47000u，是我在TermMax上提前卖出FT时，实际损失的时间价值——我称它为"时间税"。
6月我把47000u买成6个月期的FT，页面年化13%，到期总收益预期约6.5%。8月初我需要用钱，想把FT提前变现——结果发现FT没有提前赎回通道，只能挂市场卖出。我看了一眼盘口：买单最深的位置在面值的96%，但盘口从93%到96%之间只有不到8000u的量，我的47000u要全部出掉，得一路把价格压到94.9%成交。
最终成交均价94.9%，持有2个月到手约960u——而如果持有到期，本该拿到约3055u。剩下的约2100u收益蒸发掉了，占预期收益的七成。持有到期的刚兑是1 FT = 1 USDC，提前卖出是市场定价的自由落体，两者的差距就是"提前"的价格。
FT的设计其实很诚实：它把"时间"做成了收益的来源，也把"时间"做成了流动性的成本。急着用钱的人，在这类市场里天然吃亏。所以我把教训写进了规则：买FT之前，先确认这笔钱未来6个月都不会被需要——固定收益产品的第一条纪律不是收益，是期限匹配。47000u教会我的，是"提前"这两个字的真实价格。
@TermMax #TermMax
6月我把47000u买成6个月期的FT，页面年化13%，到期总收益预期约6.5%。8月初我需要用钱，想把FT提前变现——结果发现FT没有提前赎回通道，只能挂市场卖出。我看了一眼盘口：买单最深的位置在面值的96%，但盘口从93%到96%之间只有不到8000u的量，我的47000u要全部出掉，得一路把价格压到94.9%成交。
最终成交均价94.9%，持有2个月到手约960u——而如果持有到期，本该拿到约3055u。剩下的约2100u收益蒸发掉了，占预期收益的七成。持有到期的刚兑是1 FT = 1 USDC，提前卖出是市场定价的自由落体，两者的差距就是"提前"的价格。
FT的设计其实很诚实：它把"时间"做成了收益的来源，也把"时间"做成了流动性的成本。急着用钱的人，在这类市场里天然吃亏。所以我把教训写进了规则：买FT之前，先确认这笔钱未来6个月都不会被需要——固定收益产品的第一条纪律不是收益，是期限匹配。47000u教会我的，是"提前"这两个字的真实价格。
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