8月17日—23日全球宏观指引：

数据已经给出答案，美国经济从“抗通胀”转向“防失速”本周需要验证，7月议息会议纪要反馈美联储未来预期成为重点。原油与日本成为两大外部风险依旧是隐性重点风险！

本周的宏观环境并不乐观，市场锚点以能源与通胀预期为主，而美国经济已经从抗通胀预期进入防失速的危险边缘，本就脆弱的经济预期能源如果反弹谨防“滞胀”预期抬头

本周最大的宏观变化就是从宏观数据变成政策解读与验证

上周我们宏观数据得到三个答案:

通胀有没有重新失控？暂时没有

美国需求有没有走弱？有，且明显高于市场预期

软着陆预期是否成立？预期短期软着陆预期被动摇

而本周的数据解读与验证我们要得到三个答案：

Fed会议纪要7月有多鹰，Fed关注点是否警惕经济失速，面对通胀与经济失速风险Fed的观点如何？

美国消费经济是短期失速，还是系统性风险扩大？#CME九月加息概率降至30.6%

原油与日本是否重新制造全体通胀甚至美国滞胀预期，以及流动性风险！？

一，Fed会议纪要，7月有多鹰？鹰的重点在哪？是否对就业风险做出解读？是否以及提前预期经济失速风险？

本周没有固定Fed官员讲话，沃什也没有讲话议程，这意味着面对上周数据市场无法及时得到美联储官员的反馈调整预期，沃什强调减少前瞻，这会增加数据本身对市场的波动风险。

所以，这份7月会议纪要反而变得更加重要，市场会试图通过7月会议纪要反推美联储官员对上周数据的反应。

二，美国消费经济是短期失速？还是进入系统性失速风险？

1，截止上周五的零售数据前市场担心的通胀，但是零售数据之后，市场担忧又增了一层怕失速，一旦经济失去，高通胀引发轻滞胀，能源价格如果继续雪上加霜，经济衰退风险就大大增加。

2，本周房地产数据+初请失业+PMI+企业消费数据，可以确认美国经济是否进一步进入失速阶段，

3，目前阶段，逻辑上数据差不能再固定的认为等于降息等于利好市场，要分阶段。数据略弱，是有助于降息预期增加，但是如果数据过弱，例如上周五零售数据那种大幅度超预期的数据，意味着经济风险爆发，对风险市场反而是利空。

4，重点注意零售业财报，本周至关重要，因为零售巨头财报出现异常，意味着正在进入消费降级阶段。

周二家得宝，周三塔吉特、劳氏，周四沃尔玛，看客单价、客流量、必需品与可选消费品情况，信用消费以及库存，以及下半年指引，一旦这些数据走弱，意味着美国消费已经进入居民消费降级阶段，进一步验证经济失去风险。

三，隐性风险，美伊局势下的能源价格与通胀预期，日元加息预期对流动性的限制！

1，美伊局势下能源价格如何去走，结合通胀预期抬升，消费数据下降，一旦出现最坏组合，消费被进一步验证下降，能源反而价格上涨，太高通胀预期意味着轻滞胀甚至滞胀预期将会抬头。

2，日本经济风险，今天公布的日本GDP数据比预期走弱，而上周日本政府释放9月加息信号，日元还处于疲软的边缘，这就意味着日本经济陷入了政策困境。

本周重点观察，日元收益率是否上涨，日元是否升值，一旦出现此类情况意味着市场在交易日元加息。

而此类情况会促使美日套利收益平仓+日元融资交易平仓+全球流动性压力进一步收紧。

本周总结：

本周的宏观情况我认为处于一个从低压验证是否升温高压阶段，尤其是看能源价格以及美国消费情况

最坏组合，消费走弱+能源价格反弹，国际原油重回90+日元交易加息流动性收紧，那么就会出现宏观政策风险增加，流动性进一步收紧的恶性循环阶段。

当然，随着数据公布、关键零售巨头财报公布，市场将会逐渐释放压力，整体来看，本周可能利空因素较多，反而利多因素较少。

截止目前，金融市场整体保持相对谨慎，在关键数据公布前，市场在等待美伊局势的新动向进行定价，而美股AI财报进入了常规验证阶段，本周影响力暂时走弱！