture, cela correspondrait à environ 3,8 $.
Est-ce que ce n’est pas un peu peu avantageux ?

J’ai aussi lu le livre blanc de TermMax : le plus intéressant à étudier n’est pas seulement l’XP et les quêtes que tout le monde fait tous les jours, mais aussi son mécanisme de « Fixed Rate Tokenization ».

Prenons un exemple : si nous, utilisateurs, déposons 500 USDC, le protocole génère 500 XT et 500 FT. Ensuite, on échange 500 XT contre 125 FT. Au final, on obtient 625 FT.
À l’échéance, chaque FT est racheté à 1 USDC, donc les 500 USDC de capital correspondront à une valeur de rachat de 625 USDC à l’échéance. Le rendement théorique atteint alors 25 %.

Ce qui devient alors intéressant.

Dans la finance décentralisée (DeFi) de prêt traditionnelle, l’essence consiste à échanger « de l’argent maintenant » ; TermMax ressemble davantage à un échange « de l’argent dans le futur ».
Les FT peuvent être comprises comme des flux de trésorerie futurs dont le dénouement est certain, tandis que les XT portent une autre partie du rendement ainsi que des caractéristiques de levier.
Ainsi, le taux n’est plus seulement un chiffre d’APY sur une page : il entre directement dans la valorisation de l’actif.

J’ai aussi regardé les données on-chain. À l’heure actuelle, le TVL de TermMax est d’environ 34 M$, les prêts actifs d’environ 29,5 M$, et les revenus cumulés du protocole d’environ 369 K$.
Parmi eux, Ethereum représente plus de 32 M$ du TVL, ce qui signifie que la liquidité est aujourd’hui très concentrée sur Ethereum.

Donc si, à l’avenir, TermMax parvient à faire croître durablement le TVL d’environ 34 M$ à ce stade, alors ce ne sera plus seulement un produit de prêt DeFi : cela pourrait devenir un point d’entrée de liquidité pour un marché de revenus fixes on-chain.

On peut même aller plus loin, de manière plus audacieuse : si les RWA, les stablecoins et les actions américaines on-chain continuent de croître, les institutions ne manqueront peut-être pas d’un APY plus élevé, mais plutôt de la possibilité de verrouiller à l’avance « combien je prête, pour combien de temps, et quel est le coût ».
TermMax peut justement résoudre ce problème. Mais le risque est aussi évident : aujourd’hui, environ 34 M$ de TVL et 29,5 M$ de prêts actifs, c’est encore petit comparé aux véritables protocoles de prêt de tout premier rang ; et la taille des revenus est actuellement à l’échelle de quelques centaines de milliers de dollars.

Donc, pour moi, Lao Meng, j’ai l’impression que pour l’instant, TermMax ressemble plutôt à une « graine de marché du taux d’intérêt » qui commence juste à pousser.
Le vrai point à surveiller, c’est si, dans les six prochains mois, le TVL peut continuer de croître en se détachant des incitations en XP, et si la profondeur réelle d’échange de FT/XT peut réellement se développer.
#termmax @TermMax