PPT 产能 vs 实际产能，这数字差距大得我反复确认了三遍。

6.3 GW 的项目蓝图，真正在跑的只有 192 MW，3%。

写了十年代码，这种「规划文件很丰满、生产环境很骨感」的事见得太多了。数据中心不是买显卡插上就完事，电网、散热、审批、运维，每一步都能砍掉你一半乐观预期。

币圈尤其吃这套叙事。一个矿企/算力公司的估值，往往提前定价了三五年后才可能落地的产能。营收涨 73% 是好事，但别用 2030 年的故事给今天的算力买单。

我定投 BTC 不碰这些，原因就一句话：hashrate 吹牛不上税，但电费要。