$ZHIPU 上市三天从167打到149，说实话这种波动放在港股权证里不算夸张，但放在代币化资产上，很多人心态已经裂开了。

我看这事得拆成两层。第一层是智谱本身的基本盘，GLM模型在国内商用落地是走得最实的，不缺客户，不缺场景。第二层是市场情绪，AI叙事在美股那边已经冷了大半年，$NVDA 震荡消化估值，国内大模型公司这时候上市，承接的是流动性溢出而不是增量热钱。

153这个位置挺微妙。下方149.74是上市低点，破了就是真破位，下方空间打开到140附近。上方167.9是短期套牢密集区，反弹不站稳165以上都算弱反。

我的倾向是偏空但不做空。这种流动性不深的品种，追空容易被人反手拉爆。如果想做，等回踩149-150一带看承接，缩量止跌可以轻仓试多，止损放146.5。如果直接放量破149，那就别抄底，等140-142再说。

成交额25M说明筹码还没充分换手，这种阶段的波动率不适合重仓。说白了，代币化资产给了你7x24的交易便利，但没给你更深的流动性，自己掂量仓位。